近期行業(yè)步入復蘇階段，一方面，生產(chǎn)企業(yè)訂單量回升；另一方面，外貿增速下降幅度略有收窄，內銷(xiāo)增速波動(dòng)放緩。不過(guò)我們觀(guān)察居民的收入增速和消費熱情還并不高漲，持續的需求支撐存在不確定性。因此，我們判斷行業(yè)的徹底好轉還需要一段時(shí)日。
企業(yè)生產(chǎn)復蘇的主要動(dòng)力來(lái)自供給方的資源重新分配。前期的行業(yè)洗牌加速了弱勢企業(yè)的淘汰，使得“幸存”下來(lái)的企業(yè)訂單量相對飽滿(mǎn)。不過(guò)收入預期的不明朗將繼續抑制國內居民的消費熱情，而政府的刺激措施對消費的影響也存在滯后性。行業(yè)內固定資產(chǎn)投資增速略有抬頭，但仍處于較低水平，說(shuō)明企業(yè)的謹慎情緒仍然存在。因此我們判斷行業(yè)的復蘇可以持續，但復蘇的過(guò)程會(huì )比較長(cháng)。關(guān)鍵看下游需求形勢何時(shí)明朗，得以支持逐漸增加的供給。需求的好轉預期不僅來(lái)自收入水平的增加，更來(lái)自居民消費熱情的重新恢復和高漲。
我們認為當前經(jīng)濟正處于由衰退轉向復蘇的過(guò)程中，市場(chǎng)最佳投資標的屬于那些對經(jīng)濟變量有更大彈性的股票。其中對“出口”變量彈性較大的投資標的為瑞貝卡；對“消費”變量彈性較大的投資標的為偉星股份、報喜鳥(niǎo)、美邦服飾；而如果考察估值水平，具有相對投資價(jià)值的標的為雅戈爾。
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