● 去年各項主要指標快的特征明顯
　　● CPI控制在3%-5%是可以承受的
　　● 我國中長(cháng)期不會(huì )出現嚴重的通脹
　　● 貨幣政策之外的調控手段要跟進(jìn)
　　● 防止需求過(guò)度收縮經(jīng)濟大起大落
　　● 三大需求穩定增長(cháng)但會(huì )略有降低

盧中原 國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任	陳東琪 國家發(fā)改委宏觀(guān)經(jīng)濟研究院副院長(cháng)	陳雨露 中國人民大學(xué)副校長(cháng)

　　去年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，要把“防止經(jīng)濟增長(cháng)由偏快轉向過(guò)熱、防止價(jià)格由結構性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹”作為宏觀(guān)調控的首要任務(wù)，并且表示，2008年要實(shí)施穩健的財政政策和從緊的貨幣政策。那么，中國為什么要把“兩防”作為宏觀(guān)調控的首要任務(wù)？將會(huì )采取哪些措施？2008年中國經(jīng)濟走勢如何？本報記者就此與三位權威專(zhuān)家進(jìn)行了對話(huà)。他們是：國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任盧中原研究員、國家發(fā)改委宏觀(guān)經(jīng)濟研究院副院長(cháng)陳東琪研究員、中國人民大學(xué)副校長(cháng)陳雨露教授。

經(jīng)濟走到過(guò)熱的門(mén)口

　　記者：中央經(jīng)濟工作會(huì )議指出，中國目前經(jīng)濟增長(cháng)由偏快轉為過(guò)熱的趨勢尚未緩解。請問(wèn)這主要表現在哪些地方？
　　陳雨露：連續多年的經(jīng)濟持續增長(cháng)，使2007年經(jīng)濟接近階段性周期繁榮的相對頂部區域。2007年投資加速跡象明顯，外貿增長(cháng)居高不下，“雙順差”進(jìn)一步擴大，外匯占款大幅度提高。在流動(dòng)性過(guò)剩背景下，房地產(chǎn)價(jià)格不斷攀升，股票價(jià)格高位震蕩，使宏觀(guān)經(jīng)濟在虛擬層面的不確定性增強。尤其是居民消費價(jià)格指數（CPI）超預期地連創(chuàng )新高，11月份達到了6.9%，已經(jīng)成為宏觀(guān)經(jīng)濟趨向過(guò)熱的明顯信號。
　　盧中原：的確，2007年出現的物價(jià)上漲問(wèn)題比預想的要嚴重，雖然當前物價(jià)上漲總體上具有結構性上漲的特征，但是，在消費價(jià)格加快上漲的同時(shí)，工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格和生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅開(kāi)始提高，房?jì)r(jià)漲幅居高不下，上游產(chǎn)品向下游產(chǎn)品傳導的漲價(jià)壓力有所加大。
　　陳東琪：綜合看，2007年各項主要指標“快”的特征都比較明顯，與2006年前幾年相比，總體經(jīng)濟轉向過(guò)熱的風(fēng)險增大。一是2007年GDP增速達到11.5%，高于前幾年，而且在經(jīng)過(guò)了6年持續加速增長(cháng)后，這個(gè)加速增長(cháng)的勢頭還沒(méi)有明顯改變的跡象。二是物價(jià)2007年以來(lái)逐月逐季遞增，二季度的三個(gè)月從3%爬升到4%、5%，最近連續4個(gè)月超過(guò)6%。三是從2007年主要產(chǎn)出指標來(lái)看，工業(yè)增加值1-11月累計增長(cháng)18.5%，是上世紀90年代中期以來(lái)最快的。從三大需求指標來(lái)看，2006年以前，三大指標中的投資和順差增長(cháng)很快，但2007年1-11月，除投資比去年加速，增長(cháng)26.8%，順差增長(cháng)52.2%之外，以前增長(cháng)較慢的社會(huì )消費品零售總額也累計增長(cháng)16.4%，比2006年前各年的增速明顯加快。四是貨幣供應過(guò)多，2007年M2和M1的增長(cháng)已持續幾個(gè)月超過(guò)18%和20%，信貸指標持續幾個(gè)月超過(guò)17%，貨幣信貸增長(cháng)都超過(guò)了長(cháng)期平均水平。 

