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| 2010-03-05 作者:葉檀 來(lái)源:每日經(jīng)濟新聞 |
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人民幣升值壓力越來(lái)越大。
3月2日，美國常務(wù)副國務(wù)卿斯坦伯格與白宮國安會(huì )亞洲事務(wù)高級主任貝德聯(lián)袂訪(fǎng)華。有學(xué)者認為，除了說(shuō)服中國參加4月的核安全峰會(huì )外，人民幣升值成為雙方磋商的重中之重。
按慣例，美國財政部將于4月中旬公布一份“匯率操縱國”的名單，這被外界視為中美下一輪較量的“交火點(diǎn)”。如果美國將中國列為匯率操縱國，在巨大的政治壓力下，美國可以名正言順地對中國進(jìn)行貿易制裁。如在1992年到1994年，美國將中國列為匯率操縱國，加大了對中國的貿易制裁，中國匯率改革與參與國際市場(chǎng)均與此有關(guān)。
在3月2日美國常務(wù)副國務(wù)卿訪(fǎng)華的當天，美國商務(wù)部公布中國輸美銅版紙“兩反”案初裁，判定中國涉案企業(yè)存在被補貼事實(shí)，并決定征收4%~17%不等的反補貼關(guān)稅。同時(shí)，美國商務(wù)部下屬機構國際貿易局新聞發(fā)言人TimTruman告訴記者：“我們正在考慮將人民幣匯率操縱列入反補貼調查�！比嗣駧艌猿植簧�，美國將想盡一切辦法逼迫人民幣事實(shí)上升值，如發(fā)起越來(lái)越多的貿易保護，增加來(lái)自中國產(chǎn)品的稅收；更狠的招術(shù)是，直接將美國所核算的人民幣低估比例折現，向中國產(chǎn)品征收“人民幣補貼稅”。這并非異想天開(kāi)，2月25日，美國15名參議員聯(lián)名發(fā)信，要求美國商務(wù)部將“人民幣匯率被低估的部分”視為補貼，并在銅版紙案中首先展開(kāi)調查。
人民幣與美元掛鉤，以較低的貨幣價(jià)格促進(jìn)國際貿易，是所有國家發(fā)展出口經(jīng)濟的必然選擇。在人民幣外匯儲備不多、國內資產(chǎn)價(jià)格未高估之前，人民幣在較大的區間內采取浮動(dòng)政策，中國出口絕對不會(huì )發(fā)展得如此之快；反過(guò)來(lái)說(shuō)，中國的資產(chǎn)價(jià)格也絕對不會(huì )高得如此離譜。如果在中國發(fā)展外向型出口之初，就允許人民幣大幅波動(dòng)，則中國產(chǎn)業(yè)完全可能走向內外需并重之路，而不會(huì )到今天進(jìn)行如此艱難的改革。但時(shí)至今日，如果允許人民幣大幅升值，則中國經(jīng)濟的發(fā)展成果可能如冰山般融化。
根本問(wèn)題是，以房地產(chǎn)為主的資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)被高估到離譜的程度，與房地產(chǎn)相伴隨而生的，是大宗商品等價(jià)格的絕對高估。中國資產(chǎn)價(jià)格高估影響的是全球受中國因素左右的經(jīng)濟體。有報道稱(chēng)，全球鐵礦石生產(chǎn)商向中國鋼鐵廠(chǎng)要求提價(jià)50%，但分析師認為遠不止此，他們預估礦商將要求提價(jià)65%~70%。原因是中國對于鐵礦石的渴求沒(méi)有止境，中國已是全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國，去年產(chǎn)出逼近全球粗鋼產(chǎn)量的一半，鐵礦石進(jìn)口因此激增42%至6.28億噸的紀錄高點(diǎn)。
人民幣一次性大幅升值的背面是國內通脹的急劇削減。讓我們試想這樣一幅圖畫(huà)，人民幣一次性大幅升值20%，那么，國內企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況與效率將水落石出，出口企業(yè)即便依賴(lài)出口退稅也無(wú)法生存。與此同時(shí)，以房地產(chǎn)為主的資產(chǎn)價(jià)格急劇下挫，銀行里以房地產(chǎn)作抵押的貸款迅即變成壞賬，于是，中國不得不向金融機構再次剝離壞賬注資。只是，以往注資后可以通過(guò)上市解決資金，可以通過(guò)資本高估做大市值，難道讓金融機構二次上市嗎？即便金融機構的分支行都變成獨立的子公司再次上市，但人民幣匯率高高在上，人民幣資產(chǎn)無(wú)法被系統性高估，上市都解決不了燃眉之急。
不僅銀行，通過(guò)資產(chǎn)價(jià)格的系統性高估，中國的國有企業(yè)改革獲得了轉制的成本。一位親歷、導演上海紡織系統19年改革的先生告訴筆者，如果沒(méi)有資本市場(chǎng)，如果沒(méi)有屢次并購重組，如果沒(méi)有國企的土地，國企改革沒(méi)有源頭活水，所謂的改革就是一句空話(huà)。而現在，國企重組處于第二次高峰期，離開(kāi)高估的資產(chǎn)，難道讓國企喝西北風(fēng)？
經(jīng)過(guò)2009年的天量放貸，資產(chǎn)高估可以用高懸于天來(lái)形容，政府正在小心翼翼地軟著(zhù)陸，此時(shí)人民幣大幅升值，中國實(shí)體經(jīng)濟將從高空俯面朝下親吻大地。
中庸的結果是人民幣匯率重回2005年-2008年上半年，在較大的區間內浮動(dòng)，把一批無(wú)法承受壓力、只靠稅收補貼的出口企業(yè)淘汰出局。
目前最好的辦法是，人民幣匯率基本維持不變，國內大力提高民眾福利，建立基本保障體制，減少中小企業(yè)稅收，以?xún)炔康恼{整與資金的重新配置壓力取代人民幣升值的壓力，為打贏(yíng)未來(lái)的貨幣之戰創(chuàng )造條件。這就意味著(zhù)，國內的經(jīng)濟變革速度還要加快，再加快。
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