青島海爾正在與公司實(shí)際控制人海爾集團就公司受讓海爾集團持有的海爾電器集團有限公司31.93％的股份事宜進(jìn)行商談，并初步達成一致性意見(jiàn)。海爾集團和公司同時(shí)取得香港證監會(huì )同意公司免于向海爾電器股東發(fā)出全面要約收購的原則性答復。
　　我們認為，此項事件標志公司資產(chǎn)整合出現重大進(jìn)展。公司獲得對海爾電器股東發(fā)出全面要約收購豁免后，這樣一來(lái)公司可以以現金或其他資產(chǎn)等作為對價(jià)直接收購集團控股BVI以及海爾電器第三控股BVI所持有的海爾電器31.93%的股權。完成之后，公司將持有海爾電器共51.31%的股權。獲得要約收購豁免是公司資產(chǎn)整合進(jìn)展的突破，使得后續的股權轉讓方案進(jìn)展加快且易實(shí)施。公司在資產(chǎn)整合方案選擇和經(jīng)歷過(guò)程在經(jīng)歷近幾年的籌劃調整后終于獲得重大進(jìn)展突破。
　　對業(yè)績(jì)影響的估算：2010年全年業(yè)績(jì)增厚11%（模擬收益2010年全年計入）隨著(zhù)國內洗衣機產(chǎn)品更新需求高峰的到來(lái)，消費升級表現明顯，滾筒洗衣機或是功能更為便捷、舒適的洗衣機需求比率有較快提升，給相關(guān)公司帶來(lái)很好的盈利增長(cháng)，海爾電器作為行業(yè)中的龍頭企業(yè)，自然受惠良多。從2009年1-6月看利潤率已經(jīng)有較明顯提升，3季度以及國慶各洗衣機公司銷(xiāo)售都有明顯的滾筒洗衣機輸入快速增長(cháng)現象，因此預期海爾電器在未來(lái)明年因此導致的利潤增長(cháng)會(huì )超出預期。海爾電器與集團之間銷(xiāo)售、宣傳費用等產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)交易費用還有望隨資產(chǎn)整合完成后得到降低。按海爾電器2010年收入增幅20%估算，我們預期海爾電器2009、2010年凈利潤分別為4億元和5.5億元，則2010年公司可由于獲得海爾電器32%的股權增厚業(yè)績(jì)0.12元（模擬用現金收購股權，且收益全年計入），相當于業(yè)績(jì)增厚11%。
　　海爾電器預期未來(lái)定位為渠道零售企業(yè)海爾電器2009年11月任命周云杰為執行董事，任命李華剛為首席運營(yíng)官，2009年9月，海爾電器成立一家子公司，于3、4線(xiàn)市場(chǎng)進(jìn)行銷(xiāo)售、物流和服務(wù)網(wǎng)絡(luò )來(lái)把握農村市場(chǎng)需求增加所帶來(lái)的盈利上升機會(huì )。從海爾電器的這些舉動(dòng)來(lái)說(shuō)，我們有理由預期海爾電器未來(lái)定位為渠道零售企業(yè)，給公司（指青島海爾600690）帶來(lái)進(jìn)一步的盈利增長(cháng)超預期亮點(diǎn)。從目前的時(shí)點(diǎn)而言，要達到形成純粹的渠道零售企業(yè)還需要進(jìn)一步的股權和資產(chǎn)調整。
　  我們認為，家電消費刺激政策下，在行業(yè)需求向上的背景下，結合資產(chǎn)整合、改善關(guān)聯(lián)交易帶來(lái)的費率下降等，公司比其他家電品種更多了事件促發(fā)帶來(lái)的股價(jià)刺激因素。預期2009、2010、2011年公司每股收益0.89、1.15、1.50元。完成資產(chǎn)整合后，公司將形成多元化的白電經(jīng)營(yíng)平臺，各方銷(xiāo)售、采購等資源能夠形成更好的利用。