業(yè)績(jì)下滑的中國網(wǎng)通因3G概念再次獲得投資者密切關(guān)注。時(shí)富金融等券商指出，移動(dòng)語(yǔ)音加速替代固網(wǎng)語(yǔ)音導致固網(wǎng)客戶(hù)流失，以及電信服務(wù)業(yè)激烈的競爭，是導致中國網(wǎng)通盈利出現倒退的兩大因素。
　　中國網(wǎng)通2007年末經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)顯示，公司實(shí)現凈利潤120.95億元，同比下滑6.7%；而此前的中期業(yè)績(jì)顯示，2007年上半年凈利潤為60.89億元，同比增長(cháng)4.7％。
　　分析人士認為，在電信格局即將調整且競爭加劇的大背景下，中國網(wǎng)通轉向“寬帶通信及多媒體服務(wù)提供商”的努力，必將面臨從中國移動(dòng)虎口奪食的挑戰。

競爭逼迫網(wǎng)通轉型

　　2007年，網(wǎng)通本地電話(huà)用戶(hù)數減少2.8%約315萬(wàn)戶(hù)；本地通話(huà)費和國內長(cháng)途費收入分別下降了9%和8%，約為20.7億元和7.3億元。移動(dòng)語(yǔ)音對固網(wǎng)語(yǔ)音的替代增速，移動(dòng)運營(yíng)商在新增電信收入中的份額已達到90.3%。
　　分析人士認為，用戶(hù)流失和固話(huà)業(yè)務(wù)負增長(cháng)的現狀短期內不會(huì )改變，迫使固網(wǎng)運營(yíng)商轉向網(wǎng)絡(luò )應用的挖潛。對于網(wǎng)通來(lái)說(shuō)，激烈的競爭必然逼迫其大力發(fā)展寬帶和增值業(yè)務(wù)。
　　中國網(wǎng)通董事長(cháng)張春江表示，將繼續推進(jìn)向“寬帶通信及多媒體服務(wù)提供商”的戰略轉型，加大寬帶內容與應用的整合，通過(guò)“寬帶我世界”客戶(hù)端和家庭網(wǎng)關(guān)等將內容與應用推向用戶(hù)的更多終端。
　　財報顯示，2007年網(wǎng)通創(chuàng )新型業(yè)務(wù)收入以38.9%的速度保持高速增長(cháng)，對總收入的貢獻達34.7%，比上年同期提高9.5個(gè)百分點(diǎn)。2007年網(wǎng)通的寬帶收入、資訊通信技術(shù)服務(wù)和增值服務(wù)收入分別上升40%、367%和14%，約為39.2億元、31.4億元和7.7億元。
　　網(wǎng)通于2007年推出了“寬帶跨越計劃”，從寬帶接入和寬帶內容應用兩方面推進(jìn)寬帶業(yè)務(wù)的跨越性發(fā)展。網(wǎng)通還推出了豐富的奧運相關(guān)寬帶產(chǎn)品，包括奧運黃頁(yè)、奧運內容寬帶推送、寬易通等，并將在2008年陸續推出“寬帶我世界”奧運頻道。
　　截至2007年年底，網(wǎng)通寬帶在服務(wù)區內的市場(chǎng)份額高達88.9%。中國網(wǎng)通CEO左迅生認為，公司創(chuàng )新型業(yè)務(wù)的增長(cháng)彌補了傳統固網(wǎng)業(yè)務(wù)的下滑，并實(shí)現了一定的收入增長(cháng)。其中，寬帶內容與應用收入達17.49億元，增長(cháng)超過(guò)一倍。
　　中國網(wǎng)通的增值業(yè)務(wù)實(shí)現收入61.14億元，占總收入比重只有7.4%。中國移動(dòng)2007年財報顯示，公司增值業(yè)務(wù)發(fā)展強勁，收入占總營(yíng)收的比例達到25.7%�？梢�(jiàn)，如何提高增值業(yè)務(wù)在總收入中的比重仍是固網(wǎng)運營(yíng)商面臨的難題。也有分析人士認為，由于實(shí)行了接入與應用、內容捆綁的策略，網(wǎng)通實(shí)現了ARPU值的上升。
　　面向政府和企業(yè)客戶(hù)，網(wǎng)通還將繼續推進(jìn)ICT業(yè)務(wù)（信息及通信技術(shù)），不斷向ICT價(jià)值鏈的高端延伸。中銀國際認為，ICT業(yè)務(wù)大大優(yōu)于預期，收入增長(cháng)了3倍。但ICT是網(wǎng)通的新業(yè)務(wù)，利潤率低于傳統電信服務(wù)，也面臨成本上升的壓力。

有望從3G中獲益

　　盡管短期收益下滑，但仍有多家分析機構看好網(wǎng)通的“后市”。
　　財報顯示，2007年網(wǎng)通經(jīng)營(yíng)收入及凈利潤分別下降0.3%和8%的同時(shí)，自由現金流卻上升了58%，主要是由于公司資本開(kāi)支下降22%。分析人士認為，這意味著(zhù)網(wǎng)通的現金流進(jìn)一步充實(shí)。
　　時(shí)富金融認為，這不但說(shuō)明網(wǎng)通固網(wǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展空間在減少，也可解釋為網(wǎng)通為未來(lái)3G發(fā)牌作出的財務(wù)準備。
　　獨立投資公司Zacks表示，網(wǎng)通有望從中國電信行業(yè)重組和3G牌照發(fā)放中獲益，預期今年的動(dòng)態(tài)市盈率為13.8倍，低于其他運營(yíng)商，明年的動(dòng)態(tài)市盈率為13.9倍，也低于行業(yè)平均水平。
　　財報顯示，網(wǎng)通通過(guò)調整資本結構，實(shí)現2007年資產(chǎn)負債率同比下降7.7%。分析人士認為，這表明，網(wǎng)通承受了移動(dòng)運營(yíng)商降低資費、移動(dòng)替代固網(wǎng)的壓力，資產(chǎn)競爭力有所增強，這比短期的盈利提高更有價(jià)值。