2008年，上市公司經(jīng)歷太多，“有人辭官歸故里，有人星夜趕科場(chǎng)”是產(chǎn)業(yè)資本頻頻舉牌對決金融資本的速寫(xiě)；“黃沙百戰穿金甲，不破樓蘭終不還”是各路草莽借殼搶食資本盛宴的寫(xiě)照；“不畏浮云遮望眼，只緣身在最高層”是大股東全面增持不惜被套的決心；“明知山有虎，偏向虎山行”是上市公司衍生品投資遭遇大潰敗的悲壯……上述概括無(wú)法窮盡全部，卻可以小見(jiàn)大反映出上市公司2008“大運作”中的百般滋味。
　　其中，產(chǎn)業(yè)資本在時(shí)隔4年后如出一轍地再度成功抄底，令金融資本不得不刮目相看。A股在上一輪的產(chǎn)業(yè)資本抄底后出現了史無(wú)前例的特大牛市，產(chǎn)業(yè)資本對金融資本發(fā)起的新一輪宣戰顯然值得拭目以待。

產(chǎn)業(yè)大佬A股圍獵

　　與很多投資者在上證綜指跌破2000點(diǎn)后的黯然神傷截然相反，一群產(chǎn)業(yè)大佬卻興奮異常，這種興奮在12月中旬達到了極致。12月16日和17日，深鴻基和深國商先后宣布被產(chǎn)業(yè)資本第二次舉牌。尤其搶眼的是，產(chǎn)業(yè)資本的這種舉牌并非孤立事件，而是對價(jià)值低估公司的系統性圍獵。
　　舉牌深鴻基的是中國寶安子公司中國寶安集團控股有限公司及其一致行動(dòng)人恒隆國際。在此之前，中國寶安控制的馬應龍已經(jīng)發(fā)起了對羚銳股份的圍攻。目前，馬應龍舉牌另外一家湖北醫藥上市公司的傳言甚囂塵上。舉牌深國商的是在香港上市的“茂業(yè)系”。相較中國寶安，“茂業(yè)系”將系統性舉牌發(fā)揮到了淋漓盡致的地步。深國商是“茂業(yè)系”在17天內舉牌的第三家上市公司，另外2家是渤海物流、商業(yè)城。
　　中國寶安和“茂業(yè)系”的所作所為，仿佛是“銀泰系”的翻版�！般y泰系”曾在已經(jīng)控制有銀泰股份的情況下，先后舉牌百大集團、鄂武商A，此后又拿下了科學(xué)城。
　　就在“茂業(yè)系”對“銀泰系”的效仿發(fā)揮得淋漓盡致的時(shí)候，海螺水泥則將“寶鋼系”、“三一系”作為了模板。海螺水泥公布的三季度報告顯示，它斥資14.73億元持有巢東股份、冀東水泥、祁連山、福建水泥、華新水泥、江西水泥、同力水泥等7家水泥行業(yè)上市公司19687.61萬(wàn)股股票。
　　除了對冀東水泥進(jìn)行舉牌外，海螺水泥始終將祁連山的持股比例控制在離舉牌一步之遙的尺寸上。從這種角度去看，實(shí)際見(jiàn)到的舉牌產(chǎn)業(yè)資本可能僅僅只是冰山一角，盯住獵物的產(chǎn)業(yè)資本群體可能更加驚人。
　　上海榮正投資咨詢(xún)有限公司總經(jīng)理鄭培敏說(shuō)：“產(chǎn)業(yè)資本舉牌幾乎都發(fā)生在上證綜指2000點(diǎn)附近，因為這個(gè)點(diǎn)位已經(jīng)有了足夠的獲利空間�？梢韵嘈�，上證綜指越往下跌，我們可以看到的抄底產(chǎn)業(yè)資本會(huì )越多�！�
　　正因為如此，投資者才看得到舉牌長(cháng)城信息的“龍泉系”那樣的產(chǎn)業(yè)資本相繼登臺。 “龍泉系”增持超過(guò)長(cháng)城信息總股本5%后未公告反而減持后再增持，清晰地表明它對資本市場(chǎng)游戲規則的極度陌生。在極度陌生的情況下仍舊懵懵懂懂地沖進(jìn)股市，只能說(shuō)明的是“龍泉系”認為眼下買(mǎi)股票比做實(shí)業(yè)投資更能賺錢(qián)。

