摩根大通中國證券和大宗商品主席李晶(Jing Ulrich)20日表示， A股市場(chǎng)雖然當前出現回落、在短期內維持震蕩盤(pán)整，但中長(cháng)期而言，仍將保持上漲勢頭。由于散戶(hù)較高的不確定性和周期性股票的高度集中，A股市場(chǎng)總是表現出與宏觀(guān)經(jīng)濟狀況無(wú)關(guān)的波動(dòng)性。
　　李晶進(jìn)一步表示，支持這一觀(guān)點(diǎn)的原因包括以下幾點(diǎn)。首先，經(jīng)濟復蘇持續，企業(yè)盈利將持續改善，預計今年三、四季度上市公司盈利同比降由下滑轉為增長(cháng)。第二，今年剩余月份信貸依然充足，下半年新增貸款的下行趨勢將不會(huì )對投資步伐造成威脅。這種下降大多可歸因于貼現票據和短期貸款的到期，該因素將會(huì )被增長(cháng)的中長(cháng)期貸款所替代。第三，民間投資將會(huì )成為下半年整體固定資產(chǎn)投資增長(cháng)和經(jīng)濟持續復蘇的一個(gè)關(guān)鍵決定因素。
　　李晶說(shuō)，隨著(zhù)多家中國公司公布其上半年業(yè)務(wù)，中國仍然保持經(jīng)濟上行的趨勢和充足的流動(dòng)性。然而，經(jīng)濟復蘇與近期中國股市走勢情況非常不一致。自8月初達到本年度峰值以來(lái)，A股下跌已經(jīng)達20%。
　　對于引發(fā)此輪A股下跌原因，李晶認為，主要是市場(chǎng)對于今年下半年流動(dòng)性可能枯竭充滿(mǎn)擔憂(yōu)，7月份貸款額驟降、以及“微調”言論引發(fā)市場(chǎng)對于宏觀(guān)政策轉向的憂(yōu)慮。
　　李晶表示，由于決策者全力維持經(jīng)濟的上行趨勢，中央的財政刺激政策不大可能會(huì )出現突然轉向的情況。原因在于：首先，今年中國經(jīng)濟的復蘇主要來(lái)源于公共基礎設施的政府投資，長(cháng)期來(lái)看這種模式不可持續。政府希望看到民間消費、投資等加速來(lái)平衡經(jīng)濟增長(cháng)，而這些需要依賴(lài)出口板塊的溫和復蘇。第二，盡管新增貸款和貨幣供應強勁增長(cháng)，但通脹仍不是十分令人擔憂(yōu)的因素。第三，盡管股市及房地產(chǎn)價(jià)格的飆升加劇了人們對于潛在資產(chǎn)泡沫的擔憂(yōu)，但由于私營(yíng)企業(yè)與居民領(lǐng)域復蘇尚未成熟，因此決策者采取的舉措可能限于針對泡沫初期的行業(yè)而非宏觀(guān)性政策。第四，預計今年下半年銀行貸款增速也將出現緩和。