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| 下半年中國經(jīng)濟平穩增長(cháng)可期 |
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| 2010-06-02 作者:徐斌 來(lái)源:證券時(shí)報 |
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年初以來(lái)的一系列緊縮措施，讓經(jīng)濟有效地實(shí)現了降溫。隨著(zhù)國際經(jīng)濟形勢的惡化，近期中央又再次松開(kāi)了貨幣的韁繩，貨幣投放效果反映到實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域，存在一個(gè)時(shí)滯，因此，不排除經(jīng)濟在三季度出現動(dòng)蕩的可能，但四季度有望再次走強�？傮w看，中國經(jīng)濟下半年平穩增長(cháng)態(tài)勢依然可期。
2009年實(shí)施的寬松貨幣和積極財政政策的效果是如此的好，以至于今年就出現了過(guò)熱的苗頭：樓市和車(chē)市火爆到極點(diǎn)，煤荒電荒初顯端倪，民工荒更是從東到西、從南到北，橫掃全國。在此情況下，中央開(kāi)始嚴厲地信貸額度控制，貨幣政策名為“適度寬松”，實(shí)則有“緊縮”之勢。中央對地方財政投資項目基本采取嚴厲收縮的態(tài)度，這實(shí)際上是積極財政逐步向穩健財政過(guò)渡的標志。
二季度中國通脹的真實(shí)情況，可能要比統計數據顯示得更猛烈些。這一點(diǎn)，可以從二季度此起彼伏的農產(chǎn)品價(jià)格飆升情況看出來(lái)。東部沿海工廠(chǎng)企業(yè)逐步露頭的罷工事件，可能也反映了高通脹造成工人實(shí)際收入下降的真實(shí)情況。但上半年劇烈的通脹形勢可能在下半年緩和下來(lái)。從一些跡象來(lái)看，目前大致可以推測出下半年的物價(jià)走勢。
鋼材市場(chǎng)低迷了很長(cháng)一段時(shí)期，整個(gè)5月份鋼鐵價(jià)格都在大跳水。而來(lái)自業(yè)內的消息顯示，進(jìn)入5月鋼廠(chǎng)訂單情況下降已是事實(shí)，加之鋼價(jià)未穩，部分中小建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)減產(chǎn)。在高庫存成為“堰塞湖”的同時(shí)，需求卻持續低迷。今年重點(diǎn)項目投資與去年相比明顯減少，全國各地都面臨固定資產(chǎn)投資高位回落、地方財政后勁不足的困境。且“金三銀四”的傳統需求旺季已經(jīng)過(guò)去，6月則更不容樂(lè )觀(guān)。而連漲8周后，上周秦皇島地區市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格終于止漲，發(fā)熱量6000大卡的動(dòng)力煤報價(jià)為785－795元/噸，煤炭海運費價(jià)格也出現較大下降。據業(yè)內人士分析，近期秦皇島煤炭海運費價(jià)格不穩定，同一個(gè)多月來(lái)煤炭市場(chǎng)表現出的不穩定性有密切關(guān)系。據悉，5月1－21日全國發(fā)電企業(yè)的煤炭平均日耗為305.4萬(wàn)噸，環(huán)比上月下降4.3%。隨著(zhù)電煤消耗量的減少，全國發(fā)電企業(yè)的電煤庫存有所回升，基本保持在15天左右。
鋼價(jià)、煤價(jià)的頹勢，意味著(zhù)5月份和三季度的工業(yè)生產(chǎn)有回落的可能。這大致是貨幣當局嚴厲緊縮以及今年中央和地方財政削減項目的效果。上半年嚴厲的調控非但在實(shí)體經(jīng)濟，而且在金融領(lǐng)域目前也顯現出效果。首先是民間利率在二季度飆升，據媒體報道，溫州一帶民間資金較為活躍的地區，資金拆借利率年息算，居然一度飆升到90%！A股市場(chǎng)作為經(jīng)濟晴雨表，上半年也是如同霜打的茄子——蔫頭蔫腦。而原本持續充裕的銀行間市場(chǎng)資金，近期也突然變得緊張起來(lái)，貨幣市場(chǎng)上同業(yè)拆借、質(zhì)押回購等利率水平迅速飆升。從年初到5月上旬，銀行間隔夜回購加權利率從1.1%緩慢升至1.5%附近后徘徊，但到27日突然升至2.3%左右，在一周多時(shí)間里累計漲幅達到了70－80個(gè)基點(diǎn)。有分析人士認為，資金面的突然趨緊，是今年貨幣政策的持續緊縮后累積效應的顯現。目前市面上關(guān)于中國和全球經(jīng)濟年內二次探底的說(shuō)法，更是不絕于耳，顯然通脹和經(jīng)濟過(guò)熱預期，已經(jīng)被中央成功地“管理”住了。
但隨著(zhù)歐洲主權債務(wù)危機的沖擊越來(lái)越大，繼續嚴厲的緊縮似乎也不大合適宜。因此，近期高層也公開(kāi)表態(tài)“退出”政策放緩，這預示著(zhù)上半年嚴厲的調控措施將會(huì )告一段落了。今年以來(lái)，央行一直通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作的方式回籠天量信貸。有關(guān)統計數據顯示，今年前5個(gè)月，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠資金3580億元。進(jìn)入到5月，央行給市場(chǎng)注入流動(dòng)性的意圖已經(jīng)非常明顯，整個(gè)5月份央行公開(kāi)市場(chǎng)操作呈現凈投放，金額達2240億元。顯然，流動(dòng)性收縮政策開(kāi)始出現轉變的某些信號。
從政策面看，隨著(zhù)國際經(jīng)濟形勢的惡化，近期中央又再次松開(kāi)了貨幣的韁繩，貨幣投放效果反映到實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域，存在一個(gè)時(shí)滯，因此，不排除經(jīng)濟在三季度出現動(dòng)蕩的可能，但四季度有望再次走強�？傮w看，中國經(jīng)濟下半年平穩增長(cháng)態(tài)勢依然可期。
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