周三（8月20日），滬深兩市出現報復性反彈，漲幅均超過(guò)7%，成交量也有所放大。機構投資者對后市的看法，以及機構資金是否進(jìn)場(chǎng)，備受市場(chǎng)關(guān)注。記者通過(guò)采訪(fǎng)多家知名券商的資產(chǎn)管理部和研究所發(fā)現，大多數券商仍保持著(zhù)謹慎看多的態(tài)度。

投資部門(mén)未大幅加倉

　　記者采訪(fǎng)了多家券商的自營(yíng)及資產(chǎn)管理部門(mén)投資經(jīng)理發(fā)現，在周三的井噴行情中，大多數投資部門(mén)并未貿然加倉。
　　“我們的倉位并未發(fā)生明顯變動(dòng)，沒(méi)準買(mǎi)賣(mài)單子還沒(méi)填完，反彈就結束了呢�！焙ＭㄗC券資產(chǎn)管理部的相關(guān)人士表示，現在只能走一步看一步，如果后面幾天大盤(pán)走勢強的話(huà)，還可能有一波反彈。另一家券商的投資經(jīng)理則表示，即使大漲，也可能會(huì )選擇在3天內撤退。他透露，自己管理的集合理財產(chǎn)品并沒(méi)有加倉，因為現在還看不出反彈能否延續，如果真的將展開(kāi)一波級別較大行情的話(huà)，是不可能錯過(guò)的，因此也沒(méi)有必要此時(shí)就有所動(dòng)作。
　　不過(guò)，也有少數倉位較輕的券商集合理財產(chǎn)品選擇順勢加倉。某創(chuàng )新類(lèi)券商的集合理財產(chǎn)品投資經(jīng)理表示，從現在的位置來(lái)看，再繼續深跌的幅度也已經(jīng)不多了�！吧献C綜指回調至2300點(diǎn)附近時(shí)，我們的產(chǎn)品便進(jìn)行了加倉，不過(guò)目前仍處于同行業(yè)中的偏輕倉位水平�！边@位投資經(jīng)理介紹。

謹慎觀(guān)點(diǎn)占據上風(fēng)

　　除了資產(chǎn)管理部門(mén)，記者還對多家券商研究部門(mén)進(jìn)行了采訪(fǎng)，發(fā)現謹慎觀(guān)點(diǎn)略占上風(fēng)，多數機構認為一日反彈尚不能確定漲勢可以延續。
　　招商證券一位高層認為，周三滬深股指的大漲，有前期超跌的因素，目前點(diǎn)位具有投資價(jià)值，也在市場(chǎng)中達成共識，使得前期的超跌難以持續。不過(guò)單日的大漲也不能說(shuō)明問(wèn)題，市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)連續的大跌后需要一段時(shí)間修復信心。一般來(lái)說(shuō)，這種大漲會(huì )帶來(lái)后期的整固。
　　國元證券研究員鄭旻認為，大盤(pán)中期反彈的概率很小。她分析，A股突然大漲一是超跌，有技術(shù)性要求；二是人心思漲背景下散播利好傳聞。但鄭旻強調，這次行情發(fā)生在下半年市場(chǎng)資金面最緊張的時(shí)刻，同時(shí)面臨國際市場(chǎng)破位下跌的格局，因此中期反彈的概率很小。
　　東方證券研究所副所長(cháng)表示，滬市600多億元的成交量并不是很強，預計反彈不會(huì )持續很久。從新加坡A50期指的角度分析，也可以看出投資者對后市的判斷不是很樂(lè )觀(guān)。上海證券研究所的分析師指出，這次反彈的幅度不會(huì )太高，后續高度不超過(guò)100點(diǎn)。如果沒(méi)有政策面的支持，市場(chǎng)還將繼續下跌。德邦證券研究所也認為，市場(chǎng)的估值重心還可能下移。
　　但也有部分機構指出，熊市中也會(huì )有較大級別的反彈。聯(lián)合證券分析師認為，前期市場(chǎng)下跌速度確實(shí)過(guò)快過(guò)猛，積累了一定的反彈動(dòng)力。還有機構指出，目前A股市場(chǎng)的“成本ROE”水平已達到5.38%，高于目前的一年期定期存款利率，對于股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是極有吸引力的回報水平，在目前的點(diǎn)位，A 股市場(chǎng)低估跡象明顯。

反彈能否持續

　　多家機構認為，市場(chǎng)的反彈能否持續，關(guān)鍵要看市場(chǎng)的信心能否進(jìn)一步恢復。
　　德邦證券研究所表示，在A(yíng)股的估值水平?jīng)]有高于國際水準的前提下，投資者信心受挫是導致市場(chǎng)持續下跌的根本原因。除了用信心受挫能解釋前期的大跌外，基本面和技術(shù)面都無(wú)法解釋市場(chǎng)的持續下跌。因此，實(shí)質(zhì)性的政策利好才是挽救市場(chǎng)信心最重要的手段，靠傳聞刺激的反彈難以為繼。德邦證券研究所認為，如果傳聞中的政策利好能逐步兌現或部分兌現，市場(chǎng)的信心將得到有力的保護，市場(chǎng)將持續反彈。海通證券資管部的相關(guān)人士也表示，從技術(shù)上來(lái)看，A股應該有一波行情。但是政策上的支持，使得市場(chǎng)恢復信心，才是反彈的前提。如果缺乏政策面的支持，像周三這樣大漲，也很難將此前市場(chǎng)不好的預期扭轉過(guò)來(lái)。