最近十二個(gè)月預警信號圖

指標·時(shí)間

06-12

07-01

07-02

07-03

07-04

07-05

07-06

07-07

07-08

07-09

07-10

07-11

工業(yè)生產(chǎn)指數

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固定資產(chǎn)投資

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消費品零售總額

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進(jìn)出口總額

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財政收入

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工業(yè)企業(yè)利潤

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居民可支配收入

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金融機構各項貸款

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貨幣供應M2

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居民消費價(jià)格指數

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預警指數

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101

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111

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113

113

113

117

117

117

121

注：紅燈●（熱）；黃燈●（偏熱）；綠燈●（穩定）；淺藍燈●（偏冷）；籃燈●（冷）[資料來(lái)源：國家統計局]

不能簡(jiǎn)單劃定“過(guò)熱”

　　記者：為什么用“過(guò)熱風(fēng)險”，而不直接用“過(guò)熱”呢？目前的情況與歷次過(guò)熱有所不同嗎？
　　陳東琪：是的，明顯不同。從改革開(kāi)放以來(lái)的統計數據看，四個(gè)時(shí)段——1978、1984-1985、1987和1992-1994年，GDP增長(cháng)超過(guò)11.5%被看成是經(jīng)濟過(guò)熱，2007年二季度以來(lái)GDP增速也超過(guò)了11.5%，從簡(jiǎn)單類(lèi)比看，目前經(jīng)濟已經(jīng)明顯過(guò)熱。但是，現在的經(jīng)濟背景和前四個(gè)時(shí)段有所不同，不能簡(jiǎn)單類(lèi)比。因為前四個(gè)時(shí)段處在全面短缺時(shí)代，那時(shí)總供給不足是一個(gè)常態(tài)，現在不同了，經(jīng)濟常態(tài)表現為國內有效需求不足，有效供給水平較高，總供求缺口表現為供大于求，這個(gè)缺口正在由急速增加的順差來(lái)填補。盡管2007年以來(lái)的通貨膨脹壓力要比1998-2006年大一些，但總供求基本平衡的格局還沒(méi)有打破，盡管糧肉市場(chǎng)供求關(guān)系較為緊張，但問(wèn)題不是絕對供給不足，不是產(chǎn)量減少，而主要是由結構性矛盾引起的。在國內總供求格局并未發(fā)生大逆轉的背景下，經(jīng)濟快速增長(cháng)引起的過(guò)熱壓力與前四個(gè)時(shí)段是不一樣的。所以，不能簡(jiǎn)單根據11.5%這個(gè)數字就認為出現前四個(gè)時(shí)期那樣的經(jīng)濟過(guò)熱了�？偣┣笫欠袷Ш馐桥袛嘟�(jīng)濟是否過(guò)熱的基本依據。當然，從發(fā)展趨勢看，目前經(jīng)濟已經(jīng)走到了過(guò)熱的門(mén)口。

5%是經(jīng)驗分析“臨界值”

