今年5月3日，美國“股神”巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司將在奧馬哈市舉行每年一度的股東大會(huì )，屆時(shí)將有很多人慕名而來(lái)，聽(tīng)聽(tīng)這位“股神”關(guān)于經(jīng)濟和投資的最新觀(guān)點(diǎn)。
　　巴菲特日前在接受美國《財富》雜志專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)就美國經(jīng)濟、金融監管等一系列問(wèn)題發(fā)表了自己的看法。他認為，這一次是過(guò)度的杠桿融資導致了目前的危機，美國經(jīng)濟還需要很長(cháng)一段時(shí)間才能出現轉機。他說(shuō)：“目前，我不會(huì )有一毛錢(qián)的投資是基于宏觀(guān)經(jīng)濟預期的，我也不認為投資者應該基于宏觀(guān)經(jīng)濟預期而買(mǎi)賣(mài)股票�！薄巴顿Y者失敗的主要原因是過(guò)高的手續費和總是試圖戰勝市場(chǎng)�！�

杠桿融資引發(fā)危機

　　巴菲特指出，很難說(shuō)目前的市場(chǎng)震蕩是否與過(guò)去的危機有什么本質(zhì)不同。市場(chǎng)也沒(méi)有隨著(zhù)時(shí)間的推移而變得更理性，一旦投資者趨于狂熱或者被恐懼所支配，他們的市場(chǎng)反應就跟過(guò)去的非理性毫無(wú)二致。
　　他認為，過(guò)度的杠桿融資導致了目前的危機，另有些問(wèn)題則與房地產(chǎn)市場(chǎng)交易價(jià)格過(guò)高有關(guān)。美國有大約價(jià)值20萬(wàn)億美元的房地產(chǎn)，還有約11萬(wàn)億美元的抵押貸款。其中很多抵押貸款并未出現任何問(wèn)題，但也有大量的抵押貸款出現了風(fēng)險。
　　2006年，美國有大約3300億美元資金被抽離了抵押貸款再融資市場(chǎng)，這是一個(gè)相當大的規模的資金外流。而市場(chǎng)現在總說(shuō)美國政府出臺了一個(gè)1500億美元的刺激計劃，但市場(chǎng)卻失去了3300億美元，而且是從優(yōu)先級抵押貸款市場(chǎng)（prime mortgages）流走的，而不是引發(fā)信貸危機的次級抵押貸款市場(chǎng)。巴菲特認為，杠桿（leveraging up）仍是美國經(jīng)濟的重要刺激因素。
　　他說(shuō)，與此同時(shí)，私人股權投資為代表的杠桿收購潮（LBO boom）也失去了活力�？傆幸惶�，杠桿收購熱潮還會(huì )再現。如果抵押貸款行業(yè)失去了杠桿融資的支持，這種痛苦是難以避免的。

美經(jīng)濟尚未出現轉機

　　巴菲特認為，如果所有人認為經(jīng)濟衰退的陰霾很快就會(huì )結束，其程度也不會(huì )太厲害時(shí)，事實(shí)往往相反。非杠桿化（deleveraging）需要相當長(cháng)時(shí)間的，而且也會(huì )有很大的痛苦。他說(shuō)：“目前，我不會(huì )有一毛錢(qián)的投資是基于宏觀(guān)經(jīng)濟預期的，我也不認為投資者應該基于宏觀(guān)經(jīng)濟預期而買(mǎi)賣(mài)股票�！�
　　巴菲特說(shuō)：“不要指望投資者從今天所看到的東西影響其投資策略。我們的投資者應當基于以下因素：第一，即使知道經(jīng)濟總體的發(fā)展趨勢，這并不意味著(zhù)你就知道股市會(huì )如何發(fā)展演變；第二，投資者不可能在選股上比別人優(yōu)秀很多。股票只有在持有相當長(cháng)時(shí)間之后才會(huì )稱(chēng)得上是個(gè)好東西�！�
　　巴菲特稱(chēng)，他對美國經(jīng)濟的長(cháng)期走勢依然充滿(mǎn)信心，但必須清楚地意識到，美國經(jīng)濟不可能在每年、每月或者每周都表現良好。他說(shuō)：“如果你不認同我的這個(gè)觀(guān)點(diǎn)，最好不要投資股市。我認為美國經(jīng)濟的生產(chǎn)率每年都在提高，這在長(cháng)期而言是絕對正面的消息。投資者失敗的主要原因是過(guò)高的手續費和總是試圖戰勝市場(chǎng)�！�
　　巴菲特還透露，有人曾希望他出手拯救瀕臨絕境的華爾街投行貝爾斯登公司，但在得知只有兩天時(shí)間來(lái)做盡職調查時(shí)，他說(shuō)：“饑不擇食不是我的風(fēng)格�！�

沒(méi)有盡善盡美的市場(chǎng)

　　巴菲特并不認為美國資本市場(chǎng)正在喪失優(yōu)勢。他指出，美國的資本市場(chǎng)是非常出色的，而且它正朝著(zhù)越來(lái)越好的方向在前進(jìn)�！叭绻�你是伯克希爾公司的一員，我想你會(huì )認同我的觀(guān)點(diǎn)，那就是天底下沒(méi)有一個(gè)盡善盡美的資本市場(chǎng)。不過(guò)監管環(huán)境如何，人總是要持續不斷地做傻事，而且監管能有效實(shí)施的限制因素也有很多�！�
　　巴菲特說(shuō)，監管是金融系統中非常重要的一部分，但其效率則很難確定。他曾與美聯(lián)儲前主席格林斯潘在一次晚宴談?wù)撨^(guò)金融監管的問(wèn)題。隨著(zhù)投資工具日益復雜化，你每天的交易對手多達數百個(gè)，這些交易參與者的行為和風(fēng)險是很難監管的。他說(shuō)：“如果我被任命為一名監管者，配備100名最優(yōu)秀的員工，每天我從那些大型機構那里得到他們投資頭寸資料，掌握他們在衍生品、股票或外匯的投資組合，我也無(wú)法告訴你他們到底在干什么�！�

個(gè)人投資者應謹慎

　　對于非專(zhuān)業(yè)投資者，巴菲特建議，如果你不想成為一個(gè)主動(dòng)投資者，那么最好選擇指數型基金，特別是低成本的指數基金，而且應該在一段時(shí)間里持續買(mǎi)入。
　　他說(shuō)，個(gè)人投資者可能無(wú)法選擇最優(yōu)的價(jià)格或者最合適的時(shí)機買(mǎi)入，他們最需要避免的是以錯誤的價(jià)格、買(mǎi)入錯誤的股票。個(gè)人投資者需要記住這么一點(diǎn)：你應當擁有美國公司的一小部分權益，而不是某個(gè)時(shí)間一次性全部買(mǎi)入。
　　投資者有兩件事情可能做錯：你可能買(mǎi)入了錯誤的股票；或者你在錯誤的時(shí)間買(mǎi)入或賣(mài)出了股票。正確的事情是：你基本上不需要賣(mài)出你的股票。某些投資者在美國很多行業(yè)都有投資，如果其中一些行業(yè)陷入了不景氣，總有其他的一些行業(yè)日子會(huì )好過(guò)些。于是他們可能變得貪婪起來(lái)。巴菲特說(shuō)：“我一再聲稱(chēng)，投資者應當在別人貪婪時(shí)自己謹慎，別人謹慎時(shí)自己變得貪婪。如果你在別人貪婪時(shí)比別人更貪婪，在別人謹慎時(shí)比別人更謹慎，那么你最好不要有任何投資�！