目前，對國際熱錢(qián)流入我國的說(shuō)法很多。許多人對熱錢(qián)談虎色變，一提到熱錢(qián)就想到東南亞經(jīng)濟危機幕后的黑手，其實(shí)這是一種曲解。熱錢(qián)本身沒(méi)有褒貶之分，更準確地說(shuō)，熱錢(qián)是一種國際投機資本。從廣義的角度來(lái)說(shuō)，資本都具有逐利性，任何資本都有趨“熱”的本性。熱錢(qián)涌入的國家，往往是經(jīng)濟形勢發(fā)展較好、增長(cháng)較快的。對待這些趨“熱”的逐利資本，在經(jīng)濟決策中，應采取區別對待、揚長(cháng)避短、重點(diǎn)監測的原則，對于具有較大沖擊力的短期逐利資本給予重點(diǎn)關(guān)注，積極防范金融風(fēng)險。
　　從市場(chǎng)的角度來(lái)說(shuō)，熱錢(qián)大致分為純粹的短期逐利資金、中短期套利資金、中長(cháng)期投資資金三種。純粹的短期逐利資金在外匯、股票或衍生品等金融市場(chǎng)上短線(xiàn)主動(dòng)做空或做多，例如亞洲金融危機時(shí)的對沖基金。中短期套利資金側重虛擬經(jīng)濟投機，以賺取穩定差價(jià)收益、分享金融市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展成果為主要目的，例如ＱＦＩＩ、日元套利資金或套匯資金。中長(cháng)期投資資金側重實(shí)體經(jīng)濟投資，以分享經(jīng)濟發(fā)展長(cháng)期成果為主要目的。顯然，不同層次的熱錢(qián)對一國經(jīng)濟的影響程度及風(fēng)險是不同的。
　　因為熱錢(qián)流動(dòng)快速，難于監管，目前還沒(méi)有一種明確的方法來(lái)估算某一時(shí)期流入一國熱錢(qián)的規模。而且，即使作出了判斷，熱錢(qián)也有可能由于經(jīng)濟環(huán)境的變化而突然增加或減少�，F在較常用的熱錢(qián)估算方法有三種：一是外匯儲備的變化值減去貿易差額以及外國直接投資的凈流入額，這是世界銀行估算熱錢(qián)的統計方法；二是以央行編制的國際收支平衡表中的“誤差與遺漏項”來(lái)代表熱錢(qián)的規模；三是從貿易、直接投資和外債三方面來(lái)估算熱錢(qián)的規模，最后加以匯總。由于統計口徑、方法不同，統計的結果也有較大差異，各有合理性，各有其不足。因此，在國際熱錢(qián)流入中國趨勢的這一普遍認同下，對于熱錢(qián)規模和速度的判定，還是要保持相當謹慎的態(tài)度。
　　除了利差的吸引之外，另一個(gè)促使熱錢(qián)流入的動(dòng)機就是對于人民幣的普遍升值預期，而預期則源于貿易順差的持續過(guò)大。此外，中國經(jīng)濟的高速增長(cháng)、政局穩定、房產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的繁榮也是熱錢(qián)流入的原因。當前全球主要國家都采取寬松的宏觀(guān)經(jīng)濟政策，提供低成本的流動(dòng)性，刺激經(jīng)濟發(fā)展，在這些國家實(shí)體經(jīng)濟依然脆弱的情況下，過(guò)多的流動(dòng)性必然涌入包括中國在內的新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家。在世界經(jīng)濟企穩但尚未復蘇時(shí)期，大量流動(dòng)性將有可能追逐我國的經(jīng)濟復蘇并制造泡沫，一旦世界經(jīng)濟真實(shí)復蘇，這些資金又將逃離我國，尋找新的盈利機會(huì )。這種跨境資金流動(dòng)不利于我國宏觀(guān)經(jīng)濟的穩定。
　　由此，我們需要推進(jìn)人民幣匯率形成機制改革和國內經(jīng)濟結構的調整，完善外匯管理制度，加強跨境資金流動(dòng)的非現場(chǎng)監管。
　　首先，要設法引導熱錢(qián)向實(shí)體經(jīng)濟轉移。利用當前我國經(jīng)濟復蘇勢頭強勁的良好趨勢，積極落實(shí)各類(lèi)產(chǎn)業(yè)振興政策，加強對重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)領(lǐng)域的政策傾斜力度，加強金融政策的支持，鼓勵產(chǎn)品創(chuàng )新，促進(jìn)包括熱錢(qián)在內的各類(lèi)金融資本向產(chǎn)業(yè)資本轉變，以促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展。
　　其次，積極推進(jìn)人民幣的區域化進(jìn)程，促進(jìn)人民幣合理匯率水平的形成。同時(shí)，加強國內外跨境資本流動(dòng)聯(lián)合監管，比如加強對地下錢(qián)莊和非正常大額資金流動(dòng)的監控，建立對跨境資本的國內外聯(lián)合監控機制，包括建立與各國金融監管機構的資金跨境流動(dòng)預警合作機制，定期交流相關(guān)信息。對內加強央行、外匯局、海關(guān)、稅務(wù)、商務(wù)、銀監、證監、保監等部門(mén)的信息共享和聯(lián)合監管，聯(lián)合監控國際資本的異常流動(dòng)。
  　另外，完善外匯管理非現場(chǎng)監測體系，加強異常資金流動(dòng)監測預警。這需要建立一套包括貿易、服務(wù)貿易、資本、個(gè)人外匯資金流動(dòng)的非現場(chǎng)監測指標體系。
　　還有，要繼續堅持均衡管理的原則，加快推進(jìn)經(jīng)常項目外匯管理各項改革，建立科學(xué)的非現場(chǎng)監測預警體系與制度。以促進(jìn)貿易便利化為原則，分步驟放開(kāi)資本項目外匯管理�？梢钥紤]針對近期熱錢(qián)加速流入微調相應政策，以限制短期投機資本的流入。還可以探索貿易、服務(wù)貿易方面的主體分類(lèi)管理，加強對可疑類(lèi)主體的真實(shí)性審核，近期尤其重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)貿易項下的預付、延收、退賠行為，出口項下的無(wú)關(guān)單收匯和進(jìn)口項下的不付匯行為，服務(wù)貿易項下的咨詢(xún)服務(wù)、技術(shù)服務(wù)和轉口貿易收入行為等等。

（作者為山西省社科院研究員）