朱升華20日從杭州市政府副秘書(shū)長(cháng)張連水手中接過(guò)了一塊“寶石”。這意味著(zhù)他所在的公司正式成為全國首個(gè)小企業(yè)集合信托債權基金“寶石流霞”項目的入選企業(yè)。
　　“我們一定能走出‘冬天’�！敝焐�華是杭州楓林晚文化傳播有限公司創(chuàng )始人。他從“寶石流霞”項目獲得了創(chuàng )業(yè)以來(lái)的首筆貸款，總額50萬(wàn)元。

直接融資市場(chǎng)出現債券型基金的雛形

　　在國際金融危機的沖擊下，浙江出現了大批中小企業(yè)停產(chǎn)、倒閉的現象。在這種局面下，盡管?chē)�家已�?jīng)放松了銀行信貸，但較之以往，浙江中小企業(yè)從銀行獲取資金的難度依舊在持續增大。為幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，當地政府正在尋求一種較直接的財政補貼更為務(wù)實(shí)、更顯長(cháng)效的“金融創(chuàng )新救助路徑”。
　　20日正式對外公布入選企業(yè)名單的“寶石流霞”項目是一種全新的融資模式。項目建立了一個(gè)信托債券基金，由政府財政引導資金、銀行理財產(chǎn)品、風(fēng)險投資資金認購，而企業(yè)以實(shí)物、股權、品牌為抵押取得貸款。擔保公司對政府財政引導資金、銀行理財產(chǎn)品部分進(jìn)行了全額擔保。
　　記者了解到，“寶石流霞”項目募集資金總額6000萬(wàn)元，為29家文化創(chuàng )意產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供為期一年、信托貸款利率為8.39%的融資資金。6000萬(wàn)元資金中杭州市財政認購1000萬(wàn)元、杭州銀行（向社會(huì )發(fā)行理財產(chǎn)品）認購4700萬(wàn)元，浙江三生石創(chuàng )業(yè)投資公司認購300萬(wàn)元。浙江中新力合擔保公司為財政與理財產(chǎn)品認購部分提供擔保。
　　“29家入選企業(yè)中15家在此之前從未得到過(guò)銀行貸款�？紤]到中小企業(yè)現狀，入選企業(yè)大部分以股權、品牌為抵押，采取實(shí)物抵押方式的只有4家�！薄皩毷�流霞”方案的設計者與主要組織者——浙江中新力合擔保公司負責人說(shuō)。
　　“‘寶石流霞’項目的出現意味著(zhù)中國直接融資市場(chǎng)出現了債券型基金的雛形�！� 浙江中新力合擔保公司總裁周冀認為。
　　據介紹，盡管中國目前債券市場(chǎng)相當發(fā)達，但其產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，直接融資債券型基金尚無(wú)先例。
　　“‘寶石流霞’模型以政府財政作為引導資金，以信托為平臺，動(dòng)員了財政、信貸、信托、社會(huì )資金、風(fēng)險投資等資源，搭建了政府、金融機構、社會(huì )、企業(yè)間四通八達的網(wǎng)絡(luò )。這個(gè)模型我們稱(chēng)為‘路衢模式’�！闭憬�大學(xué)金融專(zhuān)家金雪軍說(shuō)。他認為，這種方式既保障了政府財政引導資金的安全，又激活了社會(huì )資金。

通過(guò)系列金融創(chuàng )新紓解企業(yè)資金困境

　　據金雪軍介紹，在國際金融危機的形勢下，中小企業(yè)融資難問(wèn)題不斷加劇，但浙江正在通過(guò)系列的金融創(chuàng )新紓解企業(yè)資金困境。
　　此前，浙江金融界曾經(jīng)出現過(guò)一種名為“橋隧模式”的金融創(chuàng )新。所謂“橋隧模式”就是在擔保公司、銀行和中小企業(yè)三方關(guān)系中導入風(fēng)險投資。風(fēng)險投資方承諾，貸款企業(yè)到期無(wú)法償付銀行貸款時(shí)，以股權收購等形式進(jìn)入企業(yè)，使企業(yè)得以?xún)敻躲y行債務(wù)。
　　“‘橋隧模式’好比橋梁隧道，打通了資本市場(chǎng)與信貸市場(chǎng)之間的割裂。但這種方式必須建立在風(fēng)投與貸款企業(yè)達成協(xié)議的基礎上，屬于‘一對一’的方式，無(wú)法實(shí)現大面積復制。而‘寶石流霞’ 模型代表的‘路衢模式’則是通衢大道，構建的是網(wǎng)絡(luò )狀的資金融通體系。它不僅動(dòng)員面更為廣泛，而且將風(fēng)險投資對單個(gè)企業(yè)的完全認可這一合作前提改變?yōu)閷σ慌�企業(yè)的整體認可，是一種‘一對多’的模式化產(chǎn)品�！闭憬�中新力合擔保公司董事長(cháng)陳杭生說(shuō)。
　　他認為，政府引導資金通過(guò)這種“路衢”融資模式，可以通過(guò)撬動(dòng)銀行資金、社會(huì )資金的投資意愿，主動(dòng)為保增長(cháng)、產(chǎn)業(yè)升級服務(wù)。
　　據金雪軍介紹，近年來(lái)浙江在金融創(chuàng )新方面作出了重大努力。如在抵押產(chǎn)品的拓展方面，浙江出現了“訂單貸”等金融產(chǎn)品，抵押物從實(shí)物走向訂單、股權、品牌。
　　“這些金融創(chuàng )新將為浙江產(chǎn)業(yè)結構的升級提供保障�！苯鹧┸娬f(shuō)。
　　據一位接近杭州市政府的人員透露，一項更為大膽的計劃正在籌備中。這項計劃是依托于產(chǎn)業(yè)引導基金的信托債權（股權）基金計劃,根據“保穩定”、“保發(fā)展”、“保繁榮”三個(gè)目標設計了三類(lèi)產(chǎn)品。其中服務(wù)于“保穩定”目標的是“救急型”產(chǎn)品，主要針對經(jīng)營(yíng)面好但短期資金出現問(wèn)題的企業(yè)，該產(chǎn)品試圖替代目前該類(lèi)企業(yè)普遍依賴(lài)的民間高利貸，以使企業(yè)成本明顯降低。
　　據稱(chēng)，這三個(gè)信托產(chǎn)品的發(fā)行將保證日常性、連續性，每2-3個(gè)月發(fā)行一次�！斑@意味著(zhù)真正意義上的直接融資債券型基金在中國的出現�！痹撊耸糠Q(chēng)。