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| 2010-01-06 作者:約翰•利普賽 來(lái)源:證券時(shí)報 |
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2010年全球經(jīng)濟和金融形勢在謹慎樂(lè )觀(guān)的氣氛中開(kāi)局。去年，力度上前所未有的反危機措施和程度上前所未有的國際合作，似乎已成功地扭轉了少見(jiàn)的經(jīng)濟惡化。
經(jīng)濟數據和金融市場(chǎng)的表現，都預示著(zhù)前景在改善。1月份IMF的世界經(jīng)濟前景最新報告中毫無(wú)疑問(wèn)將反映這種更樂(lè )觀(guān)的預期。發(fā)達經(jīng)濟體短期的經(jīng)濟形勢似乎更樂(lè )觀(guān)一些。例如，美國企業(yè)部門(mén)對經(jīng)濟下滑反應激烈，裁員、削減存貨和縮減投資的力度都非常大。事實(shí)上，美國工商企業(yè)在過(guò)去兩年中的資本投資甚至不能彌補折舊。這些激進(jìn)調整的結果就是，近期最終銷(xiāo)售的上升將帶動(dòng)企業(yè)利潤和企業(yè)資金積累。這已具備了經(jīng)濟恢復初期階段加速增長(cháng)的典型特征。
但是，就發(fā)達經(jīng)濟體的整體復蘇狀況來(lái)看，我們還沒(méi)有恢復到“正�；�，仍然有充分的理由對未來(lái)?yè)鷳n(yōu)。高失業(yè)率以及與之相伴收入增長(cháng)乏力，限制了人們的消費能力。家庭部門(mén)的資產(chǎn)負債情況也給消費前景蒙上不確定性的陰影。金融狀況雖已獲得改善，但從各方面看，它仍然離“正�；焙苓h。一些部門(mén)，特別是商業(yè)地產(chǎn)部門(mén)的信貸損失仍然在上升。
總體而言，發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟活動(dòng)仍然遠低于潛在產(chǎn)出水平，企業(yè)和家庭部門(mén)仍然小心翼翼，銀行放貸也顯得疲弱，通脹痕跡還不明顯。綜合巨大產(chǎn)出缺口、低通脹以及溫和復蘇這些特征，在IMF看來(lái)，現在就開(kāi)始從支持增長(cháng)的財政和貨幣政策中退出還不成熟。
積極的方面是，一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟的增長(cháng)前景讓人樂(lè )觀(guān)，特別是亞洲國家。這反映出口需求的改善以及這些國家內需在政策的支持的具備很大的彈性。在發(fā)達經(jīng)濟的疲弱和全球低利率的環(huán)境下，資金再次強勁流入那些表現出色的新興經(jīng)濟體。
展望未來(lái)，新的十年將面臨一系列的挑戰，其中有五個(gè)方面比較關(guān)鍵。
首先是確保復蘇，要確保主要經(jīng)濟體的政策繼續恰當地支持經(jīng)濟擴張，全球也要保持好協(xié)調。
特別值得注意的是，發(fā)達經(jīng)濟體財政刺激計劃在2010年應得到不折不扣地實(shí)施，即便是那些已經(jīng)著(zhù)手考慮通過(guò)減少支出和債務(wù)來(lái)獲得中期財政穩健和可持續軌道的國家，今年的財政刺激同樣也不能撤。
確保全球強勁增長(cháng)，還需要尋找到一種新的增長(cháng)模式，在接下來(lái)的幾個(gè)季度中，主要大經(jīng)濟體之間需要積極調整，以確保增長(cháng)動(dòng)力再平衡取得顯著(zhù)的效果。G20國家之間要落實(shí)匹茲堡會(huì )議上達成的平衡增長(cháng)框架協(xié)議。IMF正在幫助提供多邊合作分析方面的支持。
第二大挑戰，是確保最貧窮國家和最易受危機打擊的國家重新恢復增長(cháng)。2003-2006年，撒哈拉以南美國獲得了IMF創(chuàng )業(yè)以來(lái)最快的持續經(jīng)濟增長(cháng)，人均收入上升。盡管發(fā)達經(jīng)濟自身的增長(cháng)會(huì )帶動(dòng)這些貧窮國家的增長(cháng)，但來(lái)自IMF之類(lèi)的直接幫助也大有裨益。
第三大挑戰是金融改革。金融改革的目的有三方面：更高效、降低未來(lái)不確定的風(fēng)險、評估金融危機的潛在成本。這些都是值得研究的大課題。
第四大挑戰是，重組和改革當前關(guān)鍵性的國際金融機構的治理。20國領(lǐng)導人會(huì )議的創(chuàng )立，為這些改革邁出了關(guān)鍵的步驟，各國領(lǐng)導人也就IMF的治理改革的目標也作出了一些承諾。
第五大挑戰是關(guān)于宏觀(guān)經(jīng)濟管理思想的，它將會(huì )是未來(lái)幾個(gè)季度（或許是幾年）人們激烈爭論的話(huà)題。1980年代和1990年號稱(chēng)“大穩健時(shí)代”，這是一段高增長(cháng)低通脹的穩定增長(cháng)時(shí)光，它的成就可能會(huì )讓決策者和學(xué)者們覺(jué)得，流行已久的以規則為基礎的經(jīng)濟思想持久有效。然而，這次危機對這種觀(guān)念作出了挑戰，不僅原有的制度存在問(wèn)題，而且很多與經(jīng)濟和金融政策相關(guān)的思想也應質(zhì)疑。對此作出全面的評論和評估也是必不可少的。
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