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| 2010-07-07 作者:劉興祥 來(lái)源:證券時(shí)報 |
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近期公布的一系列數據顯示，宏觀(guān)經(jīng)濟在二季度開(kāi)始出現下滑趨勢，同時(shí)政府對當前經(jīng)濟形勢的表態(tài)也有微妙變化，表現一定程度的擔憂(yōu)。在這種背景下，有關(guān)新一輪大規模經(jīng)濟刺激措施可能卷土重來(lái)的呼聲陡然高漲，當前政策的急劇轉向又被推到了風(fēng)尖浪口。然而，從今年上半年的經(jīng)濟形勢與政策走勢來(lái)看，這種可能性目前仍然較小。如果著(zhù)眼于更長(cháng)遠的推動(dòng)經(jīng)濟保持可持續發(fā)展，新一輪大規模刺激政策的推出更加需要慎之又慎。
作為重要的先行指標，PMI指數在4月達到55.7的峰值后連續兩個(gè)月下滑：6月份為52.1，比前一個(gè)月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )歷史同期最大跌幅。與此同時(shí)，其它的一些領(lǐng)先指標也開(kāi)始出現下降態(tài)勢：新開(kāi)工、在建項目以及固定資產(chǎn)投資完成額均在下降，固定資產(chǎn)投資增速從去年的40%左右下降到目前的20%左右，降幅比較明顯。其實(shí)，回顧年初的各類(lèi)預測，今年宏觀(guān)經(jīng)濟將呈現前高后低的走勢幾乎是沒(méi)有異議的。由于去年GDP基數比較低，一季度GDP同比增長(cháng)11.9%也就在預料之中。這也表明，在強有力的宏觀(guān)政策措施推出后，經(jīng)濟完全回歸到持續快速增長(cháng)的軌道上來(lái)。但是，接近12%的增速顯然偏高，繼續保持如此高的增速是不現實(shí)的。綜合目前的普遍預測來(lái)看，二季度GDP增長(cháng)仍然會(huì )達到兩位數，今年全年8%的增長(cháng)目標完全可以實(shí)現。因此，目前仍然是適度放緩的經(jīng)濟增長(cháng)速度并不值得特別擔心，還不到提及新一輪刺激政策的時(shí)候。
2008年金融危機發(fā)生之后，中央從前年底開(kāi)始推出了一系列貨幣、財政政策加以應對，特別是以十大產(chǎn)業(yè)振興規劃為首的強力刺激政策，在很大程度上屬于應急的臨時(shí)舉措。例如，接近十萬(wàn)億的信貸天量超過(guò)正常年份的三成左右，從信貸投放情況看，它的積極主流是要充分肯定的，但在信貸質(zhì)量、信貸結構、金融資源配置及投放效率等方面，卻暴露出很多問(wèn)題，留下了很大風(fēng)險。因此，在經(jīng)濟企穩并回暖后，著(zhù)手恢復政策的正�；捅厝粫�(huì )成為今年宏觀(guān)政策的主基調。具體而言，無(wú)論是要求新增信貸總量控制在7.5萬(wàn)億之內并均衡發(fā)放，還是要求地方融資平臺貸款程序正規化，主基調顯然是政策恢復到2008年以前的常規狀態(tài)。因此，在危機逐步平復的情況下，這些應對危機臨時(shí)舉措的退出早在意料之中，只是時(shí)間早晚的問(wèn)題，其用意顯然更多的是使宏觀(guān)政策重新走上正常軌道，絕對不能簡(jiǎn)單視之為大幅收緊。在沒(méi)有大幅收緊的情況下，重新啟動(dòng)新一輪經(jīng)濟刺激政策也就言之尚早了。
重提新一輪經(jīng)濟刺激政策，更多地是對經(jīng)濟增長(cháng)速度下滑的擔憂(yōu)，背后體現的是對高增長(cháng)目標的“崇拜”。上世紀90年代后期，在應對亞洲金融危機的過(guò)程中，8%的GDP增長(cháng)目標被提出，以此水平為基礎對經(jīng)濟增長(cháng)進(jìn)行目標管理的政策思路得以確立。其后，8%的目標似乎成為“金科玉律”，直到現在仍被認為是中國經(jīng)濟增長(cháng)目標區間的下限。但是，理性分析之下，沒(méi)有理由認為10年前確定的目標水平仍然適用。