面對經(jīng)濟危機，美國的金融對策大體可以分為傳統金融政策和非傳統金融政策。前者，比如降低利率；后者，比如AMLF（借貸給購買(mǎi)資產(chǎn)擔保CP的金融機構）、CPFF（購買(mǎi)CP）、MMIFF（借貸給購買(mǎi)MMF資產(chǎn)的民間公司）以及購買(mǎi)國債等。在實(shí)施如上政策的同時(shí)，美國何以防止經(jīng)濟泡沫呢？
　　在住房?jì)r(jià)格達到頂峰的時(shí)候，美國政府對泡沫的危機感便非常薄弱。美聯(lián)儲認為，快速提高利率是必要的，但這會(huì )對經(jīng)濟造成致命打擊；比起防止泡沫，更重要的是在泡沫破滅后立刻采取行動(dòng)；在泡沫破滅之后，通過(guò)中央銀行迅速降低利息便可以穩定資產(chǎn)價(jià)格。
　　顯然，美聯(lián)儲的這些觀(guān)點(diǎn)過(guò)于樂(lè )觀(guān)了，理由有三。第一，人們樂(lè )于見(jiàn)到隨著(zhù)經(jīng)濟的增長(cháng)，土地價(jià)格上升，企業(yè)收入增加，股票價(jià)格提高。如何判斷其中是否有泡沫、有多少泡沫，這是一個(gè)極其困難的問(wèn)題，美聯(lián)儲自己也沒(méi)有準確的答案，遑論及時(shí)拿出反應對策。第二，資產(chǎn)價(jià)格與一般物價(jià)不同，有可能出現一般物價(jià)非常穩定，但是資產(chǎn)價(jià)格急劇上升的現象。如何應對這一點(diǎn)，人們沒(méi)有答案。第三，泡沫吹起來(lái)的時(shí)候，皆大歡喜，但是泡沫破滅后將只有美聯(lián)儲來(lái)收拾殘局。因此著(zhù)眼未來(lái)，有兩點(diǎn)值得注意：為防患于未然，美國現在開(kāi)始就必須穩定資產(chǎn)價(jià)格；如果泡沫已經(jīng)非常明顯，那么在與原來(lái)物價(jià)不矛盾的范圍內改變金融政策。

（作者系日本法政大學(xué)教授小峰隆夫 梁寶衛 編譯）