成思危:兩萬(wàn)億流入股市樓市 應警惕通膨
    2009-11-27    作者:申劍麗    來(lái)源:21世紀經(jīng)濟報道

    “四季度GDP達到8%沒(méi)有問(wèn)題,全年的保八也應該沒(méi)有疑問(wèn)!痹11月26日中科院研究生院舉辦的中國科學(xué)與人文論壇上,應邀作經(jīng)濟形勢專(zhuān)題演講的原全國人大副委員長(cháng)、經(jīng)濟學(xué)家成思危說(shuō)。
  在分析今年前三季度經(jīng)濟形勢時(shí),對于信貸寬松可能帶來(lái)的通貨膨脹隱患,他提請一定要密切跟蹤,要警惕。地方債務(wù)也被他認為是需要警惕的方面。
  在此基礎上,他建議明年的貨幣政策一定不能太寬松。

  光一季度兩萬(wàn)億流入了股市樓市

  對于當前中國經(jīng)濟形勢的分析,成思危將之放在一個(gè)經(jīng)濟周期中理解。根據他的研究,中國的經(jīng)濟周期為十年一個(gè)周期,最近的這個(gè)周期從2001年開(kāi)始,自2003年開(kāi)始進(jìn)入兩位數增長(cháng),2003—2007年GDP增速分別為9.5%、10.2%、10.4%、11.7%、13%,“這個(gè)速度是驚人的,所以即便沒(méi)有金融危機的影響,在2008年經(jīng)濟增速也會(huì )適當下降,無(wú)非是此次加上金融危機的影響,下降得更加明顯!
  成思危簡(jiǎn)單梳理了前三季度以來(lái)的經(jīng)濟走勢,在這種梳理中,他一并窺到通貨膨脹的隱患在聚集。
  他介紹,自今年一季度起,經(jīng)濟下滑的速度開(kāi)始減緩。一季度GDP增速為6.1%,其中投資增長(cháng)2%,消費增長(cháng)4.3%,外貿進(jìn)出口是-0.2%,“在此期間消費是主角”。
  其原因,一個(gè)是春節消費高峰的拉動(dòng),另一是“家電下鄉”等政策在財政層面拉動(dòng)消費;還有一個(gè)是因為銀行大量的放貸。
  “在3月份全國人大定的全年放貸指標是五萬(wàn)億,單一季度就放了4.58萬(wàn)億, 90%都放出去了!背山榻B。
  成思危提請注意,這期間有一個(gè)鮮明的對比數據,一季度的投資總共才2.88萬(wàn)億(當中有1.88萬(wàn)億屬于政府財政投資)。放貸額和實(shí)際投資差額超過(guò)兩萬(wàn)億。
  “那這兩萬(wàn)億上哪去了?我認為在一季度有不少進(jìn)入了房市和股市,帶來(lái)房市和股市暫時(shí)的繁榮”。成思危說(shuō)。
  與此前很多官方和學(xué)界的看法一致,成也認為,經(jīng)濟形勢在二季度開(kāi)始觸底回升。就前三季度的數據看, “GDP增速是7.7%,其中投資為7.3%,消費占4%,進(jìn)出口是-3.0%。顯然,投資的效應顯現,占了主角”。
  對于此間的地方投資負債問(wèn)題,成思危表示了自己的擔心。他在地方調研時(shí)曾看到各地政府確實(shí)也在大膽借錢(qián),有的城市還紛紛成立城市建設集團,貸款搞建設。
  “借錢(qián)不要緊,但是有一條你的回報率必須高于利率,否則你怎么還,如果最后還不上,怎么辦?次貸就是這么來(lái)的! 他直言,對于由此帶來(lái)地方債務(wù)問(wèn)題,一定要重視。

  信貸今年不宜過(guò)10萬(wàn)億

  對于經(jīng)濟發(fā)展前景,成思危很有信心。他認為四季度達到8%沒(méi)有問(wèn)題。他直言,在多個(gè)國際會(huì )議上,他都聽(tīng)到相似的說(shuō)法,就是世界銀行預測中國今年增速是7.2%,OECD預測是6.87%,“我不知道怎么測的那么準,我說(shuō)不對,中國政府說(shuō)了8肯定是8!”
  成思危表示,任何模型都不可能把中國政府的決心和中國人民的信心包括在內,“當然不是說(shuō)為保8而保8,要的是可持續發(fā)展的8”。
  具體到明年的經(jīng)濟對策,成思危直言,“貨幣的投放不能太松了”。
  他介紹稱(chēng),一季度我們的放貸量是4.58萬(wàn)億,二季度累計為7.37萬(wàn)億,三季度累計是8.9萬(wàn)億,從三季度看實(shí)際上是收緊的,“全年如果能夠做到不超過(guò)10萬(wàn)億,將為明年的工作帶來(lái)好處;如果太松了,則可能對明年產(chǎn)生影響”。
  與之相伴的一個(gè)問(wèn)題是,成思危提請明年一定要“警惕通貨膨脹”。
  早在今年6月他曾撰文指出這個(gè)問(wèn)題,但當時(shí)不少人不以為然,“他們認為CPI還是負的,中國沒(méi)有通貨膨脹。到現在國務(wù)院常務(wù)會(huì )議已經(jīng)研究說(shuō)過(guò),要注意這個(gè)問(wèn)題”。
  成思危表示,之所以前幾個(gè)季度看起來(lái)CPI是負的,是因為去年通貨膨脹率較高,故通脹率今年同比去年不太高!暗吹,隨著(zhù)CPI在三季度開(kāi)始轉正,明年估計通貨膨脹率是正的,而且如果不注意控制一定會(huì )發(fā)生”。
  他提請注意兩個(gè)連帶的問(wèn)題:其一是貨幣供應量增加到物價(jià)上漲有一個(gè)傳導過(guò)程,這個(gè)時(shí)間大概是一年左右。
  其二,他認為,自從虛擬經(jīng)濟發(fā)達后,通貨膨脹的定義將不同,這種貨幣供應量的增加,有時(shí)不一定走到實(shí)體經(jīng)濟去,而可能走到房市和股市去,當中吸收了貨幣,而造成其他物價(jià)相對沒(méi)有漲。
  “但一旦房市和股市下跌,即他們吸收貨幣的能力減弱甚至吐出貨幣時(shí),通貨膨脹馬上就會(huì )浮出水面!背伤嘉Uf(shuō)。
  成思危以2007年的經(jīng)濟形勢作為佐證。那時(shí)候中國流動(dòng)性過(guò)剩,通貨膨脹率卻比較低,他認為,實(shí)際的原因之一恰是因為股市、房市的大漲,吸收了大量流動(dòng)性,所以通貨膨脹表面不明顯;但轉年到2008年,通貨膨脹馬上就來(lái),所以央行2007年降息,2008年馬上加息。
  “由此看,通貨膨脹我們一定要警惕!钡瑫r(shí)表示,也不必大驚小怪,只要收入增長(cháng)高于通貨膨脹就不怕。

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