一個(gè)簡(jiǎn)單道理是，隨著(zhù)人均GDP水平的提高，經(jīng)濟增長(cháng)的基數擴大、動(dòng)能趨弱，GDP增長(cháng)有減緩的趨勢。對中國而言，鑒于其經(jīng)濟的“大塊頭”，隨著(zhù)GDP總量的提高，經(jīng)濟增長(cháng)的資源限制也日益顯著(zhù)。數據顯示，2000年我國的GDP總量是8.9萬(wàn)億元，2002年首次突破10萬(wàn)億元，2009年則達到了33.5萬(wàn)億元，世界排名第三。因此，中國經(jīng)濟增長(cháng)的目標水平應適時(shí)地下調。如果與西方經(jīng)濟發(fā)達國家3%左右的經(jīng)濟增長(cháng)目標相比，我們仍然保持這樣高的增長(cháng)目標顯然是太過(guò)于苛求自己了。
在當前情況下，適度下調增長(cháng)目標其實(shí)更加具有現實(shí)意義，特別是有助于在政策操作中兼顧經(jīng)濟增長(cháng)與其他政策目標的平衡。近幾年以來(lái)，我們在經(jīng)濟政策制定中所面臨的矛盾和兩難境地更加復雜，特別是短期的“保增長(cháng)”舉措和長(cháng)期的“調結構”訴求之間具有一定的沖突�？梢韵胂�，如果在經(jīng)濟發(fā)展向縱深展開(kāi)，外部環(huán)境發(fā)生不利變化的情況下仍然死守一個(gè)過(guò)高增長(cháng)目標，可能會(huì )導致對其他目標的犧牲，從而對經(jīng)濟的長(cháng)期可持續增長(cháng)產(chǎn)生嚴重負面影響。在經(jīng)過(guò)30年的改革開(kāi)放后，我國經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)入一個(gè)新的階段，受全球金融危機影響被迫推遲的調結構任務(wù)已經(jīng)成為當前最核心的工作，這直接關(guān)系到未來(lái)相當長(cháng)一段時(shí)間我國經(jīng)濟的可持續發(fā)展：擴大內需，促進(jìn)消費，由外需、投資拉動(dòng)轉變?yōu)閮刃柰庑�、消費投資共同拉動(dòng)；大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，由第一二產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)轉變?yōu)橐欢a(chǎn)業(yè)平衡發(fā)展；優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，經(jīng)濟增長(cháng)由依靠資源消耗的轉變?yōu)橐揽考夹g(shù)進(jìn)步等等。
從今年以來(lái)的財政政策走向來(lái)看，力保調結構優(yōu)先的目標相當明確。今年4月份，財政存款出現了較為明顯的上升，同時(shí)，4月份的國家預算內資金在總固定資產(chǎn)投資中的占比上升速度明顯低于歷史均值，僅僅基本持平，這都顯示財政政政策在4月份曾經(jīng)有退出跡象。然而，進(jìn)入5月份以后，財政撥款下發(fā)的速度明顯加快，財政部舉債的進(jìn)度也開(kāi)始加快，久違的“積極財政政策”也頻頻出現在相關(guān)官員講話(huà)中，這些跡象顯示財政政策基本上重回了“積極”軌道了。但是，近期一系列財政政策動(dòng)向顯示，與2009年相比，此次財政政策更多的是考慮“調結構”的需要：無(wú)論是鼓勵新能源汽車(chē)的補貼政策、投向廉租房的保障資金等，都與調整經(jīng)濟結構的方向保持一致。
因此，結構問(wèn)題已經(jīng)是我國經(jīng)濟運行中一個(gè)十分突出的問(wèn)題，不下大力氣調整結構，不下決心解決結構問(wèn)題，我國經(jīng)濟無(wú)法成功走上復蘇之路和持續穩定增長(cháng)之路，并實(shí)現經(jīng)濟增長(cháng)方式的轉變。面對宏觀(guān)經(jīng)濟運行中出現的復雜性，輕言大規模經(jīng)濟刺激政策顯然是不負責任的，我們還必須堅持調結構的大方向。
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