因受次級債風(fēng)波的牽連，巴克萊銀行的股價(jià)近日持續走低，從而增加了其并購荷蘭銀行的不確定性。
　　作為此次并購的重要關(guān)聯(lián)方——國家開(kāi)發(fā)銀行的一位人士表示，這并不構成其未來(lái)投資的負面因素，國開(kāi)行更注重與巴克萊長(cháng)期的投資發(fā)展。

更看重長(cháng)遠影響

　　截至英國倫敦當地時(shí)間9月5日12點(diǎn)，巴克萊銀行股價(jià)報收6.28英鎊/股，比前一交易日下跌了1便士，比其在7月份修改并購要約時(shí)的7.25英鎊/股縮水13.38％，這對剛剛成功入股的國開(kāi)行而言無(wú)疑牽動(dòng)著(zhù)比較大的利害。
　　國開(kāi)行人士坦言，表面上看，巴克萊銀行短期、動(dòng)態(tài)的股價(jià)波動(dòng)會(huì )對國開(kāi)行的投資收益造成些許影響，但更應注重長(cháng)期投資戰略的影響。目前巴克萊銀行股價(jià)的波動(dòng)對國開(kāi)行未來(lái)的長(cháng)期投資并不構成負面因素。這位人士表示，國開(kāi)行進(jìn)行的是股權投資，更看好的是巴克萊銀行的長(cháng)期整體實(shí)力，目前雙方的合作正有條不紊地開(kāi)展。
　　據了解，出資巴克萊銀行后，目前雙方已經(jīng)開(kāi)始一些具體業(yè)務(wù)和培訓的研討工作，有關(guān)進(jìn)一步的深化合作正在積極達成。
　　巴克萊股價(jià)下跌也加大了其收購荷銀的不確定性，國開(kāi)行人士也表示，該行也在密切關(guān)注市場(chǎng)各方的反應。如果未來(lái)巴克萊收購荷銀失敗，國開(kāi)行第二期出資方案將不會(huì )達成。他介紹，雙方會(huì )嚴格執行簽署的要約，如果收購荷銀失敗并不意味著(zhù)國開(kāi)行對外投資的終結，國開(kāi)行還會(huì )在適當的時(shí)候考慮以適當的方式增資巴克萊。

戰略溢價(jià)值得關(guān)注

　　目前國開(kāi)行面臨的境況與國家外匯投資公司入股黑石集團有著(zhù)某種類(lèi)似。5月底，國家外匯投資公司出資30億美元購買(mǎi)美國黑石集團無(wú)投票權股權。當時(shí)國家外匯投資公司以每股29.61美元的價(jià)格認購了黑石不到10％的股權，但截至美國紐約當地時(shí)間9月4日，黑石的收盤(pán)價(jià)為23.11美元，從股價(jià)角度來(lái)看，每股虧損6.5美元,虧損幅度為21.95%。
　　但仔細研究可以發(fā)現，國開(kāi)行入股巴克萊與外匯投資公司入股黑石有著(zhù)很大不同，二者對風(fēng)險折價(jià)的影響也有所區別。
　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(cháng)、平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家巴曙松認為，與國家外匯投資公司單一的股權投資不同，國開(kāi)行與巴克萊簽署的全面戰略合作協(xié)議，兩者將在資產(chǎn)管理等巴克萊擅長(cháng)的商業(yè)銀行領(lǐng)域開(kāi)展深入合作，從整個(gè)方案的設計看，國開(kāi)行的投資行為更注重投資帶來(lái)的整體收益，這對其進(jìn)行商業(yè)化轉型將產(chǎn)生重要戰略溢價(jià)。
　　同時(shí)，國開(kāi)行入股巴克萊將走出一條獨具特色的商業(yè)化轉型之路。在前期，雙方可在產(chǎn)品、市場(chǎng)、資源等方面進(jìn)行有效互補，在國開(kāi)行轉型之后，必然面臨著(zhù)新業(yè)務(wù)種類(lèi)的需求，國開(kāi)行可同巴克萊在全球范圍內募集資金，減輕對國內債券市場(chǎng)的依賴(lài)，同時(shí)在表外業(yè)務(wù)如資產(chǎn)證券化、金融衍生品設計上，吸取巴克萊的成功經(jīng)驗，繼續走在國內金融業(yè)的前列。

要應對海外投資的不確定性

　　雖然國開(kāi)行已成功入股巴克萊、前期的合作進(jìn)展比較順利，但海外投資的不確定性仍不可低估。
　　巴曙松認為，在歐盟內部保護主義苗頭抬升的背景下，雖然英國方面對本次投資持積極歡迎的態(tài)度，但未來(lái)是否會(huì )有變數也應當考慮在內，對于相關(guān)的政治協(xié)調的難度也不容低估。此外，巴克萊股價(jià)的波動(dòng)和短期的投資損益也應做充分的考慮，并且對于成功并購荷銀后的前景分析預測也應重點(diǎn)考量。
　　他還提示，從目前來(lái)看，雙方的合作尚不存在明顯的競爭關(guān)系，但在國開(kāi)行實(shí)現轉型后，其全球化的發(fā)展戰略必然要求在投行領(lǐng)域、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等方面進(jìn)行大范圍拓展，此時(shí)的合作伙伴關(guān)系有可能在特定領(lǐng)域內成為潛在的競爭對手。