籌備已久的股指期貨終獲準上市，社會(huì )各界反應強烈，觀(guān)點(diǎn)紛呈：這項制度創(chuàng )新意義何在？對Ａ股市場(chǎng)影響如何？國有大股東會(huì )否操縱股指期貨？對此，新華社記者１１日專(zhuān)訪(fǎng)了全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(cháng)賀強。
　　
　　資本市場(chǎng)“先天不足”得以完善

　　目前全球ＧＤＰ排名前２０位的國家中，僅中國內地仍未推出股指期貨�！�
　　賀強說(shuō)，十年前中國資本成立之初，存在兩大先天不足：一是國有股不能自由流通；二是沒(méi)有建立相應的風(fēng)險管理機制。作為一名全國政協(xié)委員，他曾在全國兩會(huì )期間征集各方意見(jiàn)，提出提案呼吁推出股指期貨、完善資本市場(chǎng)“先天不足”。
　　缺少股指期貨導致Ａ股市場(chǎng)存在兩大問(wèn)題：股指頻繁暴漲暴跌；機構投資者“靠天吃飯”。
　　股指上揚，證券營(yíng)業(yè)部人滿(mǎn)為患；股指下跌，營(yíng)業(yè)部門(mén)庭冷落——在沒(méi)有股指期貨的資本市場(chǎng)，股價(jià)上漲是所有股民賺錢(qián)的唯一前提，基金、券商等機構投資者也只能和散戶(hù)一樣“靠天吃飯”。
　　“運用專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢，把脈股市波動(dòng)，從中獲取收益，是機構投資者的核心競爭力�！彼�說(shuō)，在目前不完善的資本市場(chǎng)體制下，機構投資者只是一個(gè)個(gè)“大散戶(hù)”，其專(zhuān)業(yè)技能基本無(wú)勇武之地，隨著(zhù)股指的上漲一榮俱榮，也隨著(zhù)股指的下跌一損俱損。
　　有了股指期貨后，無(wú)論市場(chǎng)漲跌，投資者只要判斷正確就可盈利。機構投資者間的競爭，將真正成為判斷能力和操作水平的競爭，機構投資者作為資本市場(chǎng)中流砥柱的功能也將日益凸顯。
　　“股指期貨推出后，投資者忽冷忽熱的投資行為將大為改善，中國股市將逐漸步入交投穩定的正常狀態(tài)，”賀強說(shuō)。

　　構建中國股市內在穩定機制

　�。玻埃埃改辏乖拢保等罩粒保谷�，是全球主要股指期貨交易所歷史上最忙的一周，美國、歐洲和英國主要的股指期貨日均交易量超過(guò)５００萬(wàn)張，比上月日均水平激增三四倍�！�
　　“在美國‘９·１１’后股市大跌等多次金融風(fēng)暴中，股指期貨交易量大增，為減緩市場(chǎng)沖擊、化解金融風(fēng)險做出了重要貢獻�！辟R強說(shuō)，雷曼兄弟宣布破產(chǎn)后，美國股市面臨嚴峻形勢，股指期貨對穩定股市發(fā)揮了積極作用�！�
　　統計顯示，次貸危機爆發(fā)后，美國、英國、韓國等２２個(gè)已推出股指期貨的國家和地區股市最大跌幅平均為４９．６％，中國、越南等８個(gè)未推出股指期貨國家股市最大跌幅平均為６３．２％。新興市場(chǎng)國家中，推出股指期貨國家股市平均跌幅為４７．１％，我國Ａ股市場(chǎng)跌幅達７０％。
　　“金融危機提醒我們，中國股市需要內在穩定機制�！辟R強說(shuō)，我們看到，已推出股指期貨、股票期權的資本市場(chǎng)運行整體更加平穩。
　　他同時(shí)表示，股指期貨是管理股票市場(chǎng)風(fēng)險的工具之一，長(cháng)期看不會(huì )改變股市的走勢。例如美國、法國、日本等在推出股指期貨時(shí)，股市正處于上升過(guò)程中，股指期貨上市后股票市場(chǎng)仍然保持了原有的上漲趨勢；而韓國、臺灣地區在亞洲金融危機前后推出股指期貨，其股票市場(chǎng)下跌趨勢未改�！�
　　“有了股指期貨，決定股票價(jià)格的還是宏觀(guān)經(jīng)濟、企業(yè)盈利能力等基本面因素，”他強調。

　　大股東操縱是個(gè)“偽命題”

　　隨著(zhù)股指期貨獲準上市，“操縱論”再次引起市場(chǎng)關(guān)注。與以往認為的“外資操縱”不同，本輪操縱論主要質(zhì)疑一些滬深３００成分股有６０％左右還掌握在國有大股東手上，國有大股東有可能通過(guò)操縱股票價(jià)格，從而操縱股指期貨。
    “這是一個(gè)偽命題，”賀強說(shuō)。
    從國際實(shí)踐看，從未發(fā)現股指期貨被某一資金成功操縱。因為股指期貨交易既不像股票發(fā)行有一定限額，也不像商品期貨受現貨數量約束，只要市場(chǎng)上有人看多，有人看空，就可以無(wú)限制成交，很難有資金量大到可以操縱股指期貨。
　　從國內實(shí)際看，在滬深３００股指期貨中，目前占有權重最大的成分股招商銀行所占權重也只有３．４％，其股價(jià)波動(dòng)對股指期貨價(jià)位變動(dòng)影響非常有限。而要３００家上市公司的國有大股東不顧監管法規，同時(shí)同步同向操縱自家公司股票，以達到人為抬高或壓低滬深３００指數的目的，從而操縱股指期貨，這是難以相像的。
　　“另外，即使在國際上，很多上市公司在上市之初，大股東所占份額也很大，這些大股東們并未試圖通過(guò)影響本公司股票價(jià)格去操控股指期，”他說(shuō)。
　　賀強同時(shí)表示，股指期貨對資金和專(zhuān)業(yè)知識要求很高，投資者千萬(wàn)不能盲目“炒新”，建議監管部門(mén)仿照創(chuàng )業(yè)板投資者要求，推出股指期貨投資者適當性制度。