針對市場(chǎng)對通脹、人民幣升值的積極預期，國泰君安提出不同看法。國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷在昨日召開(kāi)的2010年投資策略研討會(huì )上指出，2010年中國經(jīng)濟主要靠消費、投資兩駕馬車(chē)拉動(dòng)，繼續處于一個(gè)低通脹的復蘇進(jìn)程中，人民幣在未來(lái)一年不會(huì )出現大幅升值，到2010年底大約會(huì )在1美元兌6.7人民幣的水平。
　　李迅雷認為，美國經(jīng)濟可能在2010年下半年仍處于結構性調整，以美國為首的主要經(jīng)濟體目前的經(jīng)濟刺激政策仍將維持2-3個(gè)月。在此判斷上，2010年中國出口增速將達到10%左右，占全球出口的份額將上升到9.1%。在出口份額進(jìn)入頂部區域后，出口未來(lái)增長(cháng)空間有限。
　　考慮到2010年發(fā)達經(jīng)濟體將進(jìn)一步收縮赤字，資本流動(dòng)的規模仍將處于較低的水平，李迅雷認為，資金流動(dòng)對人民幣升值壓力并不是特別大。從1994年1月至今年2月，人民幣實(shí)際有效匯率升值66.1%，對比日本，人民幣其實(shí)已經(jīng)升值過(guò)度。預計明年人民幣對美元可能升值空間在2%左右，中國的實(shí)際有效匯率可能還將進(jìn)一步下降。
　　消費和投資成為拉動(dòng)明年經(jīng)濟增長(cháng)的主要馬車(chē)，但李迅雷表示謹慎樂(lè )觀(guān)，他認為此次投資對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)不會(huì )再向上一輪經(jīng)濟那樣顯著(zhù)，中長(cháng)期看將不可避免的回落，2009年以大規�；�礎設施建設的投資增長(cháng)模式也系統性地提高了經(jīng)濟增長(cháng)風(fēng)險，將風(fēng)險轉移到商業(yè)銀行體系內。而消費增長(cháng)、消費升級又是一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程。預計明年GDP增速將達到9.3%左右，其中消費的貢獻上升至4.3%，投資的拉動(dòng)則下降至5%。他還預計，2010年新增貸款7.6萬(wàn)億元，大約可以推動(dòng)25%-28%的城鎮固定資產(chǎn)投資增長(cháng)。
　　對于被市場(chǎng)熱議的通脹預期，李迅雷也提出不同觀(guān)點(diǎn)，他認為，中國目前普遍產(chǎn)能過(guò)剩，CPI和PPI出現快速大幅上漲概率很低。預計CPI明年增速2.5-2.8%，PPI增速4%左右，明年經(jīng)濟將會(huì )繼續處于一個(gè)低通脹的復蘇進(jìn)程之中。
　　李迅雷在會(huì )上還預計，2010年中國政府將繼續實(shí)施積極地財政政策和適度寬松的貨幣政策。但積極財政政策的導向將會(huì )有所調整，用于民生的支出份額將上升，尤其是保障體系的建設將會(huì )加快，從而釋放國內消費能力。而無(wú)論從物價(jià)上漲速度考慮還是從保增長(cháng)調結構的經(jīng)濟目標考慮，央行至少在2010年上半年將不會(huì )調整利率和存款準備金率，貨幣政策的操作主要體現在公開(kāi)市場(chǎng)操作和對信貸投放的窗口指導方面。