●美國4月對華貿易逆差擴大，西方再次拿人民幣匯率說(shuō)事
　　●按照購買(mǎi)力平價(jià)理論來(lái)衡量，人民幣匯率反而有高估之嫌
　　●中國國際收支順差不斷擴大，與人民幣匯率并無(wú)必然聯(lián)系
　　●升值反而會(huì )導致順差的擴大，保持匯率穩定才是應有之道

　　近來(lái)，隨著(zhù)美國貿易最新數據的公布，人民幣匯率又成為美國一些經(jīng)濟學(xué)家和政客攻擊的對象。根據美國商務(wù)部6月10日公布的統計數據，美國4月份的對華貿易逆差有所擴大，由3月份的169億美元上升至4月份的191.3億美元，而與此同時(shí)美國同其他貿易伙伴（加拿大除外）的貿易逆差大多在逐漸縮小。據此，一些經(jīng)濟學(xué)家擔憂(yōu)這種作為最近金融危機“元兇”之一的國際貿易失衡會(huì )進(jìn)一步加劇。美國財長(cháng)蓋特納隨后表示美方將向中國施壓以尋求根本的解決之道。美國參議員舒默甚至聲稱(chēng)未來(lái)幾周內將與同事一道推進(jìn)一項立法，以準許美國商務(wù)部針對中國及其他貨幣“根本性失準”的國家實(shí)施反傾銷(xiāo)及反補貼稅法等。于是，人民幣匯率問(wèn)題又一次被推上中美甚至是國際間貿易爭端的風(fēng)口浪尖。那么，如何看待目前的人民幣匯率水平？人民幣匯率和中國國際收支之間存在何種關(guān)系？人民幣升值會(huì )不會(huì )減少中國的國際收支順差？這都需要我們進(jìn)行深入思考。
　　西方一些經(jīng)濟學(xué)家和政客不斷拿人民幣匯率說(shuō)事的一個(gè)重要理由是“人民幣匯率被嚴重低估”，因此，我們不得不首先就這一問(wèn)題進(jìn)行澄清。在兩國貨幣合理匯率水平的確定和衡量上，經(jīng)濟學(xué)家們歷來(lái)存在著(zhù)不同觀(guān)點(diǎn)。其中，影響最大、也經(jīng)常被西方一些經(jīng)濟學(xué)家用來(lái)作為攻擊人民幣匯率理論依據的，莫過(guò)于購買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)。按照這種理論，一國貨幣的對內價(jià)值決定其對外價(jià)值，換言之，國內物價(jià)水平?jīng)Q定著(zhù)本國貨幣的對外匯率。既然如此，衡量人民幣匯率是否存在低估，就不能脫離中國國內物價(jià)水平的變化。自1994年人民幣匯率并軌并實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率以來(lái),如果考察16年中中國物價(jià)的變化，可以看出，除了1998、1999、2002、2009四年CPI呈現為小幅負增長(cháng)外，其余12年CPI都為正數，其中1994、1995兩年CPI增幅分別高達24.1%和17.1%；16年CPI增幅之和則高達68.8%。盡管同期美國的物價(jià)總體上也在上漲，但由于中國以及其他發(fā)展中國家大量廉價(jià)消費品的輸入，使得美國的CPI增幅遠低于中國。因此，按照購買(mǎi)力平價(jià)理論，人民幣對美元的匯率不僅不應該升值，反而應該貶值。但事實(shí)上，從1994年匯率并軌時(shí)的1美元兌8.7元人民幣，到目前的1美元兌6.82元人民幣，人民幣卻逆勢對外升值了將近28%。顯然，即使按照購買(mǎi)力平價(jià)理論來(lái)衡量，目前的人民幣匯率不僅不存在所謂低估問(wèn)題，反而有高估之嫌。
　　西方一些經(jīng)濟學(xué)家和政客之所以屢屢逼迫人民幣升值，還源于中國持續的國際收支順差。他們認為，正是由于人民幣匯率的低估造成了中國的貿易競爭優(yōu)勢，從而導致了中國國際收支順差的不斷擴大。誠然，進(jìn)入21世紀后，中國國際收支經(jīng)常項目、資本與金融項目出現了持續性的雙順差現象，而且順差數額不斷擴大，從2001年的521億美元增加到2008年的4451億美元，2009年雙順差雖有所縮小，但仍高達3932億美元。但是，問(wèn)題在于，中國的國際收支雙順差與人民幣匯率低估是否存在必然的因果關(guān)系？答案是否定的。一方面，如上所述，人民幣匯率并不存在所謂低估問(wèn)題，將人民幣匯率低估作為中國國際收支順差的根本原因實(shí)在顯得牽強；另一方面，事實(shí)早已證明，中國國際收支持續順差與人民幣匯率并不存在必然聯(lián)系，人民幣匯率升值并不能解決中國的國際收支順差問(wèn)題。例如，自從2005年7月人民幣匯率機制改革至今，人民幣匯率已經(jīng)對外升值超過(guò)21%，但中國國際收支順差非但沒(méi)有減少，反而加速擴大，從2005年的2238億美元，持續增加到2007年的4453億美元、2008年的4451億美元和2009年的3932億美元。顯然，中國國際收支持續順差與人民幣匯率并無(wú)必然聯(lián)系，而是另有原因。試圖逼迫人民幣升值來(lái)解決中國國際收支順差問(wèn)題無(wú)異于緣木求魚(yú)。
　　幾年來(lái)的實(shí)踐還說(shuō)明，人民幣升值不僅不會(huì )解決中國的國際收支順差問(wèn)題，反而可能是中國國際收支順差擴大的原因。因為，在人民幣緩慢升值的背景下，投機資本獲得了無(wú)風(fēng)險的套利機會(huì )，在利益的驅動(dòng)下，必然刺激大量投機資本通過(guò)貿易和非貿易渠道進(jìn)入中國，這就導致中國國際收支順差不僅難以減少，反而進(jìn)一步擴大；而國際收支順差的擴大又進(jìn)一步增加了人民幣升值的壓力和國際投機資本對人民幣繼續升值的預期，從而會(huì )進(jìn)一步通過(guò)各種渠道流入中國，擴大中國國際收支順差。如此，便形成了人民幣升值—中國國際收支順差—人民幣繼續升值—國際收支順差進(jìn)一步擴大這樣一種惡性循環(huán)。顯然，破解這種循環(huán)的對策絕不能是人民幣無(wú)休止的升值，而是保持人民幣匯率的基本穩定。