參股力拓，對中鋁而言物有所值。無(wú)法判斷現在買(mǎi)是不是最便宜，但別人也在盯著(zhù)這些資產(chǎn)，抄“最后的底”并不現實(shí)。
　　在7月31日交易正式生效之前，交易仍然存在變數和疑問(wèn)。對中鋁公司而言，最大的挑戰是下一步的管理。怎樣接收這些資產(chǎn)、怎樣介入管理，這對中國企業(yè)是新課題。

　　最壞的時(shí)候，也許恰是最好的時(shí)候。
　　在全球經(jīng)濟衰退、大宗商品價(jià)格持續低位徘徊的特殊時(shí)期，中國鋁業(yè)公司邁出了中國企業(yè)海外直接投資的最大一步。北京時(shí)間2月12日下午，中鋁公司與澳大利亞力拓集團聯(lián)合公告稱(chēng)，中鋁向力拓投資195億美元，消息震動(dòng)全球經(jīng)濟界。而此前的2008年2月，中鋁公司已攜美國鋁業(yè)以140.5億美元參股力拓英國公司12%股權。
　　面對幾天來(lái)各國媒體的種種驚嘆、贊譽(yù)、猜測和質(zhì)疑，2月16日上午，剛剛從倫敦回到北京的中鋁公司黨組書(shū)記、總經(jīng)理肖亞慶接受了記者采訪(fǎng)。

為何此時(shí)出手？

　　相比1年前參股力拓的那次談判，此次投資雖然醞釀了很久，但談判的艱苦程度有過(guò)之而無(wú)不及。最終在2月12日——力拓確定融資方案的最后時(shí)間點(diǎn)之前，雙方簽署了協(xié)議。
　　從去年12月開(kāi)始，商品價(jià)格經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的低谷震蕩，略有反彈�！笆澜绺鲊�一致認為，盡管全球經(jīng)濟的不確定因素仍然很多，但大宗商品的價(jià)格已經(jīng)基本見(jiàn)底。這個(gè)時(shí)候參股力拓的礦產(chǎn)資源，對中鋁而言顯然是物有所值的�！毙�亞慶說(shuō)，“現在買(mǎi)是不是最便宜還無(wú)法判斷，但別人也在盯著(zhù)這些資產(chǎn)，抄‘最后的底’并不現實(shí)�！�
　　中鋁公司1年前在力拓股價(jià)接近60英鎊時(shí)的投資，目前已經(jīng)出現了2/3以上的賬面浮虧。面對“買(mǎi)貴了”的質(zhì)疑，肖亞慶認為，中鋁公司與力拓的合作是長(cháng)期合作，投資的是力拓的實(shí)物資產(chǎn)�！暗V產(chǎn)資源永遠是越來(lái)越少，也是我們未來(lái)發(fā)展的基礎。因此，股價(jià)的浮虧或浮盈我們并不擔心。對礦產(chǎn)資源的投資，核心問(wèn)題是買(mǎi)的時(shí)間早晚，而不是貴賤�！�

“不可限量”的雙贏(yíng)交易

　　公告發(fā)布同時(shí)，力拓集團董事長(cháng)保羅·斯金納(Paul Skinner)公開(kāi)表示：“中鋁公司195億美元的注資將改善力拓集團的債務(wù)狀況，為力拓集團股東創(chuàng )造極大的價(jià)值�！�
　　而對中鋁來(lái)說(shuō)，此次投資對其長(cháng)遠發(fā)展作用也“不可限量”。
　　根據公告，195億美元投資主要分為兩部分。
　　約72億美元將用于認購力拓集團發(fā)行的可轉債，債券的票面凈利率為9％。中鋁公司可在轉股期限內的任何時(shí)候選擇轉股。交易完成后，中鋁公司將提名2位非執行董事進(jìn)入力拓集團董事會(huì )。
　　肖亞慶認為，每年9%的投資回報率，將給中鋁公司帶來(lái)較好的現金回報。而持股比例增加并能夠進(jìn)入力拓集團的董事會(huì )，不僅創(chuàng )造了中國企業(yè)“走出去”的又一個(gè)第一，對中鋁公司深入了解和學(xué)習力拓這樣的國際大礦業(yè)公司經(jīng)營(yíng)管理模式，將有巨大作用。
　　真正讓中鋁公司“不可限量”的，是此次以123億美元參股力拓的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
　　細看這些資產(chǎn)，澳大利亞哈默斯利（Hamersley）鐵礦公司，是全球最主要的鐵礦石生產(chǎn)商之一。澳大利亞韋帕（Weipa）鋁土礦，是全球最大的鋁土礦之一。澳大利亞雅文（Yarwun）氧化鋁廠(chǎng)以及波恩（Boyne）電解鋁廠(chǎng)，是全球一體化、現代化程度最高的氧化鋁廠(chǎng)和電解鋁廠(chǎng)之一。智利埃斯孔迪達（Escondida）銅礦、肯納可（Kennecott）銅礦，是全球產(chǎn)銅最多的銅礦之一。印尼格拉斯伯格（Grasberg）銅礦，是全球可采儲量最大的銅金礦。而秘魯拉格朗哈（LaGranja）銅礦，是拉丁美洲最大的待開(kāi)發(fā)銅礦……
　　“這些全都是力拓的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在世界上也是非常好的資源�！毙�亞慶說(shuō)，“我國礦產(chǎn)資源對外依存度很高。參股這些資產(chǎn)，無(wú)論是對中鋁公司未來(lái)的發(fā)展，還是對我國經(jīng)濟發(fā)展，都是相當有利的�！�

最大的挑戰是下一步

　　目前，雙方雖然已經(jīng)簽訂了協(xié)議，但交易的成功完成尚需要獲得力拓集團股東和中國、澳大利亞、加拿大、美國等國監管機構的批準。在7月31日交易正式生效之前，交易仍然存在變數和疑問(wèn)。
　　公告稱(chēng)，“中鋁必須在3月31日前完成融資”。195億美元巨額資金從何而來(lái)，是人們最關(guān)心的問(wèn)題�！百Y金主要還是靠國內銀行的融資，具體融資方式現在還不便披露�！毙�亞慶說(shuō)。
　　在各國政府審批同時(shí)，此番交易還需要力拓集團股東的審批。而力拓集團的股東大部分也是力拓的另一個(gè)競購者——必和必拓的股東，中鋁與力拓的深入合作，無(wú)疑增加了必和必拓的競爭壓力。因此，順利通過(guò)股東審批，將是艱難的一關(guān)。
　　在中鋁公司與力拓簽訂協(xié)議后，必和必拓并未放棄競購。不過(guò)，根據公告，中鋁與力拓簽署《戰略合作執行協(xié)議》，若力拓董事會(huì )撤回或放棄向股東推薦交易，將按國際慣例向中鋁支付1%即1.95億美元的“分手費”。
　　對中鋁公司而言，最大的挑戰是下一步的管理。怎樣接收這些資產(chǎn)、怎樣介入管理，不少都是新的課題�！艾F在還不能盲目樂(lè )觀(guān)�！毙�亞慶說(shuō)，“國際化是一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程，未來(lái)要把這件事情做好，挑戰非常巨大�！