當初囫圇吞下的土地，如今要么想辦法消化掉，要么把自己活活撐死。信貸緊縮的壓力，觀(guān)望氣氛的濃郁，加上資本市場(chǎng)的不振，一系列內因外“患”的影響開(kāi)始在房企身上顯現。根據多家在港上市內地房企陸續公示的業(yè)績(jì)報告，不難發(fā)現原本在土地儲備上表現激進(jìn)的內地房企，開(kāi)始將發(fā)展重心轉向能夠迅速產(chǎn)生現金流的銷(xiāo)售工作。
　　昨日（4月16日），中國奧園（03883.HK）、合生創(chuàng )展（00754.HK）相繼發(fā)布了2007年度業(yè)績(jì)報告。其中，內地房企去年在土地儲備上迅猛增長(cháng)的特征十分明顯。去年實(shí)現上市的中國奧園在截至2007年12月31日的土地儲備的總建筑面積為550萬(wàn)平方米，較2006年的97萬(wàn)平方米增加467%。其中，約98.79萬(wàn)平方米處于在建階段，而430萬(wàn)平方米則作未來(lái)發(fā)展之用。同樣，合生創(chuàng )展截至2007年12月31日的土地儲備也達到2119萬(wàn)平方米，增加了50.5%。與之相應，在去年一年的土地“消化”過(guò)程中，合生創(chuàng )展的營(yíng)業(yè)額增至111.31億港元，增幅達61%。
　　由于房企對現金要求極高，與加速土地布局相對應的是，企業(yè)財務(wù)壓力也同時(shí)增大。根據公開(kāi)披露數據，合生創(chuàng )展資產(chǎn)負債率依然居高不下，達到58%。該公司去年向銀行借貸總額達81.91億港元，較2006年的34.21億港元增加了72%。無(wú)獨有偶，去年“一氣”收購20幅土地，使名下土地儲備增加至2620萬(wàn)平方米的富力地產(chǎn)（02777.HK），雖然從未直面市場(chǎng)對其“高負債率”的質(zhì)疑，但該公司相繼求助于“回歸A股”及“降價(jià)出讓”等措施，似乎期望通過(guò)多種方式來(lái)減緩資金壓力。
　　隨著(zhù)資金緊繃“問(wèn)題”的嚴重化，原本視增加土地儲備為發(fā)展要義的各家房企，由“擴張”紛紛轉為“內修”。富力地產(chǎn)當家人李思廉在公開(kāi)場(chǎng)合表示，未來(lái)兩個(gè)月內暫沒(méi)有購入新土地儲備的計劃。同時(shí)，該企業(yè)在2008年的重要目標之一，便是將協(xié)議銷(xiāo)售額由2007年161億元提升至240億元。
　　一方面加快銷(xiāo)售速度以完成現金回籠，一方面對增加土地儲備持謹慎態(tài)度，采取這種“開(kāi)源”、“節流”兩相并舉的房企并不在少數。例如，外界對尚未發(fā)布2007年業(yè)績(jì)報告的綠城中國（03900.HK）的財務(wù)狀況甚為擔憂(yōu)，認為該企業(yè)過(guò)去數年大量補充土地儲備并加快推出預售項目作為主要營(yíng)運方式，未來(lái)或難以持續。與這種揣測相對應的是，綠城中國在今年年初公開(kāi)表示，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)情緒存在不確定性，公司今年或將放緩土地拓展步伐，而專(zhuān)注于開(kāi)發(fā)已有土地。企業(yè)掌舵人宋衛平更是在企業(yè)內部會(huì )議中提出，2008年的綠城發(fā)展目標是“根據公司現有項目?jì)�備”，將使銷(xiāo)售額達到250億元水平。
　　但是，需要指出的是，在今年貨幣政策嚴格化的背景下，內地房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展前景表現微妙。仔細觀(guān)察多家房企業(yè)績(jì)報告，不難發(fā)現，銷(xiāo)售及將交付建筑面積增加和物業(yè)售價(jià)上漲迅速，是推動(dòng)企業(yè)毛利和總收益增幅明顯的主要原因。但在今年觀(guān)望氣氛濃郁的市場(chǎng)態(tài)勢下，銷(xiāo)售回籠是否能夠如企業(yè)所愿，從前景來(lái)看并不樂(lè )觀(guān)。評級機構穆迪發(fā)展研究報告稱(chēng)，未來(lái)12至18個(gè)月內，緊縮信貸情況仍將持續，加上銷(xiāo)售環(huán)境困難，認為中國內地地產(chǎn)發(fā)展行業(yè)展望為“負面”。