　　記者：現在經(jīng)濟過(guò)熱風(fēng)險增大帶來(lái)的最大壓力是什么？
　　陳東琪：最大的壓力是通貨膨脹，是持續性的物價(jià)上漲。物價(jià)在較高水平上持續向上發(fā)散，不斷攀升，如果超過(guò)臨界值，超過(guò)經(jīng)濟運行系統和老百姓的承受能力，其危害很大。
　　記者：超過(guò)承受能力的“臨界值”是多少？國外有沒(méi)有可參照的指標值？
　　陳東琪：各國的發(fā)展情況不一樣，其物價(jià)控制指標也不一樣。在2020年前全面建設小康之前的我國經(jīng)濟依然是一個(gè)發(fā)展中經(jīng)濟，經(jīng)濟快速增長(cháng)是一個(gè)必然趨勢。從世界經(jīng)濟發(fā)展的歷史和現實(shí)比較來(lái)看，發(fā)展中國家的GDP增速一般要比發(fā)達國家高一倍左右，其通貨膨脹率也很難控制在發(fā)達國家2%-3%的水平以下。就我國而言，當GDP增長(cháng)控制在8%-11%時(shí)，要使CPI上漲率長(cháng)期保持在發(fā)達國家2%-3%的水平，既不可能，也不應當，因為實(shí)現較高就業(yè)率的經(jīng)濟高速增長(cháng)必然會(huì )促使CPI上漲率比發(fā)達國家要高一些。從1978-2007年的經(jīng)驗數據看，我國CPI平均上漲率在5%左右。當然，短缺經(jīng)濟中的CPI要高于有效需求不足經(jīng)濟的CPI的水平。將這個(gè)因素考慮進(jìn)來(lái)，現階段我國CPI上漲率控制在3%-5%是可以承受的，5%是一個(gè)來(lái)自于經(jīng)驗分析的“臨界值”，超過(guò)這個(gè)臨界值，經(jīng)濟增長(cháng)就會(huì )被通貨膨脹侵蝕，居民的實(shí)際收入增長(cháng)就會(huì )明顯慢于名義收入增長(cháng)，這會(huì )破壞經(jīng)濟系統的穩定性和經(jīng)濟增長(cháng)的持續性!
　　記者：2007年以來(lái)CPI已經(jīng)連續5個(gè)月超過(guò)5%，其中有4個(gè)月超過(guò)6%，是不是可以說(shuō)通貨膨脹的風(fēng)險和危害已經(jīng)很明顯了？
　　陳東琪：2007年比2006年明顯，2007年下半年比上半年明顯。當然，為了較為準確地判斷通貨膨脹的風(fēng)險和危害，既要看靜態(tài)數據，又要看數據的動(dòng)態(tài)變化，既要看眼前，又要看趨勢，要看近幾個(gè)月的月度數據是否正在演變?yōu)槟甓葦祿�，如果CPI的年度上漲率達到或超過(guò)2007年7月以來(lái)的5%-7%的水平并且不斷向上發(fā)散，那就是很危險的!

經(jīng)濟運行基本面健康

　　記者：應該怎樣看待中國目前的經(jīng)濟形勢？
　　陳雨露：目前，中國經(jīng)濟正處于新中國成立以來(lái)的第10輪周期中。與前9輪經(jīng)濟周期相比，從2000年開(kāi)始的本輪經(jīng)濟周期呈現出一個(gè)新特點(diǎn)：以往歷次經(jīng)濟周期中，上升階段一般只有1－2年，而本輪經(jīng)濟周期的上升階段到2007年底已持續8年。這表明，市場(chǎng)機制的引入、勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高、經(jīng)濟結構的升級以及卓有成效的宏觀(guān)調控，促進(jìn)了經(jīng)濟周期上升階段的延長(cháng)。
　　盧中原：2007年我國經(jīng)濟運行的基本面還是健康的，呈現出平穩快速增長(cháng)、經(jīng)濟增長(cháng)的協(xié)調性有所改善、經(jīng)濟效益大幅提高、人民得到實(shí)惠較多的良好局面。我國糧食連續4年豐收，基礎行業(yè)供給瓶頸基本緩解，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)有所擴大，供求總格局并未惡化或逆轉。因而，保持社會(huì )總供求基本平衡和穩定物價(jià)總水平的供給基礎是比較扎實(shí)的。這對于穩定社會(huì )上的物價(jià)看漲預期，也是非常重要的有利條件。
　　對于當前和未來(lái)物價(jià)上漲的影響因素，也要客觀(guān)公正地分析。在我國工業(yè)化、城市化快速推進(jìn)時(shí)期，農產(chǎn)品特別是食品價(jià)格的周期性波動(dòng)和趨勢性攀升，將會(huì )是長(cháng)期現象。這對于縮小城鄉差距，促進(jìn)農民增收，將起到積極健康的作用。但如何適應農產(chǎn)品供求、食品市場(chǎng)流通格局的變化，穩定市場(chǎng)食品價(jià)格，是迫切需要研究解決的重大課題。此外，要高度重視、嚴密防范房?jì)r(jià)、股價(jià)交互上漲導致的資產(chǎn)泡沫對宏觀(guān)經(jīng)濟穩定的潛在威脅。
　　要清醒看到，當前存在的突出問(wèn)題，使得經(jīng)濟增長(cháng)由偏快轉向過(guò)熱、物價(jià)由結構性上漲轉為明顯通貨膨脹的風(fēng)險比較突出。穩定社會(huì )總需求，特別是投資需求的任務(wù)仍然相當艱巨，對總需求的調控和穩定價(jià)格的工作，絕不能掉以輕心。同時(shí)，也要密切關(guān)注國際經(jīng)濟環(huán)境變化和國內經(jīng)濟周期性波動(dòng)帶來(lái)的負面影響，特別需要關(guān)注美國次級貸款危機引起的外部經(jīng)濟環(huán)境的不確定性，防止市場(chǎng)需求過(guò)度收縮，經(jīng)濟增長(cháng)率持續下滑，引起國內經(jīng)濟大起大落。

