北京高華最新發(fā)布的宏觀(guān)數據分析報告認為，盡管7月諸多宏觀(guān)經(jīng)濟數據表現普遍低于市場(chǎng)此前預期，但經(jīng)濟上升的總體趨勢并沒(méi)有改變。
　　北京高華認為，7月份工業(yè)增加值同比增速低于市場(chǎng)平均預測，這可能是受到固定資產(chǎn)投資增長(cháng)放緩的影響，但高華進(jìn)一步指出，盡管同比增幅低于預期，但工業(yè)增加值的月環(huán)比折年增幅仍高達10.1%，如果環(huán)比增幅能夠在下兩個(gè)月保持不變，那么第三季度的GDP同比增幅就可能達到9.4%左右。
　　同時(shí)，歷史數據表明，2003年來(lái)7月份同比增長(cháng)數據一直低于當年6月份的水平，因此今年7月工業(yè)數據較弱并不一定代表經(jīng)濟走勢發(fā)生了改變。
　　對于7月零售額同比增幅小幅升至15.2%，高華認為這意味著(zhù)7月剔除通脹因素后的實(shí)際零售額增幅從6月份的17.7%升至約18%，再創(chuàng )歷史新高。報告表示，盡管許多投資者質(zhì)疑強勁的零售額數據是否是消費趨勢的真實(shí)體現，有些人甚至懷疑零售額數據是根據上游企業(yè)發(fā)送至零售網(wǎng)點(diǎn)的消費品而不是根據零售網(wǎng)點(diǎn)出售的消費品統計的，但高華認為，消費增長(cháng)的確正在加速，近期發(fā)布的汽車(chē)銷(xiāo)售數據對此給予了佐證——7月銷(xiāo)售增速繼續加快并逼近歷史最高水平，同時(shí)小排量車(chē)銷(xiāo)售旺盛，不少豪華品牌的銷(xiāo)量也十分旺盛。
　　高華表示，7月CPI同比增幅為-1.8%，與預期相符，但7月PPI環(huán)比增幅自2008年8月份以來(lái)首次為正，由于內需增長(cháng)仍然強勁而且全球需求前景復蘇，高華預計未來(lái)幾個(gè)季度上游通脹可能會(huì )明顯上升。
　　貨幣及信貸增長(cháng)方面，盡管信貸數據均低于市場(chǎng)預期，但北京高華認為，貨幣和信貸增速適度放緩應該被視為一個(gè)“好消息”。
　　“此前貨幣和信貸的增長(cháng)在已經(jīng)很高的基礎上持續快速上升，貨幣當局采取的各項措施可能對7月份的貸款活動(dòng)產(chǎn)生了一定影響�！眻蟾姹硎�，并進(jìn)一步提出，歷史數據表明，每季度第一個(gè)月（1月份除外）的貸款往往較低，而最后一個(gè)月偏高，因此要判斷貨幣和信貸增長(cháng)是否真正得到控制的關(guān)鍵還要看9月份的數據；同時(shí)新增貸款降幅最大的是票據貼現貸款，降幅高達人民幣2000億元，也就是說(shuō)，如果票據貼現貸款的規模沒(méi)有變化的話(huà)，那么7月份新增貸款應為人民幣5540億元。
　　由此，高華證券認為，總的來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟上升的總趨勢沒(méi)有改，目前為止通貨膨脹壓力似乎相對溫和，但隨著(zhù)經(jīng)濟增速進(jìn)一步上升可能會(huì )有所加，同時(shí)貨幣和信貸增速從非常高的水平逐步回落應被視為積極跡象，但能否持續還有待觀(guān)察。