|
國際金融危機會(huì )否出現第二波?各國政府競相推出的經(jīng)濟刺激政策何時(shí)見(jiàn)效？中國經(jīng)濟應如何擺脫當前面臨的困境？A股和港股市場(chǎng)將如何聯(lián)動(dòng)突圍？帶著(zhù)諸多問(wèn)題，中國證券報記者專(zhuān)程赴香港采訪(fǎng)了國際金融機構的一些專(zhuān)家和資深市場(chǎng)人士。本報今日起推出這組系列報道。
全球經(jīng)濟面臨二戰后最壞局面
中國證券報：2009年全球經(jīng)濟會(huì )往何處去?變得更遭，還是更好？
羅奇：去年第四季度數據顯示全球經(jīng)濟異乎尋常的疲弱，包括美日歐在內主要經(jīng)濟體都陷入急劇衰退。而美國消費下滑，對包括中國在內的發(fā)展中國家出口帶來(lái)沖擊。盡管各國中央銀行放松貨幣政策，但信貸緊縮的狀況沒(méi)有改善，企業(yè)普遍缺乏信心。今年全球經(jīng)濟開(kāi)局亦是非常困難。在我看來(lái)，2009年全球GDP增長(cháng)將降至0.5%—1%，有可能是二戰以來(lái)全球經(jīng)濟最差的一年，這將是現代歷史上前所未有的。
我們此前經(jīng)歷了一次經(jīng)濟繁榮，但這種繁榮建立在資產(chǎn)泡沫的脆弱基礎上。這些泡沫不僅存在于美國，也發(fā)生在中東、亞洲等地區。那些依賴(lài)于這些泡沫的主要經(jīng)濟體陷入后泡沫時(shí)代。美國消費者緊縮開(kāi)支很可能成為后泡沫時(shí)代全球經(jīng)濟的關(guān)鍵構成部分。世界其他地區的私人消費也明顯缺乏動(dòng)力，支撐出口導向型經(jīng)濟體的外部需求將受到削弱。以美國為首的全球需求遲滯將使商品生產(chǎn)商受到間接影響。過(guò)去十年的輝煌將逆轉。
中國證券報：您如何評價(jià)美國總統奧巴馬提出的7870億美元經(jīng)濟刺激計劃的效能？
羅奇：經(jīng)濟刺激計劃對美國而言十分必要，但不會(huì )立即生效。計劃中75%的項目要到2010年初才能開(kāi)始起作用，因此還需要耐心等待刺激計劃的效果。在2009年到2010年初，美國經(jīng)濟將會(huì )繼續保持疲弱。
不會(huì )從通縮變?yōu)橥?/FONT>
中國證券報：有人擔憂(yōu)隨著(zhù)巨額經(jīng)濟刺激計劃的實(shí)施，美國財政赤字將迅速擴張，由此帶來(lái)美元流動(dòng)性泛濫，您如何看待這種擔憂(yōu)？
羅奇：我認為這對世界經(jīng)濟而言是一個(gè)大話(huà)題。幾乎所有政府都采取了激進(jìn)的貨幣政策和財政政策。若美國未來(lái)幾年財政預算都在萬(wàn)億美元以上，不僅對后代造成負擔，同樣也對包括中國在內的外部世界形成壓力。但我們應該相信政策當局對此有所考慮，能拿出解決方案。
中國證券報：2008年全球經(jīng)濟從通脹迅速轉為通縮，現在是否可以解除未來(lái)幾年的通脹警報了？
羅奇：盡管有些人擔憂(yōu)目前采取的財政和貨幣刺激措施將造成通脹隱患，我并沒(méi)有這樣的顧慮。目前世界經(jīng)濟呈現出疲態(tài)，如果全球GDP增長(cháng)出現二戰后最壞局面，將會(huì )增大全球經(jīng)濟供給和需求的缺口�？紤]到供給和需求減緩，我認為未來(lái)三年全球經(jīng)濟不會(huì )從通縮變?yōu)橥洝?BR> 對油價(jià)而言，有兩個(gè)因素造成油價(jià)下降：一是投機泡沫破滅，油價(jià)經(jīng)歷了嚴重的價(jià)格糾錯。二是需求下降強化了價(jià)格糾錯效能。中國的石油消費增長(cháng)很快，但美國石油消費量是中國的五倍，占全球石油消費的最大份額。隨著(zhù)美國經(jīng)濟陷入衰退，需求下滑是造成油價(jià)走軟的重要因素，這種情況還將繼續。油價(jià)在未來(lái)三年內都將低位運行。
擴大消費是出路
中國證券報：您在許多場(chǎng)合說(shuō)過(guò)中國經(jīng)濟將在亞洲中最先復蘇，理由是什么？