調控宜把握好五個(gè)方面

　　記者：請教三位專(zhuān)家，2008年應采取哪些措施來(lái)防過(guò)熱、防通脹？
　　陳東琪：我理解，2008年宏觀(guān)調控的基本思路是好字優(yōu)先、穩中求進(jìn)，財政貨幣政策“一穩一緊”。從措施操作看，2007年貨幣政策已經(jīng)適度從緊，但到目前為止貨幣信貸增長(cháng)還是偏快，所以2008年貨幣政策操作還應繼續從緊一些。但是，2008年利率和存款準備金率可調余地不大，這就要求配合操作好財政政策措施，國債發(fā)行、預算安排、稅率調整，都有文章可作。
　　陳雨露：的確是這樣。在政策選擇上，需要各種政策工具搭配使用。從財政政策來(lái)看，應加強對結構調整和社會(huì )發(fā)展事業(yè)的支持力度，同時(shí)減少各級財政對基本建設項目的支持。我們看到，當貨幣政策頻繁“出擊”以后，其作用空間短時(shí)間內很難得到更大釋放，此時(shí)，其他調控手段的陸續跟進(jìn)，特別是財稅手段的運用還有相當的空間。兩大調控手段并舉，再輔之以外匯和資本調控，流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題相對可以得到更加有效的緩解。
　　盧中原：我個(gè)人理解，２００８年宏觀(guān)調控宜把握好以下幾方面：
　　一是加強物價(jià)上漲形勢的跟蹤研究，適當調高穩定物價(jià)的預期調控目標，在穩定物價(jià)總水平的前提下，穩步推出資源價(jià)格改革。二是圍繞從緊貨幣政策的實(shí)施，進(jìn)一步發(fā)揮貨幣政策在宏觀(guān)調控中的作用。增強匯率彈性，逐步釋放匯率升值壓力，更好地調節社會(huì )總需求和改善國際收支狀況。加強對國際資本流動(dòng)的監管，嚴格控制國外短期投機資本的流入。三是完善穩健財政政策。公共資源分配應繼續向改善民生傾斜，加快研究和建立資源環(huán)境稅體系，改變國民收入分配過(guò)于向資本傾斜的格局，加大向勞動(dòng)者分配的比重。四是結合需求調控，以節能減排為核心推進(jìn)經(jīng)濟結構調整和發(fā)展方式轉變。五是積極穩定樓市和股市需求，防止房?jì)r(jià)和股價(jià)輪番上漲，抑制資產(chǎn)價(jià)格泡沫。

穩定CPI不能靠壓低糧價(jià)

