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| 國內經(jīng)濟仍處于快速增長(cháng)周期 |
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| 2010-07-19 作者:易憲容 來(lái)源:上海商報 |
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7月15日，國家統計局發(fā)布上半年宏觀(guān)經(jīng)濟運行數據。數據顯示，上半年國內生產(chǎn)總值（GDP）172840億元，同比增長(cháng)11．1％，居民消費價(jià)格指數（CPI）同比上漲2．6％，其中6月份上漲2．9％，人民幣貸款余額同比增量減少，6月份單月進(jìn)出口總額創(chuàng )新高，且出口恢復到了2008年危機前水平等。
數據公布后，對于當前中國宏觀(guān)經(jīng)濟形勢處于什么樣水平，特別下半年中國經(jīng)濟增長(cháng)態(tài)勢會(huì )不會(huì )轉變，市場(chǎng)見(jiàn)仁見(jiàn)智。有人認為，從二季度的數據來(lái)看，經(jīng)濟增長(cháng)放緩，從而使得下半年的經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力減弱；也有人認為，經(jīng)濟基本向好，中國經(jīng)濟大勢沒(méi)有改變。在筆者看來(lái)，下半年中國經(jīng)濟增長(cháng)態(tài)勢并不會(huì )轉變，從國家統計局發(fā)布的數據來(lái)看，上半年政府的宏觀(guān)調控政策效果開(kāi)始顯現，國內經(jīng)濟增長(cháng)態(tài)勢將逐漸地恢復到正常水平。因為，判斷當前的經(jīng)濟形勢既要看當前宏觀(guān)經(jīng)濟所處在的水平與態(tài)勢，也要看這種水平與態(tài)勢給未來(lái)經(jīng)濟發(fā)展提供了什么樣的條件。
在此，我們先得來(lái)分析，為什么第二季度的經(jīng)濟增長(cháng)會(huì )有所放緩？它不是實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)發(fā)生了重大的變化，而在于統計上的基數效應。因為，2009年一季度GDP增長(cháng)處于一個(gè)相當的低位，那么今年同比增長(cháng)會(huì )較高；但2009年第二季度GDP突然反轉，由于基數效應，同樣的增長(cháng)，今年第二季度也就顯示出增長(cháng)放緩。有人稱(chēng)這種現象為“統計幻覺(jué)”。同樣，今年下半年的第三、四季度的經(jīng)濟增長(cháng)，由于基數效應也會(huì )放緩。更何況，面對第一季度GDP
11．9％增長(cháng)速度，政府主動(dòng)地進(jìn)行宏觀(guān)調控，讓這種過(guò)快的增長(cháng)速度放緩下來(lái)。比如，固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)就低于2009年。
在這些數據中，最有積極意義的是，上半年宏觀(guān)調控效果最為顯著(zhù)的是信貸增長(cháng)完全走出了2009年過(guò)度增長(cháng)的困境。1－6月份銀行本幣信貸增長(cháng)達到4．63萬(wàn)億元，比2009年上半年信貸增長(cháng)少增了2．72萬(wàn)億元，從而使得銀行信貸貨幣各項指標都逐漸恢復到正常增長(cháng)水平上。特別是個(gè)人信貸增長(cháng)（這是國內房地產(chǎn)泡沫吹大的主要動(dòng)因），盡管仍然達到17400億元，但今年第二季度，通過(guò)房地產(chǎn)宏觀(guān)調控，個(gè)人信貸增長(cháng)明顯比第一季度增長(cháng)放緩。而國內信貸指標能夠逐漸恢復到正常增長(cháng)水平，是在只動(dòng)用少許的貨幣數量工具而沒(méi)有動(dòng)用價(jià)格工具的情況下達到的。
可以說(shuō)，今年以來(lái)，如何退出量化寬松的貨幣政策，是世界各發(fā)達國家央行所面臨的兩難。這不僅需要尋求量化寬松貨幣政策退出的適當時(shí)機、方式及程序，也需要尋找適當的工具。因為，在當前世界經(jīng)濟形勢不確定的情況下，量化寬松的貨幣政策退出過(guò)早，就容易放緩經(jīng)濟復蘇步伐，甚至于導致經(jīng)濟第二次衰退的可能性；反之，如果量化寬松的貨幣退出過(guò)晚，就容易形成新的資產(chǎn)泡沫，增加金融危機的潛在風(fēng)險。
