隨著(zhù)科爾尼中國、中國銀河投資管理有限公司、中國創(chuàng )業(yè)投資有限公司等3家國內外投資機構正式成為上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所首批特別會(huì )員，上海聯(lián)交所成為國內首個(gè)吸引PE作為特別會(huì )員的產(chǎn)權交易平臺。與此同時(shí)，北京、天津等產(chǎn)權交易所也在積極探索與PE的對接模式。
　　一場(chǎng)產(chǎn)權市場(chǎng)與PE的“激情碰撞”似乎已經(jīng)悄然展開(kāi)。

先行先試：PE嘗新“特別會(huì )員制”

　　本報曾于去年10月9日在《5家產(chǎn)業(yè)基金獲批 產(chǎn)交所擬設特別會(huì )員制“虛席以待”》一文中報道，隨著(zhù)廣東核電新能源基金、上海金融產(chǎn)業(yè)基金、山西能源基金、四川綿陽(yáng)高科基金，以及中新高科產(chǎn)業(yè)投資基金等5只產(chǎn)業(yè)基金獲批籌建，上海聯(lián)交所將考慮把該批產(chǎn)業(yè)基金作為特別會(huì )員，針對該批產(chǎn)業(yè)基金的特點(diǎn)設立特別會(huì )員制度為其服務(wù)。上海聯(lián)交所副總裁吳紅兵昨日向記者透露，特別會(huì )員制度將主要針對產(chǎn)業(yè)基金和私募股權投資基金，現在PE作為特別會(huì )員的條件已經(jīng)初步具備，因此考慮讓PE先行。
　　根據特別會(huì )員制度規定，上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所將為特別會(huì )員配備服務(wù)專(zhuān)員，特別會(huì )員可通過(guò)交易所平臺開(kāi)展自營(yíng)業(yè)務(wù)或代理其他客戶(hù)的投融資業(yè)務(wù)，還可以參與在上海聯(lián)交所掛牌的重大項目的前期工作。
　　吳紅兵表示，除了首批3家PE特別會(huì )員外，聯(lián)交所還在積極接洽其他的PE企業(yè)。上海聯(lián)交所引入PE作為特別會(huì )員的目的是，要借助PE在國際市場(chǎng)的資源和網(wǎng)絡(luò )尋找更多的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)權項目資源，借鑒和積累專(zhuān)業(yè)的投資理念和高效的國際資本運作經(jīng)驗，將上海產(chǎn)權市場(chǎng)打造成國際資本與中國企業(yè)對接的主交易平臺。

各顯身手：“做市商制度”是遠景

　　除上海聯(lián)交所的“特別會(huì )員制”外，北京產(chǎn)權交易所的“做市商制度”也在為產(chǎn)權市場(chǎng)和PE的對接做準備。
　　“私募股權基金、風(fēng)險投資近年來(lái)在中國穩步發(fā)展，成為資本市場(chǎng)的活躍力量，未來(lái)它的發(fā)展空間是非常大的�！北本┊a(chǎn)權交易所總裁熊焰分析指出，中國歷來(lái)是一個(gè)直接投資偏短缺的國家，而在直接投資的所有投資人中，PE是最具有體制和機制以及操作上的優(yōu)勢的�！拔覀儸F在各種各樣的投資群體中，惟有PE是最充分地把資金和人力資源結合起來(lái)的，它的激勵機制到位，較之其他資金，其監管相對來(lái)說(shuō)更為寬松�！�
　　熊焰透露，北京產(chǎn)權交易市場(chǎng)的發(fā)展壯大，正引起國內外PE的矚目，北交所2007年成交的大量項目背后，都閃現著(zhù)PE們的身影。他表示，對于私募基金而言，產(chǎn)權市場(chǎng)是一個(gè)巨大的資本金礦。北交所搭建的信息收集與項目撮合平臺，大大降低了私募基金搜索項目、成功交易的成本。不僅如此，產(chǎn)權市場(chǎng)對于私募基金的退出，也能起到輔助通道的作用。雖然私募基金退出主要是通過(guò)境內外股市實(shí)現，但如果企業(yè)沒(méi)有上市，私募通過(guò)產(chǎn)權交易所的股權交易平臺也可以進(jìn)行產(chǎn)權流轉，進(jìn)退自如。
　　熊焰表示，北交所有一個(gè)遠景期待，即通過(guò)連續的私募基金的進(jìn)入，逐漸構造產(chǎn)權市場(chǎng)的做市商制度。正如一些發(fā)達的資本市場(chǎng)的前期階段，都是由一些大的做市商既買(mǎi)又賣(mài)，既能活躍市場(chǎng)又能深度挖掘企業(yè)資源，對于產(chǎn)權市場(chǎng)有很現實(shí)的借鑒意義。

專(zhuān)家獻策：設專(zhuān)門(mén)機構定向服務(wù)

　　中南財經(jīng)政法大學(xué)湖北金融研究中心研究員過(guò)文俊認為，產(chǎn)權市場(chǎng)將迎來(lái)與外資VC和PE全面合作的新階段。由于信息不對稱(chēng)，中外VC和PE投資機構之間自發(fā)地尋求合作，往往頗費周折。產(chǎn)權市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)體系的一個(gè)層次，可以利用自身的專(zhuān)業(yè)中介優(yōu)勢，在為權益資本退出提供服務(wù)的過(guò)程中，撮合中外VC和PE機構合作設立基金，更多地幫助外資VC和PE與本土的同行開(kāi)展合作，增加對非上市公司私募股權資本的供給。
　　過(guò)文俊建議，為了保證私募股權融資業(yè)務(wù)在較短的周期內能夠活躍起來(lái)，并成為產(chǎn)權交易機構的主要業(yè)務(wù)之一，各地產(chǎn)權交易機構有必要根據其運作的特點(diǎn)組建和培訓專(zhuān)門(mén)的班子，調整和延伸服務(wù)范圍。同時(shí)，要進(jìn)一步搞好股權托管，并聯(lián)合會(huì )計師事務(wù)所、審計事務(wù)所、律師審計事務(wù)所、資產(chǎn)評估公司等中介機構，為外資VC和PE以及擬掛牌的中小民營(yíng)企業(yè)提供“一站式”有償服務(wù)，必要時(shí)也可主動(dòng)為這些中小民營(yíng)企業(yè)無(wú)償提供與資本營(yíng)運相關(guān)的增值服務(wù)。