隨著(zhù)歐元區、國際貨幣基金組織(IMF)計劃向希臘提供援助的消息出爐，希臘債務(wù)危機似乎有了和緩的跡象。希臘政府已表示，計劃通過(guò)改革稅收與養老金制度、降低財政赤字,帶動(dòng)希臘經(jīng)濟復蘇。不過(guò)，歐元區切不可對主權債務(wù)危機的后續發(fā)展掉以輕心。
如果說(shuō)經(jīng)濟規模在歐元區只占2%左右的希臘制造的還只是一個(gè)小麻煩的話(huà)，那么經(jīng)濟總量是希臘五倍有余的歐元區第四大經(jīng)濟體——西班牙很有可能成為未來(lái)威脅歐元區安危的“重磅定時(shí)炸彈”。中國央行副行長(cháng)朱民日前就警告說(shuō)，希臘債務(wù)危機只是冰山一角，現在歐元區主要令人擔心的顯然是西班牙。美國《華爾街日報》更刊登了題為《歐元的下一個(gè)戰場(chǎng)：西班牙》的文章認為，希臘危機引發(fā)了整個(gè)歐元區的不安，而西班牙可能將決定歐元的生死。
西班牙的國內生產(chǎn)總值（GDP）在2009年收縮了3.6%，預計今年還將繼續收縮，整個(gè)國家陷入了50年來(lái)最嚴重的經(jīng)濟衰退。該國經(jīng)濟一直存在的深層次問(wèn)題主要是產(chǎn)業(yè)結構不合理，之前靠房地產(chǎn)帶動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展的方式不可持續；另外就是就業(yè)體制比較僵化。房地產(chǎn)泡沫破裂導致銀行壞賬增加以及失業(yè)率居高不下正成為西班牙經(jīng)濟面臨的主要挑戰。
由于西班牙企業(yè)較高的負債水平、快速的信貸增長(cháng)以及金融機構對房地產(chǎn)業(yè)務(wù)較高的風(fēng)險敞口，西班牙金融系統很可能將在該國經(jīng)濟衰退期間承受高額的信貸損失。據預測，西班牙的金融體系需要補充300-350億歐元的新資本，才能彌補不斷增加的不良貸款規模。
目前，因為不具備調整自身資本結構的靈活性以及難以從房地產(chǎn)泡沫中脫身，西班牙未上市的地區儲蓄銀行普遍陷入了困境之中。雖然西班牙政府強烈希望一些國內大銀行對地區儲蓄銀行出手并購，但因為多種因素從而進(jìn)展不大。一旦該國銀行業(yè)內出現倒閉事件，市場(chǎng)勢必擔心西班牙政府將被迫出手救助，這足以影響到西班牙國債的價(jià)格以及后續發(fā)行。房地產(chǎn)危機是否緩解、銀行不良貸款率能否走低以及銀行業(yè)并購會(huì )否出現新進(jìn)展等已成為市場(chǎng)觀(guān)察西班牙金融系統的關(guān)鍵指標。
與此同時(shí)，西班牙就業(yè)市場(chǎng)的問(wèn)題也不樂(lè )觀(guān)。最新數據顯示，截至今年3月，西班牙全國失業(yè)總數已達到416.7萬(wàn)人，為1996年有記錄以來(lái)的最高水平。在2009年，西班牙就業(yè)率僅為64%，比歐盟平均就業(yè)率要低5個(gè)百分點(diǎn)。就業(yè)市場(chǎng)的拖累帶給西班牙政府巨大的財政壓力。2009年，西班牙公共赤字占GDP的比例達到11.4%，計劃在2013年將該比例降低到3%的歐盟“及格線(xiàn)”水平并非易事。雖然西班牙政府日前通過(guò)了26項應對經(jīng)濟危機并推動(dòng)就業(yè)的措施，并預測這些刺激措施有望創(chuàng )造超過(guò)35萬(wàn)個(gè)就業(yè)機會(huì )，但這些措施的具體效果還有待進(jìn)一步觀(guān)察。
作為歐元區成員國，西班牙缺乏拯救經(jīng)濟的可靠手段，既無(wú)法讓貨幣貶值，也不能調低利率或多印鈔票以刺激借貸，目前只能依靠出售更多的國債來(lái)籌集資金。作為今年第一季度的歐洲債券發(fā)行大戶(hù)，西班牙在該季度的發(fā)債規模已較去年第三季度創(chuàng )下的紀錄高點(diǎn)133億美元又擴大了20%。市場(chǎng)原本就擔心希臘乃至其他較弱的歐元區成員國是否有能力償還巨額債務(wù)，如今這些憂(yōu)慮已經(jīng)轉到西班牙身上，西班牙國債難獲買(mǎi)主青睞已成為事實(shí)。
希臘債務(wù)警報尚未完全解除，西班牙債務(wù)危機的隱患又在加大，歐元區真正的考驗還在后面。
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