　　記者：近期控制通脹的政策，應當怎樣操作才是“得當”的呢？
　　陳東琪：一定要對癥下藥。事實(shí)上，近期推動(dòng)CPI快速上漲的“邊際力量”不是糧食，而是糧食以外的“其它原因”，是需求拉動(dòng)、成本推動(dòng)和外部輸入共同作用的結果。到2007年，我國糧食已經(jīng)連續四年豐收，史無(wú)前例。2007年全球糧食產(chǎn)量也增長(cháng)了4.6%，超過(guò)21億噸。全球和我國的糧食產(chǎn)量和供給都在增加，而糧價(jià)在上漲，其首要原因是前期糧價(jià)過(guò)度下跌。1974年-2005年全球糧價(jià)實(shí)際水平下降3/4，2005年以來(lái)食品漲價(jià)75%，小麥漲價(jià)更多。在這期間，能源原材料，如鐵礦石、石油、黃金、稀有金屬，還有土地和房屋等的價(jià)格都漲了好幾倍，糧食價(jià)格補漲是必然的，也是必要的。這可以緩解種糧農民的相對利益大幅度減少的矛盾。如果將生物燃料消耗糧食、美元貶值等因素考慮進(jìn)來(lái)，會(huì )發(fā)現本次糧價(jià)上漲是“非糧因素推動(dòng)”所致，不是由糧食產(chǎn)量減少引起的。當然，我國糧食出口退稅率調整較遲緩，使得短期糧食出口過(guò)多，助推了國內糧價(jià)上漲。因此，2008年要實(shí)現穩定CPI的目標，不能通過(guò)壓低糧價(jià)來(lái)實(shí)現。

中長(cháng)期不會(huì )有嚴重通脹

　　記者：今后，特別是2008年，通貨膨脹的走勢如何？
　　陳東琪：要分時(shí)期來(lái)看。從中長(cháng)期看，我國不會(huì )出現嚴重的通貨膨脹。這是因為，這幾年形成的巨大生產(chǎn)能力會(huì )給以后帶來(lái)巨大的供給，特別是工業(yè)制造品供大于求的格局不但不會(huì )明顯改變，而且會(huì )由于結構改善、節能降耗以及人力資本貢獻增加和技術(shù)進(jìn)步加快使得生產(chǎn)率提高，產(chǎn)生更多的有效供給，這都有利于總供求關(guān)系基本保持平衡，不會(huì )出現上世紀80年代和90年代那樣的工業(yè)產(chǎn)品全面短缺引起的高通貨膨脹。但是，農業(yè)品的供求關(guān)系會(huì )偏緊一些，這是今后CPI上漲的主要力量。從短期看，通貨膨脹的程度可能會(huì )有所提高。當然，只要調控政策操作得當，在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后，可以將通貨膨脹控制在經(jīng)濟系統和老百姓的容忍限度以?xún)取?/P>

預計今年增長(cháng)10.5%左右

　　記者：預期2008年的宏觀(guān)調控效果怎樣？
　　盧中原：從總需求方面看，隨著(zhù)投資、出口調控政策的不斷完善，2008年三大需求會(huì )保持較高水平的穩定增長(cháng)，但比2007年會(huì )略有降低。預計2008年物價(jià)漲幅會(huì )保持低水平，居民消費價(jià)格可能上漲4%左右。由于拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的三大需求仍保持較高增長(cháng)水平，因此，預計經(jīng)濟增長(cháng)率可達10.5%左右。
　　陳東琪：“十六大”以來(lái)的宏觀(guān)調控效果非常明顯，6年來(lái)年均經(jīng)濟增長(cháng)10.5%左右，CPI不超過(guò)3%，這是一個(gè)高增長(cháng)低通脹的良好組合，同時(shí)就業(yè)水平明顯提高，因此主要宏觀(guān)調控指標都比較好。2008年，只要做到用科學(xué)發(fā)展觀(guān)指導宏觀(guān)調控，強調“好”和“穩”兩個(gè)字，在靈活操作貨幣政策措施的同時(shí)，更多地用好財稅措施，特別是通過(guò)降低出口退稅率來(lái)減少?lài)鴥容^為緊缺物資的出口，就可以在控制通脹的同時(shí)保持經(jīng)濟持續穩定增長(cháng)。

