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業(yè)界關(guān)注已久的中國投資有限責任公司29日正式宣告成立，作為專(zhuān)門(mén)從事外匯資金投資業(yè)務(wù)的國有獨資公司，中投公司的成立被視為中國外匯管理體制改革的標志性事件。
“中投公司的成立是國家深化金融體制改革的一項開(kāi)創(chuàng )性舉措，其目的是深化外匯管理體制改革，拓展外匯運用渠道和方式，提高國家外匯資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收益�！睆墓径麻L(cháng)樓繼偉在成立儀式上的這番話(huà)不難看出，提高外匯資產(chǎn)投資回報，正是這家新成立公司的主要任務(wù)。
早在今年5月底，尚在籌備中的中投公司以30億美元參股美國黑石集團。然而，黑石在IPO后股價(jià)隨即跌破發(fā)行價(jià)，30億美元投資如今縮水近6億美元。作為中投公司的第一筆投資，這不僅引發(fā)了國內對外匯投資運作方式以及風(fēng)險控制的爭論，也使贏(yíng)利問(wèn)題顯得更為突出。
作為一家從事外匯資金投資管理業(yè)務(wù)的公司，要做到贏(yíng)利，必須努力壓縮成本，同時(shí)提高投資收益，而作為可能被視作政府投資行為的主權財富基金，要面對的可能還不止這么多。
成本高企
盡管才剛剛履新，但成本問(wèn)題顯然已經(jīng)擺在中投公司每一位高管面前。
首先，從融資成本來(lái)看，中投公司注冊資本金為2000億美元，這2000億美元由財政部發(fā)行特別國債予以購買(mǎi)，并注入中投公司。目前，10年期和15年期特別國債利率分別在4.30%和4.5%左右。
其次，由于中投公司的投資在海外進(jìn)行，因此人民幣升值因素必須考慮到成本中。從目前人民幣的升值幅度來(lái)看，人民幣兌美元每年升值幅度在5%左右，這部分匯兌損益將構成中投公司的海外投資成本。
加上公司自身運營(yíng)管理成本，中投公司綜合成本率已接近10%。對于一家2000億美元的超大型投資公司來(lái)說(shuō)，巨大的成本壓力將給資金運營(yíng)帶來(lái)很大挑戰。如果年平均收益率低于10%，中投公司就會(huì )面臨虧損。
有關(guān)數據顯示，國際上投資銀行的年平均利潤率大致在10%左右，新加坡著(zhù)名國有投資公司淡馬錫33年平均投資回報率達到18%。有專(zhuān)家擔心，指望中投公司這樣一個(gè)投資經(jīng)驗嚴重不足的投資公司，要獲得10%以上的年平均收益率，前景不容樂(lè )觀(guān)。
投資領(lǐng)域選擇須謹慎
當然，要想取得較高的投資回報，必然要選擇合適的投資領(lǐng)域。樓繼偉表示，中投公司將實(shí)行政企分開(kāi)、自主經(jīng)營(yíng)，其宗旨是商業(yè)化運作，在可接受的風(fēng)險范圍內，實(shí)現長(cháng)期投資收益最大化以及股東權益的最大化。
按照上述原則，中投公司的經(jīng)營(yíng)目標一是以境外金融組合產(chǎn)品為主，開(kāi)展多元投資，提高外匯資產(chǎn)長(cháng)期收益，二是向國內金融機構注資，依法履行出資人代表職責，實(shí)現國有金融資產(chǎn)的保值增值。
在向國內金融機構注資方面，預計今后一兩年，中投公司將陸續向光大銀行、國開(kāi)行和農行注資，規�？赡茉�600億美元左右。從前幾年匯金公司入股國有銀行的結果來(lái)看，這部分參股收益預計相當可觀(guān)。
但在境外金融組合產(chǎn)品投資方面，形勢可能沒(méi)有這么樂(lè )觀(guān)。著(zhù)名國際金融專(zhuān)家譚雅玲認為，出于提高收益的考慮，中投公司的投資領(lǐng)域可適當放寬，但由于受美國次債危機、能源價(jià)格高企等一系列因素影響，目前國際外部環(huán)境比較復雜，進(jìn)行海外投資仍需保持謹慎，并應注意適當分散風(fēng)險。
此外，如要從戰略投資中獲益，需要對投資對象未來(lái)行情的準確判斷，對于中投公司這樣的新進(jìn)入者而言，需要較長(cháng)時(shí)間來(lái)熟悉市場(chǎng)和培養挑選企業(yè)的眼光。
如何進(jìn)行風(fēng)險控制
除去市場(chǎng)風(fēng)險，政治因素也是中投公司必須正視的一個(gè)問(wèn)題。由于具有獨特的政府背景，在對發(fā)達國家某些戰略性行業(yè)進(jìn)行股權投資時(shí)可能會(huì )遭遇阻力。對此，業(yè)內專(zhuān)家認為，中投公司需要建立更完善的風(fēng)險控制機制。
更有評論人士指出，為了防止道德風(fēng)險的發(fā)生，改善公司治理，為獲取較高投資回報提供制度保障，應制定完善的投資決策體制，加強內部控制制度建設和外部監管措施建設，并可考慮立法。 |