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| 《指導意見(jiàn)》：保護投資者利益邁出重要一步 |
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| 2008-03-24 作者:商文 來(lái)源:上海證券報 |
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中國證監會(huì )昨日（3月23日）頒布的《證券投資基金管理公司公平交易制度指導意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導意見(jiàn)》）從公平交易的范疇、公司投資決策的內部控制、交易分配的內部控制、投資交易行為的監控和分析評估，以及公司內部報告和外部信息披露等方面進(jìn)行了指導性規定，體現了三個(gè)方面的特點(diǎn)。
一是擴展了公平交易的范疇。不同于以往主要關(guān)注股票二級市場(chǎng)公平交易的問(wèn)題，《指導意見(jiàn)》規定“公平交易制度所規范的范圍應包括所有投資品種，以及一級市場(chǎng)申購、二級市場(chǎng)交易等所有投資管理活動(dòng)，同時(shí)應包括授權、研究分析、投資決策、交易執行、業(yè)績(jì)評估等投資管理活動(dòng)相關(guān)的各個(gè)環(huán)節”，對有可能導致不公平交易的各個(gè)環(huán)節都有考慮，特別強調了對于議價(jià)交易和一級市場(chǎng)申購行為的公平交易管理。
二是強調加強基金管理公司投資決策的內部控制�！吨笇б庖�(jiàn)》第二章對于公司的研究方法、選股程序、投資決策授權和交易方法等方面做出了比較具體的指導性規定，目的是保證基金管理公司投資決策科學(xué)性、客觀(guān)性和獨立性，建立實(shí)現公平交易的制度基礎。這一部分非常重要，很多人認為公平交易的關(guān)鍵環(huán)節在于交易執行環(huán)節，但事實(shí)上投資決策才是最關(guān)鍵的環(huán)節。加強公司投資決策的內部控制，在投資決策環(huán)節實(shí)現真正公平，才是實(shí)現公平交易的制度基礎。
只有通過(guò)建立科學(xué)的研究方法，基金管理公司才能真正堅持價(jià)值投資的理念，才能促進(jìn)資本市場(chǎng)的優(yōu)化資源配置作用，才能建立起機構投資者發(fā)展與上市公司治理結構改善之間的良性互動(dòng)機制；通過(guò)建立規范的股票庫建立和維護標準和程序，公司可以防范基金同質(zhì)化的現象，同時(shí)防范投資經(jīng)理隨意投資的現象；通過(guò)建立合理的投資授權制度，可以降低投資經(jīng)理利益輸送的能力；通過(guò)建立系統的交易方法，可以保證各投資組合交易決策的客觀(guān)性和獨立性，降低了合謀進(jìn)行利益輸送的可能性。
三是強調基金管理公司的內外部監督�！吨笇б庖�(jiàn)》規定公司相關(guān)部門(mén)對投資交易行為進(jìn)行監控和分析評估，并建立公司內部報告和外部信息披露制度，是希望通過(guò)公司內部監察稽核部門(mén)、監管部門(mén)、審計師、社會(huì )媒體等多道防線(xiàn)來(lái)防范和發(fā)現不公平交易行為，給基金管理公司及其從業(yè)人員以外部壓力，使其進(jìn)行利益輸送和不公平交易行為的動(dòng)機降到最低。
隨著(zhù)我國資本市場(chǎng)和基金行業(yè)的發(fā)展，基金公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的范圍不斷擴大。從最初的單一封閉式基金，逐步擴展到開(kāi)放式基金、社保組合、企業(yè)年金、投資咨詢(xún)以及剛剛開(kāi)始試點(diǎn)的專(zhuān)戶(hù)理財等業(yè)務(wù)，基金公司管理投資組合的數量不斷增加。而公司或者內部從業(yè)人員追求自身利益最大化的動(dòng)機很可能引起不公平對待不同投資組合的行為。
應該說(shuō)，《指導意見(jiàn)》的頒布，標志著(zhù)監管部門(mén)在加強基金管理公司行為監管，促進(jìn)行業(yè)規范運作，保護投資者利益方面又邁出了重要一步。
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