新修訂的《外資參股證券公司設立規則》放寬了外資機構參股國內券商的范圍，目前，部分外資機構頻頻與國內券商接觸，合資券商隊伍有望不斷擴大。不過(guò)，由于受業(yè)務(wù)范圍的限制，設立子公司或仍是合資券商的主流模式。

外資機構頻頻接觸

　　“目前有意參股中國券商的外資機構比較多，有多家外資投行正與中國證券公司接觸洽談此事�！币晃粯I(yè)內人士透露說(shuō)。
　　除歐美等地區的國際大投行之外，A股市場(chǎng)的火爆也吸引了一些日本、韓國等亞洲國家金融機構的目光�！斑@些機構主要是出于了解中國市場(chǎng)以及獲取財務(wù)收益的需要，可能并不謀求控股權�！鄙鲜鋈耸勘硎�。
　　與原規定相比，修訂后的《規則》放寬了外資參股證券公司境外股東的條件，從原來(lái)的境外股東限于證券經(jīng)營(yíng)機構，放寬到金融機構和一般機構投資者，并將境外股東持續經(jīng)營(yíng)年限從原來(lái)的十年以上降低為五年以上，這將給更多有意參與中國市場(chǎng)的外資機構提供機會(huì )。
　　日前，瑞士信貸銀行表示，其與方正證券希望于近期申請建立合資公司，負責承銷(xiāo)國內A股業(yè)務(wù)，瑞信將在擬設立的證券合資公司中持有33.3%的股權；除了成立合資投行外，瑞信還與方正證券在企業(yè)咨詢(xún)、研究以及私人財富管理等方面達成合作意向。摩根士丹利此前也與華鑫證券簽署戰略入股協(xié)議，擬共同組建一個(gè)主要從事投行業(yè)務(wù)的合資券商，摩根士丹利將在其中至少持股33%，華鑫證券現有經(jīng)紀業(yè)務(wù)不受影響。
　　目前，合資券商不足十家，但是可以預期其數量有望很快擴編。據了解，有意引進(jìn)外資成立合資券商的國內證券公司為數眾多。一些規模較大的券商在國際化理念的指引下，希望能夠盡快在今后的國際化進(jìn)程中占有一席之地，而引進(jìn)外資為他們開(kāi)啟了國際化之門(mén)；而規模較小的證券公司則希望通過(guò)引進(jìn)外資、利用外資券商的管理經(jīng)驗和雄厚資金，盡快做大做強�！巴ㄟ^(guò)合資的方式，有利于國內券商借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗，提升品牌影響和整體實(shí)力”，太平洋證券研究發(fā)展部余京說(shuō)。

或以子公司模式為主

　　修改后的《規則》規定，外資參股證券公司可以經(jīng)營(yíng)股票和債券的承銷(xiāo)與保薦，以及外資股的經(jīng)紀、債券的經(jīng)紀和自營(yíng)等業(yè)務(wù)。
　　“受業(yè)務(wù)范圍的限制，外資參股國內證券公司將主要采取設立子公司的模式，像瑞銀證券取得綜合業(yè)務(wù)牌照的合資券商只是特例�！币晃蛔C券公司負責人分析說(shuō)，通過(guò)設立主要經(jīng)營(yíng)投行業(yè)務(wù)的子公司、母公司仍經(jīng)營(yíng)經(jīng)紀和自營(yíng)等業(yè)務(wù)的方式，可實(shí)現經(jīng)營(yíng)戰略?xún)?yōu)化。
　　根據《規則》，境外投資者參股上市內資證券公司，上市內資證券公司經(jīng)批準的業(yè)務(wù)范圍不變。但一位券商投行部門(mén)的人士認為，在目前國內券商股股價(jià)較高的情況下，外資在短期內可能不會(huì )太多參股上市券商。
　　此外，合資券商可能會(huì )形成一方主導的模式，“國內券商可能并不愿意讓外方控股，并且《規則》對外資機構持股比例也設定了限制，最終會(huì )形成雙方各有分工、一方主導的經(jīng)營(yíng)模式�！鄙鲜鐾缎腥耸勘硎�。
　　而雙方如果不能恰當處理合資中的經(jīng)營(yíng)管理關(guān)系，則可能導致合資失敗。如此前長(cháng)江證券與法國巴黎銀行合資設立長(cháng)江巴黎百富勤證券有限責任公司，后來(lái)由于雙方對未來(lái)發(fā)展方向形成不同觀(guān)點(diǎn)，最終分道揚鑣。