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| 2009-06-24 但有為 來(lái)源:上海證券報 |
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考慮到并購貸款的高風(fēng)險特征，以及目前在我國仍處探索階段，中國銀監會(huì )副主席蔡鄂生23日在2009（第七屆）中國并購年會(huì )上強調，作為并購貸款的初學(xué)者，應把此項業(yè)務(wù)的杠桿率控制在較低水平。
蔡鄂生表示，風(fēng)險定價(jià)過(guò)低和過(guò)高的杠桿率是造成此次危機的重要兩個(gè)原因。作為并購貸款的初學(xué)者，可能更容易犯這兩個(gè)錯誤。因此，在今后的并購的發(fā)展中，各方都需要通過(guò)艱苦的學(xué)習和實(shí)踐，提高自身的風(fēng)險定價(jià)能力，降低杠桿率。
據他透露，截至5月31日，我國商業(yè)銀行簽訂合同的并購貸款金額已達人民幣136億元、外幣4億多美元，支持的并購交易總規模為人民幣420億元，跨境并購8.4億美元。這意味著(zhù)我國人民幣并購貸款在并購交易中的占比僅為三分之一左右。銀監會(huì )此前明確提出，并購貸款在并購交易中占比不超過(guò)50%。此外，銀行全部并購貸款余額以及對同一借款人并購貸款余額在銀行同期核心資本的比例不超過(guò)50%和5%。
蔡鄂生表示，作為銀行業(yè)的監管者，并購貸款的高風(fēng)險特征也一直受到高度關(guān)注。成功的并購貸款要求貸款人在傳統信用風(fēng)險分析方法基礎上，還要掌握企業(yè)發(fā)展戰略等一系列資本市場(chǎng)的運營(yíng)手段。在開(kāi)展并購貸款過(guò)程中，銀行需要更深入了解企業(yè)的發(fā)展戰略，整合能力，形成更緊密的銀企合作關(guān)系。
“面對并購貸款巨大的市場(chǎng)需求和高風(fēng)險特征，銀監會(huì )在設立監管制度時(shí)遵循的基本理念是在滿(mǎn)足并購融資需求和控制風(fēng)險之間平衡，由簡(jiǎn)單到復雜，循序漸進(jìn)的發(fā)展�！辈潭跎鞔_指出。
他進(jìn)一步指出，既然是起步就意味著(zhù)還有許多問(wèn)題需要解決，在提高并購貸款的風(fēng)險管理水平，保證此項業(yè)務(wù)健康發(fā)展方面，下一步首先是要把握好速度，商業(yè)銀行應按照依法合規、審慎經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險可控和商業(yè)可持續的原則開(kāi)展業(yè)務(wù)。
“對這一高風(fēng)險業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行、監管者乃至整個(gè)市場(chǎng)都不應期待出現爆炸式的發(fā)展速度。作為一個(gè)新興市場(chǎng)的參與者，無(wú)論并購雙方、銀行、其他融資提供者還是評級機構，學(xué)習了解直至掌握并購融資中風(fēng)險收益的評估方法都不可能是一蹴而就的。在這個(gè)過(guò)程中，平穩有序的發(fā)展，將為我們盡可能地減少付出的學(xué)費�！辈潭跎鷱娬{。
蔡鄂生同時(shí)告誡商業(yè)銀行，作為對企業(yè)所有權和控制權進(jìn)行交易的一種交易形式，在各種復雜的并購交易和融資活動(dòng)中，銀行受償次位往往不如普通的債權人，因此銀行一方面要在合同中設置一系列的條款，以使自己承擔的風(fēng)險更接近于普通債權人而且可控。
另一方面，銀行還需考慮被并購方未來(lái)是否還需要在資本市場(chǎng)上融資，自己如何功成身退。因此銀行需要根據自身情況制定一個(gè)清晰的并購貸款發(fā)展戰略，包括目標、范圍、風(fēng)險特征、能夠承受的風(fēng)險程度，以便正確看待自己在每一筆并購貸款中所擔任的融資者角色。 |
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