超低利率、超額貨幣發(fā)行、高失業(yè)率……這些問(wèn)題都沒(méi)能阻止美元匯率繼續上漲。從2009年12月至今，美元指數已從最低74上漲到目前的84，漲幅達13.5%。全球經(jīng)濟金融體系的“比差效應”還在繼續，羸弱的歐洲經(jīng)濟催漲著(zhù)美元。
　　這半年來(lái)，美元指數走上了一條持續上升之路，漲幅已經(jīng)不小。而關(guān)于美元的未來(lái)，到底是一場(chǎng)反彈，還是演變?yōu)榉崔D，各方的辯論也依然在持續中。
　　細心的讀者應該記得，在中國學(xué)術(shù)界和市場(chǎng)界，分歧巨大�？傮w上看，認為美元是反彈的觀(guān)點(diǎn)居多，核心理由是美國實(shí)體經(jīng)濟和金融市場(chǎng)依然問(wèn)題多多。關(guān)于歐洲主權債務(wù)危機問(wèn)題，認為希臘國家小、歐盟肯定會(huì )救助的聲音很多，此外不少人強調美國的債務(wù)和赤字規模比歐洲更為嚴重。還有一個(gè)觀(guān)點(diǎn)認為，當前美元大幅升值不符合美國利益，因為美國在實(shí)行“再工業(yè)化”和“出口倍增計劃”，需要弱勢美元政策。
　　這樣的看法不僅國內有。
　　國際知名投行摩根士丹利在2009年7月發(fā)布報告稱(chēng)，未來(lái)一年美元指數或貶值7%，理由是投資者對高息貨幣興趣上升，以及全球經(jīng)濟衰退步入尾聲，美元料將繼續保持頹勢，認為歐洲央行的信譽(yù)和全球經(jīng)濟復蘇會(huì )給歐元帶來(lái)支撐。
　　2010年1月底，摩根大通發(fā)布報告，認為美元經(jīng)過(guò)2個(gè)月的上揚后未能突破關(guān)鍵阻力，后市可能恢復其長(cháng)期跌勢。3月底，摩根大通中國區總裁龔方雄指出，美元指數近期上漲的趨勢仍將繼續，但從中長(cháng)期經(jīng)濟發(fā)展的情況看，美國在今年內將繼續保持0~0.5%的低利率，因此美元指數不可能長(cháng)期走強。
　　顯然，這些短期預測已經(jīng)部分出錯，對于美元中長(cháng)期的弱勢判斷則還需要時(shí)間來(lái)檢驗。
　　在此，我們有必要來(lái)聽(tīng)一下非主流的聲音——要知道，過(guò)去半年判斷美元指數大幅上漲的人不多，更不用說(shuō)認為美元會(huì )周期性上漲了。民間投資者劉軍洛先生是其中之一，他專(zhuān)注于全球宏觀(guān)和期貨投資研究。
　　自2000年以來(lái)，劉軍洛一直看空美元，轉折發(fā)生在2009年年中，他認為全球資金回流美元資產(chǎn)開(kāi)始了。他指出，不能用過(guò)去的理論看問(wèn)題，即便美國就業(yè)市場(chǎng)不能得到改善，美元也會(huì )上漲，因為當今是全球結構性失業(yè)周期。2010年1月4日，本報評論版刊登了他的長(cháng)文《美元新一輪上漲周期已經(jīng)開(kāi)啟》，指出美國勞動(dòng)生產(chǎn)率較歐洲、日本大幅提升，而中國將陷入房地產(chǎn)泡沫破滅的深淵，美元將迎來(lái)一個(gè)新的周期性上漲。
　　劉軍洛今年3月份的預測是，“最保守的估計是今年年底美元指數升至85”，而中長(cháng)期，他認為三年內，英鎊對美元將跌到1，歐元跌到0.8，人民幣跌到20，日元跌到150。
　　這種觀(guān)點(diǎn)并不“孤獨”。今年3月，美國知名貴金屬市場(chǎng)投資人Christopher Laird發(fā)布報告，預期今年年底美元指數將上漲到91的水平。5月4日，中金公司海外市場(chǎng)研究部發(fā)布報告，認為希臘等國的債務(wù)重組不可避免，預期歐元對美元匯率今年年底的目標是1.2，這意味著(zhù)中金公司持續看好美元。
　　大膽的預測和激烈的辯論，都有待時(shí)間來(lái)檢驗。
　　而我們要密切關(guān)注其變化。因為對于中國來(lái)說(shuō)，美元大幅上漲，意味著(zhù)人民幣對歐元等非美貨幣的大幅上漲，這將削弱中國出口競爭力，而這不是主要的，更為關(guān)鍵的問(wèn)題在于匯率的大幅變動(dòng)對國際資本流動(dòng)的影響。目前人民幣對美元匯率相對穩定，資本依然在流入中國。但由于人民幣匯率是被動(dòng)升值，國際資本是否繼續看好中國，有待于對“美元未來(lái)”的回答。

（作者系本報評論部主任）