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“一邊喝早茶，一邊看報了解信息，打個(gè)電話(huà)委托交易�！痹谙愀圩C券市場(chǎng)，這是不少年紀較大的散戶(hù)投資者習慣了數十年的“炒股”方式。不過(guò)，港交所最近實(shí)施的一項“披露易”改革顛覆了他們的投資生活：現在他們只能通過(guò)上網(wǎng)、而不是看報來(lái)了解上市公司公告了。
這項改革實(shí)施至今正好一個(gè)月，而一場(chǎng)有關(guān)投資者公平“待遇”的爭議也隨之而來(lái)，因為一些散戶(hù)發(fā)現，他們現在了解上市公司信息總是比那些機構“慢幾拍”，并處于一種弱勢群體的地位。
遭六成投資者反對
港交所于6月25日開(kāi)始分階段實(shí)施“披露易”改革方案。據此計劃，只要主板上市發(fā)行公司于香港交易所網(wǎng)站及其本身網(wǎng)站刊發(fā)公告全文，即可自行選擇是否于報章刊發(fā)公告。
“實(shí)施一個(gè)月以來(lái)，投資者感到了很不方便，不少投資者對于尋找所需的信息感到困難，并向我們反映�！毕愀弁顿Y者學(xué)會(huì )主席譚紹興接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。他介紹，在香港市場(chǎng)，使用互聯(lián)網(wǎng)的投資者只占所有投資者的30%左右，大部分投資者仍難以在短期內改變通過(guò)報章了解上市公司信息的習慣。
盡管港交所聲稱(chēng)這一變革旨在增加香港市場(chǎng)對投資者的吸引力，但香港報業(yè)公會(huì )委托香港中文大學(xué)傳播研究中心進(jìn)行的一項調查發(fā)現，逾六成投資者反對“披露易”的有關(guān)安排。在“披露易”實(shí)施前，76%的受訪(fǎng)投資者不知道港交所將取消強制上市公司在報章刊登公告的規定，70%受訪(fǎng)者認為上市公司的透明度會(huì )因此而減低，有47%的人認為，新安排會(huì )減少他們留意上市公司公告的意愿。
散戶(hù)權益之爭
港交所上市科主管韋思齊說(shuō)，“披露易”計劃可使香港的發(fā)行人信息發(fā)布機制與其它主要國際金融中心的制度看齊，日后也可在交易時(shí)段內作實(shí)時(shí)電子披露，以及解決目前因等待于報章刊發(fā)公告而引起的不必要停牌問(wèn)題。
但是這一說(shuō)法卻并未受到市場(chǎng)的完全認可�！拔艺J為這次改革的主要受益者是機構投資者！”
香港報業(yè)公會(huì )財經(jīng)資訊組發(fā)言人湯錦標說(shuō)，如果上市公司在交易時(shí)段內實(shí)時(shí)披露信息，專(zhuān)業(yè)的投資機構無(wú)疑能及時(shí)獲取信息，而那些不能時(shí)刻上網(wǎng)的大眾投資者就無(wú)法做到這一點(diǎn)，因而處于一個(gè)不公平的地位。
部分香港投資者認為，雖然美國市場(chǎng)也實(shí)施了電子化披露，但這與該市場(chǎng)以機構投資者為主有關(guān)；而在香港以及內地市場(chǎng)，散戶(hù)投資者仍然占據了較大的比例，因此并不具備現在推行電子化“單軌”披露的市場(chǎng)基礎。
香港凱旋先驅公共關(guān)系公司大中華區高級副總裁廖國偉認為，披露電子化需要與網(wǎng)絡(luò )應用普及度相匹配，如果網(wǎng)絡(luò )沒(méi)有普及，推行“單軌”電子化披露也就不太合適。
他介紹，在歐洲一些地區，盡管網(wǎng)絡(luò )已較為普及，但考慮到投資者習慣很難改變，這些市場(chǎng)也仍然保留了平面媒體披露的方式。
信息壟斷之爭
與此同時(shí)，港交所在此次改革中的雙重身份也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
湯錦標指出，在美國及其他實(shí)施披露電子化的地區，提供集中公告信息披露平臺的不是交易所，而是證監會(huì )。港交所既是市場(chǎng)監管者，同時(shí)也是一家上市公司，在此次改革中可能涉及利益沖突。
他認為，“披露易”改革使港交所成為上市公司信息的壟斷者，這為將來(lái)港交所對此收費埋下伏筆。即使不收費，港交所也可能通過(guò)網(wǎng)站的其他經(jīng)營(yíng)模式產(chǎn)生收益。
湯錦標稱(chēng)，在香港立法會(huì )財經(jīng)事務(wù)委員會(huì )的咨詢(xún)中，報業(yè)公會(huì )曾就收費問(wèn)題咨詢(xún)港交所，港交所回應稱(chēng)目前沒(méi)有這個(gè)考慮和打算。不過(guò)湯錦標認為，即使如此，作為一家上市公司，并不能排除今后在股東壓力下采取對電子信息披露進(jìn)行收費的可能。
雙軌制改良設想
記者在采訪(fǎng)中發(fā)現，實(shí)際上大多數香港散戶(hù)投資者對于電子化信息披露并不完全反對，他們希望的是，仍然保持多元化的信息披露渠道，而不是“一刀切”用電子化披露完全取代平面媒體披露。
廖國偉指出，信息披露電子化，可以提高效率和減少紙張的耗費，是一種新趨勢。而考慮到散戶(hù)的利益，可以把新措施實(shí)施的過(guò)渡時(shí)間延長(cháng)，或者仍然延續某個(gè)渠道的平面媒體披露。
“我們認為改良的“雙軌制”是一個(gè)可行的辦法�！睖\標介紹，這種辦法就是將公告原文通過(guò)網(wǎng)絡(luò )公布，但同時(shí)在報紙等平面媒體披露一個(gè)摘要，這樣就能滿(mǎn)足個(gè)人投資者的基本信息需求。
目前，市場(chǎng)的有關(guān)意見(jiàn)也已經(jīng)向香港立法會(huì )財經(jīng)事務(wù)委員會(huì )反映，而“披露易”改革最終是否會(huì )因此出現新的變化，則仍是未知之數，因為港交所認為，這種改良雙軌制可能導致上市公司選擇性披露，報喜不報憂(yōu)。不過(guò)湯錦標說(shuō)，“對此我們仍會(huì )繼續努力�！� |