一季度業(yè)績(jì)依然較快增長(cháng)

　　2007年仍是上市公司的“豐收年”，這一點(diǎn)早在市場(chǎng)的預料之中。天相投資顧問(wèn)的統計數據顯示，截至4月30日，共有1574家上市公司披露了2007年度報告，這些上市公司創(chuàng )造凈利潤9496億元，按照可比口徑來(lái)計算，較去年同期增長(cháng)了49.44%。
　　然而，4月30日，中國石化和中國人壽公布的一季度報告讓人“大跌眼鏡”，這兩只權重股首季凈利潤均比去年同期銳減六成以上。事實(shí)上，由于企業(yè)成本上升、外需放緩及年初短期雪災等因素，市場(chǎng)年初就普遍預期，上市公司一季度業(yè)績(jì)增速將會(huì )放緩。一季報的整體情況是否像人們預期的那么悲觀(guān)？
　　數據顯示，截至4月30日，共有1573家上市公司披露了2008年一季報，可比的1565家公司一季度共實(shí)現凈利潤2684億元，同比增長(cháng)17.38%。如果剔除掉電力、石油、石化等受特殊因素影響的行業(yè)，上市公司一季度凈利潤同比增長(cháng)高達49.61%。
　　天相投資分析師王巍峰認為，從數據來(lái)看，上市公司一季度業(yè)績(jì)增長(cháng)的情況相當不錯。一些投資者對一季度業(yè)績(jì)的悲觀(guān)預期，需要有所調整。
　　以銀行業(yè)為例，由于國家宏觀(guān)調控，控制信貸投放等原因，市場(chǎng)曾普遍預期今年銀行業(yè)績(jì)的增幅不會(huì )太大。然而，實(shí)際上銀行業(yè)一季度增幅比去年同期翻了一番，興業(yè)銀行、民生銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行等收益同比增長(cháng)均超過(guò)100%。

不同行業(yè)分化顯著(zhù)

　　從一季報的情況看，上市公司業(yè)績(jì)呈現明顯的行業(yè)特征，不同行業(yè)盈利增速冷熱不均。
　　總體上看，傳統型行業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)放緩；受全球金屬品價(jià)格不斷攀升影響，有色金屬一季度利潤增速上升；新型科技類(lèi)行業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)加速，包括計算機軟硬件、網(wǎng)絡(luò )通信等；受益于國內需求旺盛的服務(wù)類(lèi)行業(yè)利潤上升幅度較大。
　　統計顯示，綜合、農林牧漁、信息設備、金融、地產(chǎn)等板塊增速排在前列；而餐飲旅游、紡織服裝和公用事業(yè)板塊一季度則是負增長(cháng)。
　　令人關(guān)注的是，占市場(chǎng)權重較大的石油石化板塊，一季度業(yè)績(jì)出現下降。除中國石化業(yè)績(jì)下降六成外，“第一權重股”中國石油也由于成品油與原油價(jià)格倒掛等原因，業(yè)績(jì)同比下降近30%。
　　當然，即使是同一行業(yè)的上市公司，也并非“一榮俱榮”。受益于航空業(yè)務(wù)快速增長(cháng)以及人民幣升值，航空股2007年大多實(shí)現了盈利。但其中卻有一家航空企業(yè)，由于自身經(jīng)營(yíng)原因出現虧損。

投資收益成“雙刃劍”

　　在過(guò)去兩年牛市中，曾有力助推上市公司利潤的投資收益，在今年開(kāi)始顯現其“雙刃劍”特性。
　　一季度，中國人壽每股收益為0.12元，較去年同期縮水60.91%。對于業(yè)績(jì)下降的原因，公司的解釋是，受資本市場(chǎng)持續低迷影響，投資收益大幅下降，尤其是計入損益的公允價(jià)值大幅變動(dòng)所致。
　　股市深幅調整，保險公司的投資收益因而出現大幅波動(dòng)，這一點(diǎn)并不意外。然而，不少非金融類(lèi)上市公司同樣在下跌市道中很“受傷”�？�(jì)優(yōu)企業(yè)佛山照明，因上市以來(lái)連續15年實(shí)行高現金分紅，被投資者稱(chēng)為“現金奶�！�。然而，佛山照明一季度竟然虧損7500萬(wàn)元。究其原因，主要是二級市場(chǎng)證券投資損失了1億元左右，而其主業(yè)實(shí)際上仍然是保持盈利的。
　　天相投資的統計數據顯示，已披露年報公司2007年投資收益合計2781億元，占利潤總額的比例為20.70%。而今年一季度，上市公司投資收益合計134.80億元，占利潤總額的比例已下降到14.32%。由此可見(jiàn)，投資收益今年已不太可能像去年那樣，給上市公司送來(lái)大“紅包”了。
　　專(zhuān)家提醒，投資者在分析上市公司報表時(shí)，不能僅關(guān)注每股收益的多少，而要仔細分析其利潤來(lái)源，是來(lái)自于相對穩定的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，還是波動(dòng)較大的投資收益或營(yíng)業(yè)外收入。對于偶然性收入占比過(guò)大的上市公司，即使業(yè)績(jì)很好，也應保持一份謹慎。

業(yè)績(jì)壓力不容忽視

　　盡管從總體上看，上市公司年報與一季報交出的“成績(jì)單”令人滿(mǎn)意，但也應該看到，由于種種因素，仍有相當一部分上市公司的業(yè)績(jì)出現明顯下滑。
　　原材料價(jià)格上漲“吞噬”了不少公司的利潤。漳澤電力季報顯示，由于近年來(lái)煤炭?jì)r(jià)格持續大幅上漲，煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)未及時(shí)啟動(dòng)，加之設備利用小時(shí)的同比下降，2008年第一季度公司首次發(fā)生虧損，而去年同期公司凈利潤達1.2億元。漳澤電力面臨的難題，對于多數火電公司都是存在的。電力行業(yè)一季度凈利潤增長(cháng)率為－75%，在所有行業(yè)中排名最末。
　　人民幣升值、外需下降，使出口導向型企業(yè)備感壓力。以生產(chǎn)出口高檔水暖器材及五金件為主業(yè)的海鷗衛浴，由于人民幣兌美元大幅升值，主要產(chǎn)品出口退稅率下降，以及美國次貸危機造成房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷等原因，一季度業(yè)績(jì)較上年同期大幅下滑。根據公司公告，今年上半年仍不會(huì )有太大起色。牙膏出口量較大的白貓股份，也因為幾乎同樣的原因，首季利潤出現虧損。
　　即使一季度表現優(yōu)異的行業(yè)，也不應過(guò)分樂(lè )觀(guān)。如銀行業(yè)，分析人士表示，利差收益擴大和稅收因素是今年銀行業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)最主要的動(dòng)力，其中小銀行依靠規模擴張帶來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)的情況更多。然而由于今年后三季度的比較基數擴大，加上宏觀(guān)經(jīng)濟層面的不確定因素，期望全年業(yè)績(jì)仍保持大幅增長(cháng)可能并不現實(shí)。