進(jìn)入8月份以來(lái)，影響我國CPI的因素更加錯綜復雜。一方面，隨著(zhù)一系列低于市場(chǎng)預期的經(jīng)濟數據的出臺，美國、歐洲、日本等國紛紛調低了經(jīng)濟增長(cháng)預期，對于銅、鋁、鉛、鋅等大宗商品價(jià)格形成巨大壓力，許多經(jīng)濟學(xué)家以及市場(chǎng)人士做出美國經(jīng)濟要二次衰退的判斷；另一方面，受俄羅斯等國持續干旱、歐洲和美國農業(yè)主產(chǎn)區持續高溫，以及俄羅斯政府宣布限制糧食出口等多方面因素影響，國際市場(chǎng)許多農產(chǎn)品大幅上漲。筆者認為，進(jìn)一步加強通脹預期管理是個(gè)中長(cháng)期的問(wèn)題。
　　首先，勞動(dòng)力成本的上升、糧食價(jià)格長(cháng)期的趨漲決定了應對通脹是一項中長(cháng)期的任務(wù)。
　　從勞動(dòng)力成本的角度看，隨著(zhù)我國大規模農村剩余勞動(dòng)力轉移接近尾聲，我國的人口高紅利時(shí)代即將面臨終結。在這種情況下，我國經(jīng)濟將面臨經(jīng)濟學(xué)界所說(shuō)的“劉易斯拐點(diǎn)”：即多數發(fā)展中國家要經(jīng)歷一個(gè)二元經(jīng)濟發(fā)展的過(guò)程，其突出的特征是農村勞動(dòng)力的剩余為工業(yè)化提供廉價(jià)的勞動(dòng)力供給，工資增長(cháng)緩慢；這個(gè)過(guò)程將一直持續到勞動(dòng)力從無(wú)限供給變?yōu)槎倘�，此時(shí)工業(yè)若要繼續吸納勞動(dòng)力，就必須提高工資水平。未來(lái)勞動(dòng)力成本上升將成為長(cháng)期現象，這必然會(huì )帶來(lái)成本拉動(dòng)型的通脹。從糧價(jià)角度看，全球糧食需求逐漸大于供給將是中長(cháng)期趨勢，糧價(jià)總水平中長(cháng)期將呈上漲趨勢。從糧食的需求看，主要有三個(gè)方面：一是口糧，二是飼料，三是工業(yè)。從口糧角度看，隨著(zhù)各國居民生活水平的提高，對于口糧的需求增幅將逐漸趨緩，甚至下降；從飼料角度看，隨著(zhù)各國居民飲食結構的升級，對于肉類(lèi)食品的消費將逐步增長(cháng)，從而帶來(lái)動(dòng)物飼料行業(yè)對于糧食的巨大需求，原因就在于吃1斤豬肉相當于消耗6斤糧食、吃1斤牛肉相當于消耗13斤糧食，這將對沖并遠遠超過(guò)口糧需求的下降；從工業(yè)角度看，隨著(zhù)全球能源價(jià)格的上漲，生物質(zhì)燃料的推廣將進(jìn)一步加大對糧食的需求。從糧食的供給看，一方面，土地的稀缺性決定了耕地面積的有限，另一方面，自然條件的多變造成糧食生產(chǎn)的局部不平衡，甚至會(huì )導致全球性的糧食危機。糧食供給、需求的情況決定了從中長(cháng)期看，糧食價(jià)格總水平將呈現中長(cháng)期的上漲趨勢。
　　其次，從中短期的角度看，貨幣因素使我國面臨著(zhù)巨大的通脹壓力，而全球性糧價(jià)暴漲可能成為通脹加劇的重要誘因。
　　從國內情況看，2009年，我國商業(yè)銀行信貸增長(cháng)達到9.6萬(wàn)億元，是2007年的3倍多。即使是今年以來(lái)貨幣當局開(kāi)始對信貸進(jìn)行收縮，但月貸款增量仍維持在6000多億元的水平。隨著(zhù)國家對房地產(chǎn)以及“兩高一資”行業(yè)的調控與收縮，相當一部分資金必然要轉移并尋找新的投資出口，這也就不難解釋為什么今年以來(lái)頻頻出現農產(chǎn)品被爆炒現象。另一方面，從居民儲蓄存款結構看，居民的流動(dòng)性意愿反映了較強的通脹預期。經(jīng)驗表明，居民儲蓄由銀行存款轉向其他資產(chǎn)配置渠道時(shí)，都會(huì )經(jīng)歷一個(gè)儲蓄資產(chǎn)的流動(dòng)性提高、活期存款占比上升以利于儲蓄轉移的資金活化過(guò)程。央行二季度貨幣政策報告顯示，2010年上半年新增住戶(hù)存款和非金融企業(yè)存款中，活期存款占比分別為45%和52%，比上年同期分別高10個(gè)和6個(gè)百分點(diǎn)。相對于M1、M2等指標，居民活期存款余額更能反映居民對通脹的預期。事實(shí)上，通脹嚴重的2007年，我國居民也是出現了活期存款大幅提升的情形。根據北大經(jīng)濟研究中心的有關(guān)研究，目前我國居民流動(dòng)性偏好為39%，與2007年末流動(dòng)性極度泛濫時(shí)的水平已經(jīng)不相上下。從國際情況看，隨著(zhù)各國降低了對經(jīng)濟增長(cháng)預期的預期，美國、歐洲、日本等繼續維持目前寬松的貨幣政策，尤其是美國，市場(chǎng)預期其年內有可能加大量化寬松的貨幣政策力度。近期糧價(jià)的暴漲，盡管有自然災害因素，但這里面更離不開(kāi)寬松貨幣政策所帶來(lái)的巨額投機性國際資金的炒作。