產(chǎn)業(yè)資本再戰金融資本

　　不言而喻，產(chǎn)業(yè)資本低價(jià)買(mǎi)到的是金融資本甩賣(mài)股票砸出來(lái)的底。讓人悲憫的是，這一幕如同對產(chǎn)業(yè)資本上一輪抄底的重現。當時(shí)，寶鋼集團、上汽集團、廣發(fā)集團等對股改做出保價(jià)承諾的產(chǎn)業(yè)資本因上市公司股價(jià)下跌而被迫進(jìn)場(chǎng)，數十億元接盤(pán)資金幾分鐘就因金融資本的瘋狂甩賣(mài)而消耗殆盡。
　　雖然外人很難真正了解金融資本當時(shí)將重倉持股一下子甩賣(mài)給產(chǎn)業(yè)資本的心理，但估計很多基金經(jīng)理在賣(mài)完股票之后說(shuō)不定會(huì )吁出一口長(cháng)氣。然而，就在大量產(chǎn)業(yè)資本以接手金融資本持股的方式進(jìn)入二級市場(chǎng)后，上證綜指迅速出現了向6100點(diǎn)狂飆的特大牛市，使得當初低價(jià)甩賣(mài)的金融資本不得不及時(shí)低頭認錯。
　　現在回過(guò)頭去看，產(chǎn)業(yè)資本上一輪抄底更像是獲取股改對價(jià)的制度性收益，現在的抄底則更多是因為上市公司跌出了投資價(jià)值和整合價(jià)值。和君咨詢(xún)有限公司董事長(cháng)王明說(shuō)，世界經(jīng)濟史表明，每一輪經(jīng)濟衰退或危機時(shí)總有大量的企業(yè)股權和投資性資產(chǎn)出現“無(wú)承接”的貶值，那些在經(jīng)濟周期進(jìn)入谷底的時(shí)候抄底股權和資產(chǎn)的商家往往在下一輪景氣周期到來(lái)的時(shí)候脫胎換骨、異軍突起，甚至一夜暴富。
　　中國寶安接連舉牌羚銳股份、深鴻基，或許在最大限度上將產(chǎn)業(yè)資本的“野心”暴露無(wú)遺。中國寶安曾于1993年舉牌延中實(shí)業(yè)，打響了A股市場(chǎng)化并購的“第一槍”，但在那之后中國寶安就開(kāi)始了數年的沉寂�，F在，這個(gè)資本市場(chǎng)第一例并購案的主角終于按捺不住本性重新殺了回來(lái)。中國寶安在2007年年報中就已明確，股權投資是它未來(lái)的第一大主業(yè)，從中可以看出，它舉牌深鴻基和馬應龍舉牌羚銳股份只是小試牛刀而已。
　　上證綜指在創(chuàng )出1664點(diǎn)低點(diǎn)后迅速回升，似乎表明產(chǎn)業(yè)資本再次戰勝了金融資本。令人啼笑皆非的是，當時(shí)曾有不少金融資本正在將1000點(diǎn)設為上證綜指下一個(gè)目標位。

產(chǎn)業(yè)資本并購好時(shí)機

　　雖然熊市為產(chǎn)業(yè)資本的發(fā)展提供了抄底的大好機會(huì )，但并不是說(shuō)只有熊市才是產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展的良機。相反，產(chǎn)業(yè)資本大規模膨脹的高峰期幾乎都是在牛市中完成的，因為產(chǎn)業(yè)資本借助牛市將投資實(shí)現了最大化。從中國目前的情況來(lái)看，正好進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)資本通過(guò)抄底進(jìn)而做大做強的臨界點(diǎn)。
　　按照一般的經(jīng)濟規律，實(shí)體經(jīng)濟面貌有望改變的時(shí)候，往往是產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展機會(huì )最好的時(shí)期。包括申銀萬(wàn)國研究所市場(chǎng)研究總監桂浩明在內的很多人士認為，中國目前就處于這樣一個(gè)時(shí)期中。一方面，股市低迷導致多數股票的價(jià)格被低估，大量的資產(chǎn)因為人們對后市存在不良預期而被人為地貶值，整個(gè)資產(chǎn)價(jià)格的縮水局面沒(méi)有得到真正的改變；另一方面，政府出于保經(jīng)濟增長(cháng)的目標，推出了規模高達4萬(wàn)億元的刺激經(jīng)濟計劃。這樣大規模的投資會(huì )對各種資源、物資產(chǎn)生巨大的需求，從而抬高這些企業(yè)的估值。
　　對于處在由投資增加而引發(fā)資產(chǎn)膨脹價(jià)值鏈前端產(chǎn)業(yè)資本來(lái)說(shuō)，它有條件最早感受到巨額投資對經(jīng)濟生活帶來(lái)的變化，并且以資產(chǎn)并購等形式實(shí)現及早擴張，從而獲取更大優(yōu)勢。相反，如果沒(méi)有政府投資導致的實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展前景的改善，盡管產(chǎn)業(yè)資本在股市低迷時(shí)利用資本生產(chǎn)進(jìn)行了擴張，但短期內難以產(chǎn)生效益，而現在擴張則馬上就能在政府投資高潮中發(fā)揮作用。如果說(shuō)現在面對的金融危機是百年一遇，那抄底產(chǎn)業(yè)資本面對的發(fā)展良機可能也是多年不遇的。
　　另一方面，有關(guān)部門(mén)也在為產(chǎn)業(yè)資本實(shí)施并購創(chuàng )造有利條件。并購貸款在12年后重新解禁，就是最為明顯的標志。除此之外，呼聲較高的并購交易所得稅細則也有望破繭而出。