 

國外如何進(jìn)行宏觀(guān)調控？ 　　一、運用財政政策 　　1、美國主要運用稅收手段進(jìn)行調節。每當經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)快出現過(guò)熱苗頭時(shí)，為了抑制經(jīng)濟過(guò)熱或減少財政赤字，政府就實(shí)施增稅政策，增稅的手段包括提高稅率或擴大稅基。 　　2、嚴格依法管理財政預算。美國的聯(lián)邦財政預算由總統府的管理與預算辦公室負責編制，報經(jīng)國會(huì )批準。國會(huì )批準后，財政部可根據經(jīng)濟情況進(jìn)行微調，但是財政預算支出結構的任何調整都由國會(huì )決定，無(wú)權變更。 　　3、美國政府對發(fā)行國債持審慎態(tài)度。主要根據財政收支預期進(jìn)行，經(jīng)濟好時(shí)政府就少發(fā)債；經(jīng)濟不好時(shí)政府就多發(fā)債。 　　4、財政政策長(cháng)期發(fā)揮作用。在美國，不管是增稅、減稅還是調整預算收支的規模和結構，都要啟動(dòng)嚴格的司法程序，必須經(jīng)國會(huì )審批。 　　5、美國面向全球發(fā)行國債，靠外國資本實(shí)現財政收支平衡和維持美元的世界霸主地位。 　　二、運用貨幣政策 　　1、美國貨幣政策目標明確。雖然從理論上講，美國貨幣政策目標有充分就業(yè)、穩定物價(jià)、促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)、保持金融市場(chǎng)穩定等五個(gè)方面,但在實(shí)際調控中，主要目標就是預防通貨膨脹，保持價(jià)格穩定。 　　2、主要使用利率杠桿進(jìn)行調節。美國主 　　要的貨幣政策工具是調息。經(jīng)濟過(guò)熱就加息，經(jīng)濟疲軟就減息。 　　3、建立靈敏高效完善的貨幣政策傳導機制。美國的利率調節之所以有效，首先是因為美國市場(chǎng)經(jīng)濟高度發(fā)達、市場(chǎng)機制健全有效，利率的升降直接影響到企業(yè)和個(gè)人的利益；其次是美國信貸市場(chǎng)健全有效，金融機構向居民家庭發(fā)放了大量的消費信貸和住房抵押貸款。降低利率,居民和公司直接受益，還可以通過(guò)“借新還舊”維持高消費；提高利率,居民和公司直接受損，消費需求馬上下降。 　　4、實(shí)行信貸資產(chǎn)證券化。1968年美國推出了最早的抵押貸款債券。1983年又設計發(fā)行了抵押保證債券。 　　三、財政與貨幣政策協(xié)調配合 　　1、美國的財政政策和貨幣政策既有分工又有合作。財政政策主要解決經(jīng)濟長(cháng)期增長(cháng)問(wèn)題，貨幣政策主要調節短期經(jīng)濟波動(dòng)。解決經(jīng)濟蕭條問(wèn)題，通常以財政減稅政策為主；解決通貨膨脹問(wèn)題，通常以緊縮性貨幣政策為主。 　　2、美國財政政策與貨幣政策協(xié)調配合的方式有兩種。一種是同向搭配，包括“雙松”搭配和“雙緊”搭配。另一種是逆向搭配，包括“松緊”搭配(即擴張性財政政策與緊縮性貨幣政策的配合)和“緊松”搭配(即緊縮性財政政策與擴張性貨幣政策的搭配)。在美國宏觀(guān)經(jīng)濟調控中，“松緊”搭配的政策是經(jīng)常被采用的。 　�。▉�(lái)源：中央政策研究室經(jīng)濟局王蘭軍）