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| 2009-07-15 胡芳 來(lái)源:國際金融報 |
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“今年上半年國內經(jīng)濟復蘇已毋庸置疑，但尾隨而來(lái)的通脹壓力也不應被忽視�！敝薪鸸臼紫�(jīng)濟學(xué)家哈繼銘在日前由國投瑞銀基金舉辦的2009年下半年投資策略報告會(huì )上如此說(shuō)。
哈繼銘表示，從宏觀(guān)來(lái)看，貨幣寬松、產(chǎn)業(yè)缺口少將構成未來(lái)通脹的前提。微觀(guān)方面，上半年股市一路看漲、房地產(chǎn)交易量增長(cháng)也近40%，如果以豬肉價(jià)格為代表的消費品價(jià)格也在未來(lái)繼續上漲，中國經(jīng)濟將最終完成“股價(jià)漲、樓市漲、物價(jià)漲”的“通脹三部曲”。但綜合來(lái)看，下半年的經(jīng)濟仍值得樂(lè )觀(guān)，因為在政策支持和房地產(chǎn)投資加速的背景下，內需增長(cháng)將彌補外需不足，今年全年增速有望回升至8%。
哈繼銘指出，中國經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入復蘇階段，但通脹可能會(huì )在2010年到來(lái)。
“作為全球新興市場(chǎng)龍頭的中國，其通貨膨脹的現象有可能早于美國，并在2010年就會(huì )出現。原因在于，大多新興市場(chǎng)國家對于大宗商品的價(jià)格反應較為強烈，這些國家投資增長(cháng)速度非�？�，產(chǎn)品價(jià)格指數(PPI)中水泥等生產(chǎn)要素價(jià)格，受大宗商品價(jià)格影響較大�！惫^銘預計，“大宗商品溫和上漲的情況下，明年通脹率將達到3.5%，而如果大宗商品激烈上漲，明年通脹率可能會(huì )達到5%�！�
基于此，哈繼銘認為貨幣政策可能會(huì )出現微調。為防止通脹，寬松的貨幣政策可能在11月末、12月初面臨調整，調整初期不會(huì )是加息等硬措施，更多的可能采取央票發(fā)行、窗口指導調整放貸結構等軟手段；而央行采取加息政策，可能需要等到明年通脹形成的時(shí)候。通脹的預期已經(jīng)成為目前房地產(chǎn)市場(chǎng)主要的動(dòng)力，房地產(chǎn)市場(chǎng)在前期確實(shí)是釋放了部分自住性的真實(shí)需求，但現在的動(dòng)力和那個(gè)時(shí)候已經(jīng)有所差異。
中金公司數據顯示，2008年中，國內房?jì)r(jià)收入比達到80%左右，而到了今年初時(shí)這個(gè)比率已經(jīng)改善到60%。雖然預計2009年仍有部分真實(shí)需求釋放，但是按目前市場(chǎng)上的房?jì)r(jià)和收入關(guān)系計算，國內房?jì)r(jià)收入比指標重新回升至75%�！斑@說(shuō)明真實(shí)需求確實(shí)釋放得差不多了。目前房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資需求正在進(jìn)一步釋放，當中雖然也伴隨著(zhù)一些真實(shí)需求，但卻是基于對資產(chǎn)價(jià)格上漲的預期，而對未來(lái)真實(shí)需求的透支，而這會(huì )在短期內進(jìn)一步推高房?jì)r(jià)�！惫^銘說(shuō)。
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