上海最大的國有集團之一——上海廣電集團(下稱(chēng)“上廣電”)已陷入資不抵債的危險境地。
　　本報記者獨家獲悉，上海市政府于3月25日成立上廣電托管小組，負責上廣電的債務(wù)處置和資產(chǎn)重組，小組成員由上海儀電控股集團(下稱(chēng)“上海儀電”)和上廣電的管理層組成，負責人為上海儀電董事長(cháng)蔣耀。
　　“上廣電靠自己已經(jīng)過(guò)不下去了，總得有人來(lái)解決，所以市政府找到了上海儀電�！苯咏�托管小組的知情人士稱(chēng)，上廣電去年一年的虧損額就高達18億，早已資不抵債。
　　上廣電的官方網(wǎng)站顯示，該集團在世界各地的雇員超過(guò)25000人，2007年銷(xiāo)售收入為345.7億元，出口創(chuàng )匯25.8億美元，列中國電子信息百強企業(yè)排名的第十位。
　　“目前，上海儀電的首要任務(wù)就是處理債務(wù)。托管思路是，上廣電里能繼續做下去的部分盡量繼續做下去，不行的部分就要盡快處理債務(wù)和其他事宜�！鄙鲜鲋�情人士稱(chēng)。
　　上海市政府將提供上廣電托管期間債務(wù)處理所需的部分資金，記者進(jìn)一步獲悉，上海市政府準備劃撥10億元以上的國有資產(chǎn)交給上海儀電，用于變現。
　　之所以會(huì )選中上海儀電負責托管，“與上海國資調整的一個(gè)思路有關(guān)�！苯咏�托管小組的人士稱(chēng)。上海儀電已成為上海第四家國有資產(chǎn)投資公司，將在下一輪上海國資調整中扮演重要角色。

　　“托管”兩部分

　　在全國的家電企業(yè)排名中，上廣電(SVA)一直處在第一集團，是現存不多的國有控股家電集團之一。
　　上廣電負債累累的說(shuō)法其實(shí)從去年下半年就已經(jīng)散播開(kāi)來(lái)。根據托管方掌握的數據，上廣電2008年全年虧損18億元，大部分銀行已經(jīng)不再給其貸款，員工工資的發(fā)放也成為難題。
　　“我們去年底回去開(kāi)會(huì )的時(shí)候，現在的管理層就承認了虧損兩位數(單位：億)�！被叵肫鹉谴螘�(huì )議，一位已經(jīng)退休的上廣電中層覺(jué)得算是個(gè)“吹風(fēng)會(huì )”，“也就是給我們一個(gè)心理準備，公司可能要不行了�！�
　　該集團下屬上市公司上海廣電信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司(600637，以下簡(jiǎn)稱(chēng)廣電信息)和上海廣電電子股份有限公司(600602，以下簡(jiǎn)稱(chēng)廣電電子)，先前已分別發(fā)布了2008年度業(yè)績(jì)預虧公告：分別預虧損9億-10億元和9億-11億元。兩者相加就達到20億元左右，還未將上海廣電旗下的其余36家非上市公司的業(yè)績(jì)計算在內。
　　“上廣電負債這么多，已經(jīng)談不上‘救’了，主要還是怎么處理債務(wù)的問(wèn)題�！闭劶巴泄芩悸窌r(shí)，接近托管小組的人士肯定地說(shuō)。
　　他認為，托管只能分為兩部分：上廣電旗下能單獨存活的公司就讓它繼續經(jīng)營(yíng)，也不排除引入戰略投資者重組的可能；另一些資不抵債的公司，則變賣(mài)土地和固定資產(chǎn)，“盡快把債務(wù)處理掉”。
　　而目前上廣電旗下和索尼等外資企業(yè)合資的一些公司，則基本保留。
　　上海律協(xié)《公司法》研究委員會(huì )副主任吳冬解釋說(shuō)，“嚴格來(lái)說(shuō)，非金融企業(yè)的‘托管’沒(méi)有一個(gè)明確的法律定義”。吳冬稱(chēng)，《企業(yè)破產(chǎn)法》134條僅對金融企業(yè)托管有相關(guān)規定，比如金信信托的托管等，但對于非金融企業(yè)還沒(méi)有規定。
　　“從現實(shí)意義來(lái)說(shuō)，上廣電的托管就意味著(zhù)，把被托管方現有的管理權、組織架構、財權等都轉移到托管方�！眳嵌�說(shuō)，之所以不采取并購的方式，則是考慮到保留被托管方的法律主體地位，并避免托管方陷入“債務(wù)黑洞”。
　　“這個(gè)托管的意思，不是用上海儀電的資產(chǎn)去重組上廣電，而是由上海儀電來(lái)牽頭做一個(gè)處置方案，得到上海市政府認可之后，再來(lái)組織實(shí)施這個(gè)方案�！苯咏�托管小組的人士說(shuō)，上海儀電扮演的是類(lèi)似于資產(chǎn)管理公司的角色。
　　據悉，上海市政府已經(jīng)為托管做好了一定的資金準備。其預備劃撥給上海儀電的資產(chǎn)可能在10億元以上，“但我初步預計資產(chǎn)處置的總費用需要幾十億，這一塊的先期費用只能由上海儀電先墊一部分了”。
　　而從吳冬律師之前處理托管相關(guān)法律事務(wù)的經(jīng)驗看，如果僅僅改變管理方式，是很難挽回企業(yè)的財務(wù)狀況的，“除非大量注資，不然大多數被托管企業(yè)還是要走上破產(chǎn)之路�！�

