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| 2007-12-06 作者:郭鳳琳 來(lái)源:中國證券報 |
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中國人民銀行行長(cháng)周小川日前表示，在對金融危機給出處方時(shí)，要盡可能避免矯枉過(guò)正而導致的超調（over-shooting），避免給下一次危機埋下導火索。他還強調，在分析美國次按危機對中國的影響時(shí)，不能輕易否定證券化方向。
周小川在清華大學(xué)“全球管理論壇”上演講時(shí)稱(chēng)，金融體系中每隔數年會(huì )出現或大或小的困境或危機，不出問(wèn)題反而不太可能是常態(tài)。
在總結美國次按危機的經(jīng)驗教訓時(shí)，周小川指出，間接融資所涉及到的系統風(fēng)險比直接融資要大得多，債務(wù)關(guān)系對金融體系來(lái)說(shuō)蘊含著(zhù)更大的風(fēng)險�！盀榱私档惋L(fēng)險，提高金融穩定性，我們提出要大力發(fā)展直接融資，但一定要避免走樣。如果直接融資產(chǎn)品走樣，使風(fēng)險繞回到銀行體系，發(fā)展直接融資的目的可能就不能充分實(shí)現�！彼硎�，在這個(gè)過(guò)程中，一定要注重培育能夠承擔特定風(fēng)險的投資者，包括機構投資者和能夠承擔較高風(fēng)險的個(gè)人投資者�！ �
他認為，發(fā)展金融市場(chǎng)，保證經(jīng)濟可持續發(fā)展，還是要堅定不移地大力發(fā)展直接融資，這是風(fēng)險分散的一個(gè)非常重要的渠道。同時(shí)，在今后的發(fā)展過(guò)程中不可能回避證券化趨勢。要大力發(fā)展多種類(lèi)金融產(chǎn)品，如股權和債權的交替性產(chǎn)品，甚至包括一些現在出現了問(wèn)題的衍生品，因為“要認識到出問(wèn)題不見(jiàn)得是證券化本身不好或者衍生產(chǎn)品品種不好，而大多是因涉及到的信息披露準則、定價(jià)機制有問(wèn)題，或者是在機制設計中有道德風(fēng)險因素”，周小川說(shuō)。
周小川還提出，在應對危機的過(guò)程中，要意識到事態(tài)是在不斷發(fā)生變化的，處理方式要有靈活性。從調整能力的角度看，關(guān)鍵是要提高經(jīng)濟金融的微觀(guān)上的靈活性、對價(jià)格和市場(chǎng)供需變化的適應性，而不能在價(jià)格、供需、制度設計上注入過(guò)多的剛性�！�
他還稱(chēng)，對于發(fā)展中國家來(lái)說(shuō)，防范和應對危機要求提高對本國貨幣、市場(chǎng)和對中央銀行的信心；保持幣值穩定，實(shí)行靈活的匯率，保持本國貨幣兌換上的信心，提高經(jīng)濟應對各種沖擊的適應性；定期對本國經(jīng)濟進(jìn)行評估，對經(jīng)濟中的風(fēng)險因素提早警覺(jué)，加以研究，準備預案。
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