“許多人預測的2009年內GDP同比增速呈V型反彈實(shí)際上是基數效應造成的假象。中國經(jīng)濟可能出現兩次見(jiàn)底或W型的恢復，即在2008年4季度首次見(jiàn)底，在2009年由于擴張政策而有所反彈，但2010年上半年經(jīng)濟增長(cháng)可能再次觸底�！钡乱庵俱y行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿對《上海證券報》表示。

　　《上海證券報》：為什么經(jīng)濟復蘇更可能是Ｗ型而非Ｖ型？

　　馬駿：第一，許多人預測的2009年內GDP同比增速呈V型反彈的走勢實(shí)際上是基數效應造成的假象。從去年一季度到四季度，同比增速從10.6%下降到6%左右，降幅近5個(gè)百分點(diǎn)。即使今年GDP同比增速從一季度的6%左右上升2-3個(gè)百分點(diǎn)到四季度的8%或9%，事實(shí)上環(huán)比增速仍將下降。
　　第二，首次反彈的主要原因在于擴張性政策的快速實(shí)施，但政府支持項目到位資金的巨幅環(huán)比增長(cháng)難以持續。
　　第三，兩次探底的情形并非純理論推測，中國在1998年和1999年間出現過(guò)這樣的情況。六十年來(lái)美國所有的超過(guò)三個(gè)季度的經(jīng)濟衰退都經(jīng)歷了兩次探底即Ｗ型的恢復。
　　第四，企業(yè)部門(mén)的投資減速剛剛開(kāi)始，估計還將持續一年半的時(shí)間。這將成為第二次探底的主要原因。由于面臨產(chǎn)能過(guò)剩和需求與利潤下降的前景，大的地產(chǎn)商普遍預計今年的投資將比去年下降20-30%，制造業(yè)和礦業(yè)企業(yè)的投資增速估計會(huì )零增長(cháng)。而地產(chǎn)、制造業(yè)和礦業(yè)的投資占全部固定資產(chǎn)投資的60%以上�！�

　　《上海證券報》：那么經(jīng)濟增長(cháng)保8％的目標能否實(shí)現？

　　馬駿：如果保8％的成本過(guò)大，就應該考慮接受經(jīng)濟增長(cháng)在2009年可能降到6-7%的現實(shí)。這樣就可以避免支付過(guò)高的財政赤字和金融不良資產(chǎn)的成本，也可以通過(guò)允許市場(chǎng)機制帶來(lái)的充分調整而實(shí)現較快的經(jīng)濟最終恢復，比如關(guān)停生產(chǎn)能力。
　　如果要持續保持8%的經(jīng)濟增速，就必須連續保持政府主導投資的同比和環(huán)比的高速度。在去年12月到今年2月份之間巨幅增長(cháng)的基礎上保持增速，意味著(zhù)4萬(wàn)億的投資可能是遠遠不夠的。換句話(huà)說(shuō)，在企業(yè)部門(mén)投資大幅減速的情況下，如果一定要保持GDP8%的增長(cháng)幅度，所需要的2009年的財政赤字可能將超過(guò)一萬(wàn)億。

　　《上海證券報》：如何同時(shí)實(shí)現“保穩定”的目標？

　　馬駿：“保增長(cháng)”是為了通過(guò)保就業(yè)從而達到“保穩定”的最終目的，但必須考慮實(shí)現最終目標的政策效率問(wèn)題，即，應該選擇成本最低的政策組合來(lái)達到“保穩定”的目標。
　　我建議，應該將失業(yè)大學(xué)生納入失業(yè)保險體系，即使這些大學(xué)生尚未工作過(guò)和未曾向失業(yè)保險基金繳費，也應該允許其享受達12個(gè)月的失業(yè)金。具體操作上，可以將此計劃稱(chēng)為“大學(xué)生就業(yè)預備基金”。假設每人每月平均失業(yè)金標準為600元，將失業(yè)保險體系覆蓋300萬(wàn)失業(yè)大學(xué)生的成本約200億元。
　　另外，應該考慮投入專(zhuān)項資金大力加強對農民工的職業(yè)培訓。假設在縣鄉一級舉辦職業(yè)培訓的生均財政成本為每年4000元，覆蓋200萬(wàn)失業(yè)農民的年度成本也不到100億元。
　　綜上，用300億元財政資金就可以解決300萬(wàn)大學(xué)生的失業(yè)保險問(wèn)題和200萬(wàn)農民工的職業(yè)培訓問(wèn)題。這300億元所帶來(lái)的穩定社會(huì )的效果未必亞于上萬(wàn)億元基礎設施建設的投資。