羅奇：中國經(jīng)濟是十分依賴(lài)出口的外向型經(jīng)濟，但目前包括美國、歐洲、日本在內的幾乎中國所有主要貿易伙伴都陷入衰退。因此，不能樂(lè )觀(guān)指望中國模式再次奏效。而中國經(jīng)濟事實(shí)上已經(jīng)放緩，去年底和今年初的數據可以證實(shí)這一點(diǎn)。
中國政府也意識到這一點(diǎn)，并采取了迅速主動(dòng)的措施，實(shí)施總額達4萬(wàn)億人民幣的經(jīng)濟刺激計劃。我認為這一刺激計劃不會(huì )立竿見(jiàn)影，而更可能在今年下半年逐漸生效。這也將促進(jìn)中國經(jīng)濟恢復彈性并在下半年實(shí)現復蘇。但4萬(wàn)億經(jīng)濟刺激計劃的效果是暫時(shí)的。中國只有擴大國內私人消費，才能建立起更可持續的經(jīng)濟增長(cháng)模式。我不認為擴大投資將是一項長(cháng)期有效的措施。中國的投資占GDP比重已非常高了，達到近40%，繼續擴大投資比重無(wú)助于經(jīng)濟恢復，最終中國經(jīng)濟實(shí)現增長(cháng)還是需要鼓勵國內消費。
中國證券報：您怎么看待消費在中國經(jīng)濟增長(cháng)中的作用？
羅奇：這是最終需要做的，但不可能立刻實(shí)現，還需很長(cháng)時(shí)間來(lái)推行一系列措施。中國個(gè)人消費占工資比重要小于其他國家居民，這是因為中國還缺乏包括醫療保險、失業(yè)保險、養老金在內的制度化社保體系。這些制度應逐漸建立起來(lái)，從而為更有活力的消費文化提供系統性支持，掃除對預防性?xún)π畹膿鷳n(yōu)。目前中國通過(guò)的一項8500億元人民幣，為期三年的醫療改革計劃，是朝著(zhù)這個(gè)方向邁出的令人鼓舞的一步。未來(lái)中國政府可能將在社保體系方面有更大動(dòng)作。
中國不能樂(lè )觀(guān)指望外部需求模式再次奏效。中國出口在1月份急劇下降17.5%，這其中可能包含春節因素，但去年12月出口也下滑2.8%。這些反映出外部市場(chǎng)急劇衰退。中國50%的出口面向美國、歐洲、日本，當這些地區的消費者購買(mǎi)力下降時(shí)，中國對外依賴(lài)型的增長(cháng)模式難以為繼。中國出口在2009年甚至2010年初都會(huì )非常困難，面臨下滑壓力。
中國證券報：去年以來(lái)，出口下滑也造成中國失業(yè)率上升，您有什么建議？
羅奇：包括中國在內任何國家在經(jīng)濟疲軟時(shí)都面臨失業(yè)率上升。失業(yè)率上升帶來(lái)的其他社會(huì )影響很大，中國政府也意識到這一點(diǎn)，4萬(wàn)億經(jīng)濟刺激計劃中也包含保證就業(yè)的因素。但在2009年上半年，失業(yè)率上升的趨勢將延續。這將引起政府高度關(guān)注，尤其是像中國這樣強調社會(huì )穩定的國家。
人民幣升值可以緩一緩
中國證券報：近來(lái)全球貿易保護主義愈演愈烈，尤其是針對中國的貨幣政策和貿易政策的指責，您如何看待這些指責？
羅奇：美國新財長(cháng)蓋特納指責中國政府操縱貨幣政策，這是非常不幸的事情，但這也反映出發(fā)達國家在失業(yè)率上升時(shí)所面臨的壓力。在艱難時(shí)期，美國政客們顯然需要替罪羊，把注意力從制造了大麻煩的自己身上移開(kāi)。我認為這是錯誤的。我這周在美國國會(huì )作證，已向國會(huì )說(shuō)明這種做法的錯誤�，F在美國經(jīng)濟面臨的問(wèn)題不是與中國之間的雙邊逆差，而是與100多個(gè)國家之間的多邊逆差。如果美國政客要求中國重估人民幣，中國產(chǎn)品向美國出口將帶來(lái)更大障礙，而這無(wú)益于美國，因為巨額逆差還存在。人民幣在過(guò)去三年中對美元升值了21%，可以緩一緩了。
中國證券報：去年中國購買(mǎi)美國國債增加了2000億美元，中國會(huì )不會(huì )繼續擴大美國國債增持幅度？
羅奇：中國的問(wèn)題來(lái)自于如何管理國內經(jīng)濟。如果中國加大內需，降低儲蓄，其能夠用來(lái)投資美元資產(chǎn)如美國國債的外匯儲備就相應減少。因此美國不應將中國看作是一個(gè)資金來(lái)源。在美國政府赤字不斷擴大的過(guò)程中，不能一直指望中國作為海外債權國。在這方面，美國對中國要求得太多了。 |