股指期貨即將在本周五推出，其市場(chǎng)走向和結構吸引了眾多專(zhuān)家關(guān)注。日前，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松在出席第二屆申銀萬(wàn)國衍生品論壇時(shí)表示，要防止散戶(hù)成為股指期貨的主導力量。他表示，股指期貨將對中國的金融市場(chǎng)的結構產(chǎn)生一些長(cháng)期積極影響，不會(huì )改變股市的漲跌趨勢。論壇上相關(guān)專(zhuān)家還就基金參與股指期貨、香港恒生指數期貨投資市場(chǎng)實(shí)踐、機構投資者風(fēng)險管理策略等話(huà)題進(jìn)行了交流。
    巴曙松表示，從國際范圍內來(lái)看，怎么樣處理好中小投資者的比重和關(guān)系，是一門(mén)藝術(shù)。A股市場(chǎng)的投資者資金量在30萬(wàn)以下的占投資者總數的80%，50萬(wàn)以下的占90%，這部分中小投資者難以參與股票期貨的交易，客觀(guān)上可能會(huì )降低期指初期參與的資金規模。從韓國和中國臺灣地區股指期貨投資者結構看，由于在推出初期對于機構投資者參與辦法沒(méi)有及時(shí)跟進(jìn)，導致散戶(hù)成為市場(chǎng)的主導，我們要防止這個(gè)情況的出現。
    巴曙松認為，股指期貨對中國的金融市場(chǎng)的結構會(huì )產(chǎn)生一些長(cháng)期的積極影響。一是影響金融產(chǎn)品的結構，股指期貨為設計追求絕對收益的金融產(chǎn)品提供了工具，利用股指期貨可以規避市場(chǎng)波動(dòng)獲得收益，為投資者獲得收益提供了一個(gè)交易策略的可能性，會(huì )使得金融產(chǎn)品更加豐富，金融產(chǎn)品的族譜得以確立。二是影響金融市場(chǎng)的主體結構，對于機構投資者來(lái)說(shuō)，特別是基金來(lái)說(shuō)，股指期貨的推出意味著(zhù)基金的整個(gè)產(chǎn)品線(xiàn)面臨重大的轉型，從跟隨大市的趨同產(chǎn)品設計轉向典型的風(fēng)格設計，有利于公募基金迅速靈活地調整和優(yōu)化資產(chǎn)結構，促進(jìn)基金產(chǎn)品的多樣化，來(lái)滿(mǎn)足不同的需求。
    “股指期貨不會(huì )改變股市的漲跌趨勢，”巴曙松認為，對于股指期貨推出后的市場(chǎng)影響。原來(lái)趨勢上漲的還是上漲，趨勢下跌的還是下跌。股指期貨只是價(jià)格的一個(gè)先行發(fā)現者，但不改變趨勢。在某種程度上說(shuō)，股指期貨是一個(gè)真正意義上的資本市場(chǎng)多層次化的新起點(diǎn)�，F在我們已形成了主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板再加上與此伴隨的衍生品市場(chǎng)。隨著(zhù)股指期貨相關(guān)制度的不斷完善，市場(chǎng)和機構投資者的良性互動(dòng)顯現，股指期貨可以為投資者形成一個(gè)穩定的市場(chǎng)預期和制度保障。對于監管者采取的這些比較嚴格的適當性制度，市場(chǎng)應該給予充分的耐心和理解。
    另外，申銀萬(wàn)國證券研究所金融工程部總監提云濤博士在會(huì )上表示，股指期貨當月合約與現貨偏離度不會(huì )太大。股指期貨合約的流動(dòng)性對于投資者來(lái)說(shuō)非常重要，當月和近月合約流動(dòng)性更好。
    本次論壇由申銀萬(wàn)國證券股份有限公司主辦，申銀萬(wàn)國期貨有限公司承辦，申銀萬(wàn)國證券研究所和申銀萬(wàn)國香港公司協(xié)辦，得到了機構投資者的熱烈反響。論壇上來(lái)自申銀萬(wàn)國研究所、申銀萬(wàn)國香港公司、申銀萬(wàn)國期貨公司的專(zhuān)家和學(xué)者，針對后金融危機時(shí)代全球金融衍生品發(fā)展與趨勢展望、股指期貨時(shí)代絕對收益投資策略、股指期貨六大盈利模式及實(shí)戰案例等話(huà)題展開(kāi)深入而富實(shí)戰性的討論。