周二晚間，央行宣布自18日起調升銀行存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這一提前于市場(chǎng)普遍預期而至的緊縮舉措導致周二早盤(pán)股指出現大幅下跌，首周的超量信貸和愈加嚴重的通貨膨脹預期是催生這一意外之舉的主要因素，股指年內的上行空間由此可能大幅壓縮。
　　據報道，年后首周的銀行放貸出現井噴，增長(cháng)達到 5000－6000億元的水平，以此推測，如果央行不加干預，一月份的信貸規�；虺� 1.5萬(wàn)億。年后信貸數字出現大幅增長(cháng)，和多重因素相關(guān)，去年年底中小銀行在耗盡全年信貸額度的情況下收緊閘門(mén)，這一部分延后的信貸需求自然在年初得到釋放，而由于全年信貸增長(cháng)目標在 7.5 萬(wàn)億元的水平，相較去年有較大幅度的縮減，為了避免后期央行提早實(shí)施信貸調控影響銀行放貸能力，在早放貸早收益的思路下，銀行也更愿意在年初盡可能多放出貸款，以避免未來(lái)在遭遇政策限制時(shí)措手不及，超量信貸顯著(zhù)增加了央行調控的壓力，準備金率的調整也由此應運而生。雖然準備金率的調整出乎市場(chǎng)預料，但央行的政策轉變并非無(wú)跡可循。本周二，央行公開(kāi)市場(chǎng)招標發(fā)行的200億1年期央票的參考收益率上升8個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)進(jìn)行了2000億元的28天正回購操作，加大資金回籠的意圖十分明顯。上周四，央行提高3個(gè)月期央票的發(fā)行利率4個(gè)基點(diǎn)，并提高91天正回購利率3個(gè)基點(diǎn)，在當日曾引發(fā)股指大幅下挫，現在看來(lái)，這同樣是給了市場(chǎng)一個(gè)強烈的緊縮信號。
　　引發(fā)央行調控的除了超量信貸之外，愈發(fā)嚴重的通脹預期也是另一主因，由于年初的暴雪，各地的糧食、蔬菜供應出現緊張，價(jià)格大幅攀升，加上基期效應影響，一月份的CPI數據將會(huì )繼續出現跳升，并很可能突破2％的水平，此后數月更會(huì )持續攀高，這使得年前市場(chǎng)普遍持有的一季度實(shí)際利率不會(huì )出現負值的預期面臨重大調整，央行上半年調升利率的壓力也出現大幅增加。
　　上周五美國公布的失業(yè)率數據不如市場(chǎng)預期，使美聯(lián)儲提前升息的預期出現下降，但與此同時(shí)，美國等主要經(jīng)濟體在較長(cháng)時(shí)間內保持寬松貨幣政策的預期與實(shí)體經(jīng)濟恢復帶來(lái)的需求增長(cháng)一起。自 12月22日以來(lái)，倫敦銅的期貨價(jià)格自6900美元下方快速拉升，上周一度達到7800美元的水平，目前仍在7600美元的高位徘徊，而原油期貨價(jià)格同樣自去年12月中旬的71美元下方迅速升至 84美元，全球大宗商品價(jià)格上漲進(jìn)一步增加了國內面臨的通脹壓力，中國央行提早于美國加息的可能性也大幅增加。