上半年的數據亮點(diǎn)還表現在房地產(chǎn)投資的增長(cháng)上。大家可以看到，4月份國十條之后，國內房地產(chǎn)市場(chǎng)的銷(xiāo)售出現全面下降，但價(jià)格卻仍然站在高高的山頂上。面對這種情況，市場(chǎng)上早就有房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商在放言，如果政府房地產(chǎn)宏觀(guān)調控政策不盡早退出，將影響到今年中國經(jīng)濟增長(cháng)，影響到政府工作報告中經(jīng)濟增長(cháng)“保八”的目標，因此，就有人認為，國十條的房地產(chǎn)宏觀(guān)調控政府將會(huì )很快退出。但實(shí)際上，國十條房地產(chǎn)宏觀(guān)調控后，從上半年房地產(chǎn)數據來(lái)看，70個(gè)大中城市房屋銷(xiāo)售價(jià)格6月份環(huán)比下降了0．1％，二手住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比下降了0．3％，房地產(chǎn)的價(jià)格過(guò)快上漲的勢頭得到了明顯遏制。無(wú)論是房地產(chǎn)投資開(kāi)發(fā)，還是房地產(chǎn)業(yè)貸款進(jìn)入、銷(xiāo)售的增長(cháng)及新開(kāi)工項目等都處于運行良好的態(tài)勢下。比如，2010年1－6月份，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(cháng)為38．1％。1－5月份房地產(chǎn)流入資金同比增長(cháng)57．2％，國內房地產(chǎn)貸款同比增長(cháng)了43．6％，個(gè)人按揭貸款同比增長(cháng)了88．8％，住房新開(kāi)工面積同比增長(cháng)72．4％等，而1－5月份的住房銷(xiāo)售增長(cháng)仍然保持在38％以上的速度。也就是說(shuō)，由于房地產(chǎn)生產(chǎn)周期的滯后性（一般在6個(gè)月至一年），2009年房地產(chǎn)銷(xiāo)售的空前繁榮，它一定會(huì )在未來(lái)6－12個(gè)月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等方面反映出來(lái)。因此，短期來(lái)講，國十條的房地產(chǎn)宏觀(guān)調控對經(jīng)濟不會(huì )造成很大影響，反之，加強房地產(chǎn)的調控，擠出房地產(chǎn)泡沫，對房地產(chǎn)健康穩定發(fā)展和對經(jīng)濟的可持續發(fā)展都會(huì )發(fā)揮積極的作用。其實(shí)，這也是政府對當前房地產(chǎn)宏觀(guān)調控用數據在表態(tài)。
還有，有人認為，信貸增長(cháng)放緩、規模以上工業(yè)增加值增速開(kāi)始減慢、貿易順差下降、城鎮固定資產(chǎn)投資下滑、國內股市大幅下跌、歐洲主權債務(wù)危機的影響等，這些因素都表明中國經(jīng)濟面臨著(zhù)巨大變數，下半年中國宏觀(guān)經(jīng)濟可能出現較大的轉向。實(shí)際上，這些判斷只是以偏概全。這些既有統計意義上的基數效應也有國內經(jīng)濟正在逐漸轉型所表現出來(lái)的現象。如果政府房地產(chǎn)宏觀(guān)調控更為堅決，讓住房市場(chǎng)投資性堅決向消費性轉變，那么整個(gè)國內經(jīng)濟結構將會(huì )發(fā)生重大調整，如新興產(chǎn)業(yè)的出現、沿海產(chǎn)業(yè)向內地轉移、居民消費結構的重大調整等，這些都能夠為國內經(jīng)濟持續穩定發(fā)展奠定基礎。
因此，筆者認為，當前國內經(jīng)濟仍然處于一個(gè)快速增長(cháng)周期上。即使出現有人認為的下半年國內經(jīng)濟增長(cháng)放緩，那也只是GDP數據的大小，并不是實(shí)體經(jīng)濟有多少根本性變化。政府要冷靜地判斷當前國內外的經(jīng)濟形勢，認識到當前國內房地產(chǎn)泡沫的嚴重性及危害性，堅決維護當前國內宏觀(guān)經(jīng)濟調控政策的嚴肅性，堅決地擠出國內房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫，加大經(jīng)濟結構調整的力度，防范國內金融體系的系統性風(fēng)險，這是中國可持續發(fā)展的百年大計。既不要放松現有的宏觀(guān)經(jīng)濟政策，也不要采取緊縮的經(jīng)濟政策，一切都在觀(guān)察之中。
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