與中國相比，印度經(jīng)濟經(jīng)常顯得黯然失色，但從增長(cháng)率來(lái)看，兩者的差距正在縮小。
　　2010年一季度中國和印度的GDP增長(cháng)率分別達到年同比11.9%和8.6%。但這種比較并不公平，因為2009年后期印度遭遇了自1972年以來(lái)最嚴重的旱災，而且農業(yè)占印度經(jīng)濟的比例高達17%。在GDP中剔除農業(yè)部門(mén)因素后，可以更好地比較兩國的潛在增長(cháng)，結果表明，2010年一季度兩國的增長(cháng)率分別為年同比12.8%和10.0%。
　　2009年印度的GDP達1.2萬(wàn)億美元，僅為中國（4.9萬(wàn)億美元）的四分之一，但從增長(cháng)率來(lái)看，印度憑自身的實(shí)力正在迅速成長(cháng)為全球一股重要的經(jīng)濟力量。
　　印度和中國一起實(shí)現了兩位數的經(jīng)濟增長(cháng)，有些人可能會(huì )感到意外。但我們不認為這種表現只是曇花一現，而是反映了幾十年的漸進(jìn)改革，例如開(kāi)放外貿和投資，以及近期促進(jìn)基礎設施投資的措施。這些改革正開(kāi)始結出豐碩果實(shí)，而且和過(guò)去的中國一樣，隨著(zhù)中產(chǎn)階層的迅速壯大，印度經(jīng)濟正在騰飛。
　　近期的數據顯示，印度經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能正在增強，甚至面臨過(guò)熱的風(fēng)險。5月份中國工業(yè)生產(chǎn)增速回落至年同比16.5%，但印度4月份的增速則加快至17.6%；中國5月份的采購經(jīng)理人指數從4月份的55.7回落至54.5，而印度則從57.2上升至59.0；經(jīng)合組織對中國的綜合先行經(jīng)濟指數從2009年12月份到２０１０年4月份連續5個(gè)月走低，而印度則仍在上升。
　　由于供給不足，在騰飛的早期階段經(jīng)濟過(guò)熱的風(fēng)險通常更大。印度的情況似乎正是如此，其投資/GDP比率盡管已從2002年的25%提高至2009年的35%，但過(guò)去十年的平均水平僅為31%，而中國的這個(gè)比率是41%。
　　從經(jīng)濟結構上比較中國和印度經(jīng)濟的前景也非常有意義，尤其是從供給面。需求面推動(dòng)的經(jīng)濟周期起落是投資者通常關(guān)注的焦點(diǎn)，但經(jīng)濟體也會(huì )經(jīng)歷供給面的結構性變化。這些結構性變化緩慢發(fā)生，但發(fā)展到某一時(shí)點(diǎn)就會(huì )開(kāi)始對經(jīng)濟增長(cháng)和通脹產(chǎn)生顯著(zhù)影響。
　　一個(gè)例子是以諾貝爾獎獲得者、經(jīng)濟學(xué)家威廉·阿瑟·劉易斯（Arthur Lewis）命名的“劉易斯拐點(diǎn)”（Lewis turning point）。這位經(jīng)濟學(xué)家觀(guān)察到隨著(zhù)經(jīng)濟的發(fā)展，到一定時(shí)點(diǎn)來(lái)自鄉村的過(guò)剩勞動(dòng)力供應將開(kāi)始減少，從而讓產(chǎn)業(yè)工人有能力要求提高工資。
　　現在下定論還為時(shí)過(guò)早，但有初步跡象表明中國可能正在接近劉易斯拐點(diǎn)。今年很多省市都大幅上調最低工資標準：深圳、上海、廣東、北京和福建分別上調了15%～20%，山東上調了21%，吉林26%，陜西和寧夏27%，湖北29%。最近一系列事件促使在中國的一些外企工廠(chǎng)異常大幅地上調了工資。電子器件制造商富士康本月將深圳工廠(chǎng)一線(xiàn)工人的月工資上調了30%，而且承諾10月份再漲66%，本田將部分工廠(chǎng)的月工資提高了20%～30%，而且保證會(huì )提高加班工資并改善工作條件。
　　中國農林牧漁第一產(chǎn)業(yè)的就業(yè)人數從2003年開(kāi)始減少，但現在仍是最大的就業(yè)部門(mén)，不過(guò)這個(gè)地位可能很快會(huì )被第三產(chǎn)業(yè)（即服務(wù)業(yè)）所取代。有意思的是，當日本第二產(chǎn)業(yè)（制造業(yè)和建筑業(yè)）的就業(yè)人數超過(guò)第一產(chǎn)業(yè)（上世紀60年代中期）時(shí)，實(shí)際工資增速開(kāi)始真正大幅加快，韓國在上世紀80年代后期也發(fā)生了同樣的現象。這讓人有些懷疑中國的實(shí)際單位勞動(dòng)力成本是否即將飆升，因為中國第二產(chǎn)業(yè)的就業(yè)人數還需要好多年才會(huì )趕上第一產(chǎn)業(yè)。印度似乎還需要幾十年，因為第一產(chǎn)業(yè)的就業(yè)人數占到總就業(yè)人數的58%，而第二產(chǎn)業(yè)僅占17%。
　　不過(guò)，有一個(gè)有力的反論據。由于人口迅速老齡化，中國可能會(huì )比日本或韓國更快達到劉易斯拐點(diǎn)。根據美國人口普查局的預測，2020年中國15～24歲人群占總人口的比例將從2010年的16.9%下降至12.6%，這會(huì )導致愿意背井離鄉去工廠(chǎng)工作的年輕、富有生產(chǎn)力的勞動(dòng)者數量減少。相反，在1965年的日本，15～24歲人群占總人口的比例高達20.3%，而在印度，即使到2020年預期這個(gè)比例仍有17.9%。
　　如果中國真的遭遇劉易斯拐點(diǎn)，有一個(gè)重要的宏觀(guān)意義需要強調，就是利潤率受到擠壓將加快勞動(dòng)密集型工廠(chǎng)遷移到成本更低的內陸省份或其他低成本國家，例如印度。

（作者系野村證券亞洲首席經(jīng)濟學(xué)家）