　　國資調整新思路

　　上廣電在上海的特殊地位，源于其雄厚的國資背景，以及各股東舉足輕重的地位。
　　公開(kāi)資料顯示，控股股東上海汽車(chē)工業(yè)(集團)總公司，以21.04億元投資占上廣電60.91%的股權。上廣電股東中另有上海國資委、上海工業(yè)投資集團、上海國際集團等一眾國資管理部門(mén)和實(shí)體公司。
　　但上廣電此番被托管，并沒(méi)有由上海國資委出面，也沒(méi)有花落大股東上海汽車(chē)工業(yè)(集團)總公司，而是由儀電集團獨挑大梁。
　　“之所以會(huì )選中儀電，與上海國資調整的一個(gè)思路有關(guān)�！苯咏�托管小組的人士稱(chēng)。
　　據記者了解，上海儀電從2005年開(kāi)始，已經(jīng)低調地將定位從產(chǎn)業(yè)運營(yíng)型轉向資產(chǎn)投資公司，成為上海第四家國有資產(chǎn)投資公司。這個(gè)變化亦得到了上海國資委的認可，并成為其下屬的“綜合性資產(chǎn)運營(yíng)平臺”。2008年，國資委將上海有色金屬集團等企業(yè)劃撥給上海儀電進(jìn)行資產(chǎn)重組。
　　在這個(gè)思路中，上海市國資委計劃將“那些剩下的經(jīng)營(yíng)狀況不是很理想、產(chǎn)業(yè)前景不被看好的國有企業(yè)集團”，通過(guò)上海大盛資產(chǎn)有限公司、上海儀電等這類(lèi)國有資產(chǎn)投資公司，實(shí)現資產(chǎn)重組或者國有資產(chǎn)的退出。
　　除此之外，上海儀電另兩個(gè)優(yōu)勢也為上海國資委所看重。其一，其現金流相對充裕，“儀電前兩年一直在做資產(chǎn)整合，現金流還是不錯的”。
　　其二，儀電集團的前身是上海儀表局，上廣電原本就是上海儀表局的下屬集團，兩個(gè)集團之間的“知根知底”，也是其托管上廣電的主要原因。
　　曾被征求托管意見(jiàn)的人士認為，上海國資委由于缺乏處置資產(chǎn)的經(jīng)驗，所以沒(méi)有直接擔任托管人。而大股東上汽集團也同樣沒(méi)有這個(gè)意愿。
　　在托管之后如何安置現有員工，托管小組并沒(méi)有給出明確說(shuō)法。截至發(fā)稿時(shí)，上廣電旗下的兩家上市公司均未公告母公司被托管一事。

　　最后一根稻草

　　上廣電深陷債務(wù)泥潭，涉及多重內外因素。
　　其中之一是上廣電于2003年投資近100億元“豪賭”液晶，引入日本NEC的第五代 TFT-LCD(薄膜晶體管液晶顯示屏)生產(chǎn)線(xiàn)。
　　“我們05年被請回去參觀(guān)這個(gè)工廠(chǎng)，看到的展示樣品都是小尺寸液晶面板，我們當時(shí)就問(wèn)了，大的能不能做。他們回答說(shuō)，以后能做。我們又問(wèn)日本的核心技術(shù)轉讓了沒(méi)有，他們回答沒(méi)有�！币晃煌诵莸纳蠌V電中層管理人員回憶說(shuō)，這些回答，使得他們對于這條流水線(xiàn)的盈利能力十分懷疑。
　　在上廣電旗下最主要的上市公司廣電信息(600637)2009年發(fā)布的預虧公告中，提及兩個(gè)預虧原因——第一，由于國際金融危機的影響蔓延到實(shí)體經(jīng)濟，從而導致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)下降；其次，公司投資的上海廣電光電子有限公司(下稱(chēng)光電子公司)在2008年出現的重大虧損對公司業(yè)績(jì)造成了影響。
　　光電子公司正是生產(chǎn)液晶面板的合資公司，被普遍認為是壓垮上廣電的最后一根稻草。
　　但這也不能簡(jiǎn)單地看成是投資失誤。創(chuàng )維集團董事會(huì )主席王殿甫曾表示，“液晶面板項目是資本密集型行業(yè)，尤其是前期投資巨大。當時(shí)在臺灣就是依靠政府扶持才上的項目�！�2005年上廣電之所以能引入第五代流水線(xiàn)，靠的是銀團貸款，現在的問(wèn)題是上海市政府是否愿意繼續扶持這個(gè)行業(yè)。
　　在剛剛獲得國務(wù)院常務(wù)會(huì )議原則通過(guò)的上海建成“兩個(gè)中心”的內容中，先進(jìn)制造業(yè)占有了一席之地。液晶面板則被包括在先進(jìn)制造業(yè)的范疇中。
　　“托管廣電之后，不是意味著(zhù)就不搞光電了。光電還是上海市要發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，只是上廣電自身沒(méi)有能力搞了而已�！苯咏�托管小組的人士說(shuō)。
　　一個(gè)月前，上廣電正式宣布與國際公司洽談引入液晶面板的第八代流水線(xiàn)。從此前披露的引進(jìn)資金來(lái)看，其比第五代流水線(xiàn)更為昂貴，需要耗費數百億元。
　　上廣電此番被托管，正在其與日本夏普公司洽談的節骨眼上。托管之后，上廣電與夏普的談判很可能將產(chǎn)生變數。
　　如果政府方面決意繼續推進(jìn)這個(gè)項目，那上廣電還存有一線(xiàn)生機。但如果真要上馬，這次由誰(shuí)來(lái)出這筆昂貴的學(xué)費？是托管方上海儀電，還是背后的上海國資委？