券商“靠天吃飯”的軟肋在股市調整中暴露無(wú)遺，率先披露半年報的券商上半年業(yè)績(jì)出現了大滑坡。在傳統業(yè)務(wù)全面下滑的同時(shí)，創(chuàng )新業(yè)務(wù)又未形成氣候，這讓券商很難交出一份令人滿(mǎn)意的“中考”答卷。

傳統業(yè)務(wù)不盡如人意

　　宏源證券、國元證券日前發(fā)布的中期業(yè)績(jì)快報均顯示業(yè)績(jì)大幅下降，在銀行間市場(chǎng)披露的券商半年報顯示業(yè)績(jì)也大都不盡如人意，首創(chuàng )證券等中小券商甚至出現虧損，表明股市大跌殃及自營(yíng)、經(jīng)紀、投行等券商傳統業(yè)務(wù)。
　　今年以來(lái)股市持續下跌，交易量日趨萎縮。統計顯示，上半年，滬深兩市股票、權證、封閉式基金累計成交20.75萬(wàn)億元，按目前全行業(yè)傭金實(shí)際收取比例約0.15%測算，上半年券商傭金收入約622.5億元，只相當于去年全年1676.25億元的37.14%。
　　受股市低迷拖累，今年以來(lái)A股IPO及再融資速度明顯放緩。上半年A股市場(chǎng)共有58家公司實(shí)施IPO，27家券商從中獲得25.05億元承銷(xiāo)費，同比下降40%多。
　　如果說(shuō)經(jīng)紀、投行業(yè)務(wù)收入僅是下滑，自營(yíng)業(yè)務(wù)則可以說(shuō)是遭到重創(chuàng )，成為一些中小型券商上半年虧損的重要原因。不過(guò)，由于經(jīng)過(guò)前幾年的綜合治理，而且上半年修改的《證券公司風(fēng)險控制指標管理辦法》規定自營(yíng)業(yè)務(wù)規模不能超過(guò)凈資本，這避免了券商重蹈前幾年覆轍，不至于讓自營(yíng)成為虧損的“黑洞”。

創(chuàng )新業(yè)務(wù)規模仍較小

　　在券商傳統業(yè)務(wù)大滑坡的同時(shí)，被寄予“抗周期性波動(dòng)”厚望的創(chuàng )新業(yè)務(wù)上半年尚未形成氣候。
　　今年以來(lái)，證券公司集合資產(chǎn)管理計劃的審批速度明顯加快，截至6月底證監會(huì )已核準11只集合資產(chǎn)管理計劃的發(fā)行。但是銀河證券研究員遲曉輝指出，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)還只是處于起步階段，仍未形成氣候。
　　另外，券商直投尚處試點(diǎn)階段。而曾經(jīng)給券商帶來(lái)不菲收入的權證創(chuàng )設業(yè)務(wù)，隨著(zhù)多只權證相繼到期摘牌也逐漸萎縮。因此，券商創(chuàng )新業(yè)務(wù)短期內還難擔大任，未來(lái)仍需依賴(lài)融資融券、股指期貨、創(chuàng )業(yè)板等創(chuàng )新業(yè)務(wù)帶來(lái)的機會(huì )。

“期末”成績(jì)可能會(huì )好些

　　對于券商今年業(yè)績(jì)情況，遲曉輝認為，目前投資者對下半年行情仍然缺乏信心，企業(yè)通過(guò)股市融資的環(huán)境不容樂(lè )觀(guān)。預計下半年A股IPO項目的審批速度，特別是對大型融資項目的審批速度不會(huì )加快，估計全年融資規模在4700至5300億元之間，大大低于去年的7800億元。
　　不過(guò)，另一家券商行業(yè)研究員認為，盡管券商今年業(yè)績(jì)增速面臨2007年高基數的壓力，但從季度業(yè)績(jì)環(huán)比來(lái)看，二季度可能是全年業(yè)績(jì)的底部，三四季度業(yè)績(jì)有望好于二季度。季度利潤環(huán)比增長(cháng)的動(dòng)力，將來(lái)自自營(yíng)、經(jīng)紀、投行等多項業(yè)務(wù)。
　　這位研究員認為，下半年A股市場(chǎng)有望逐步恢復信心，重歸理性，對中報業(yè)績(jì)形成拖累的自營(yíng)業(yè)務(wù)狀況將在下半年有所好轉。另外，市場(chǎng)穩定后創(chuàng )新業(yè)務(wù)推出的可能性將進(jìn)一步增加。