在中短期內，我們最看好白酒消費。2008 年白酒行業(yè)受宏觀(guān)經(jīng)濟不景氣影響，白酒銷(xiāo)量增速從2007年的19.7%降至16.9%，隨著(zhù)2009年宏觀(guān)經(jīng)濟企穩回升，前三季度白酒產(chǎn)量達到495.68萬(wàn)千升，超過(guò)2008全年總產(chǎn)量，預計全年產(chǎn)量將超過(guò)700萬(wàn)千升，同比增速保持在22%以上。我們認為，在2010年第一季度，白酒企業(yè)將迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅�！�

　　長(cháng)假消費下的“旺季旺銷(xiāo)”

　　2009年12月至2010年2月，將是白酒企業(yè)本輪的銷(xiāo)售旺季，銷(xiāo)售收入一般在本年第四季度或次年第一季度得到確認。白酒生產(chǎn)企業(yè)通常在第四季度特別是第十二月份進(jìn)入旺季，而批發(fā)零售與餐飲是白酒消費的主要途徑，因此這兩個(gè)行業(yè)的復蘇將推動(dòng)白酒消費。
　　隨著(zhù)冬季氣溫下降，以及經(jīng)銷(xiāo)商對即將來(lái)臨的假日消費所作的提前儲備，白酒生產(chǎn)企業(yè)通常在第四季度迎來(lái)旺季，歷年第四季度的白酒產(chǎn)量都居全年四個(gè)季度之首。白酒生產(chǎn)企業(yè)、白酒批發(fā)企業(yè)、以及白酒零售企業(yè)將依次進(jìn)入單月銷(xiāo)售高峰。統計數據顯示，通常十二月份白酒生產(chǎn)企業(yè)出廠(chǎng)銷(xiāo)量將達到全年最大值，然后白酒批發(fā)企業(yè)或經(jīng)銷(xiāo)商將在一月份迎來(lái)批發(fā)量的單月峰值。緊接著(zhù)在二月份春節附近，白酒零售企業(yè)迎來(lái)銷(xiāo)售高峰。因此，銷(xiāo)售量和銷(xiāo)售收入較早能夠得到確認的是白酒生產(chǎn)企業(yè)。
　　白酒行業(yè)的銷(xiāo)量與批發(fā)零售行業(yè)以及餐飲行業(yè)聯(lián)系緊密，因為批發(fā)零售與餐飲是白酒消費的主要途徑�？梢詮男袠I(yè)周期性和消費者信心兩個(gè)角度考察批發(fā)零售與餐飲住宿行業(yè)的短期表現，我們認為這兩個(gè)行業(yè)將進(jìn)入旺季，會(huì )成為白酒旺季旺銷(xiāo)的保證。
　　首先，消費者信心指數經(jīng)歷了2008 年急速下滑，于2009年初開(kāi)始回升，最近已連續五個(gè)月實(shí)現增長(cháng)。由此，可以預期批發(fā)零售行業(yè)和餐飲住宿行業(yè)將進(jìn)入恢復性的上升通道。其中，批發(fā)零售行業(yè)已實(shí)現反彈，預計餐飲業(yè)的反彈也短期可期。
　　再者，值得一提的是，由于今年元旦與春節時(shí)間間隔較長(cháng)，假日消費的氣氛持續時(shí)間更久，也在一定程度上將促進(jìn)白酒的旺銷(xiāo)。2010年春節與元旦相距45天，比去年增加19天，比2001-2009年的平均水平多出9天。元旦一到，節日消費的氣氛就開(kāi)始濃厚，時(shí)間的延長(cháng)將在某種程度上促進(jìn)消費總量的增長(cháng)，白酒消費也會(huì )所有增長(cháng)。

　　“漲聲一片”的利好預期

　　貴州茅臺于12月6日宣布，鑒于產(chǎn)品原輔材料價(jià)格上漲、市場(chǎng)供求狀況等因素，將上調貴州茅臺酒出廠(chǎng)價(jià)格，平均上調幅度為13%，白酒企業(yè)特別是高端白酒，“漲聲一片”。此次價(jià)格上調預期形成的重要原因有白酒消費稅調整的成本推動(dòng)和宏觀(guān)經(jīng)濟企穩下的消費需求復蘇。
　　白酒消費稅新標準8月1日開(kāi)始實(shí)施，從價(jià)稅率并沒(méi)有改變，主要是針對稅基進(jìn)行調整，目的在于遏制白酒生產(chǎn)企業(yè)利用關(guān)聯(lián)交易規避生產(chǎn)環(huán)節的消費稅。新稅基將確定為銷(xiāo)售單位對外銷(xiāo)售價(jià)格的50%-70%，對于部分稅基較低的企業(yè)，特別是出廠(chǎng)價(jià)與零售價(jià)相差較大的企業(yè)，將加重其稅務(wù)成本，影響企業(yè)利潤率。為保證營(yíng)業(yè)利潤率，通常提價(jià)是企業(yè)最為常用的方法。另一方面，2009年末，批發(fā)零售企業(yè)營(yíng)業(yè)額增速開(kāi)始上升，市場(chǎng)需求進(jìn)一步活躍，白酒單月產(chǎn)銷(xiāo)量也達到歷史較高水平，宏觀(guān)經(jīng)濟形勢與消費數據給予白酒企業(yè)更多的信心，在宏觀(guān)經(jīng)濟反彈預期下，提價(jià)的預期也更為強烈。