隨著(zhù)中國經(jīng)濟復蘇進(jìn)程日益明確和國內股市的持續反彈，二季度海外資金也呈現出加速流入中國市場(chǎng)的態(tài)勢。來(lái)自美國基金研究機構EPFR的統計顯示，二季度QFII凈流入中國股市資金規模創(chuàng )歷史新高，主流QFII合計凈流入36億美元。此外，據聯(lián)合證券測算，包含QFII在內，二季度約有超過(guò)1200億美元熱錢(qián)涌入中國，超越了2007年一季度732億美元的歷史高點(diǎn)。

　　二季度流入股市36億美元

　　EPFR統計數據顯示，今年一季度海外資金對中國股市還處于凈流出4億美元的狀態(tài)，而二季度卻呈現出加速流入的態(tài)勢，合計凈流入規模達36億美元，刷新2006年一季度32億美元的單季凈流入最高紀錄。除了規模大之外，在二季度已過(guò)去的13周中，前12周持續出現凈流入，在持續時(shí)間上也創(chuàng )下紀錄。
　　據東方證券研究所金融衍生品首席分析師高子劍解釋?zhuān)珽PFR 所統計的流入中國內地的境外基金，包括了所有基金公司的QFII產(chǎn)品，不包括基金公司以外的其他QFII產(chǎn)品，總額約260億美元，與目前中國300億美元的QFII額度相當，可視為QFII對中國股市投資意愿的風(fēng)向標。
　　對于單季海外資金凈流入股市規模創(chuàng )歷史新高，高子劍認為原因主要有三方面。第一，全球投資者都看好中國市場(chǎng)，認為全球經(jīng)濟復蘇將在中國得到率先表現，因此中國股市對于海外投資者的吸引力大增。第二，在2007年的牛市中，除了中國股市表現強勁，其他國家股市也在上漲，對國際資金起到分流作用。而金融危機以來(lái)，外圍股市均相對疲軟，唯獨中國股市持續走強，吸引了資金集中流入。第三，近年來(lái)QFII市場(chǎng)不斷擴容，總體額度也較2006年增加。
　　值得注意的是，該統計數據也顯示，6月最后一周至7月前兩周，海外資金對中國股市都出現了凈流出的現象。高子劍認為，這不意味著(zhù)海外投資者對中國股市看法改變�！爱敃r(shí)不只是中國出現了資金凈流出，美國、加拿大、拉美等地區也都出現了凈流出的現象。這是由于6月底美國公布的宏觀(guān)數據低于預期，投資者風(fēng)險預期加強，購買(mǎi)美元避險。而近期美國新房開(kāi)工量的增加和伯南克講話(huà)等信息都令市場(chǎng)信心回歸，預計資金還會(huì )流入�！�
　　他認為，未來(lái)中國股市漲幅和人民幣匯率水平將會(huì )對海外資金流向產(chǎn)生影響，股市上漲自然吸引資金流入，此外，目前人民幣匯率穩定，海外資金流入中國股市不會(huì )遭受匯率損失，人民幣升值預期也會(huì )進(jìn)一步促使資金流入�！澳壳皟袅魅胍延�30億美元，預計全年該數據將更為可觀(guān)�！�

　　大量熱錢(qián)或涌入股市樓市

　　除了正規渠道通過(guò)QFII流入中國股市的海外資金之外，不少機構也認為，來(lái)歷不明的熱錢(qián)數據持續增長(cháng)暗示實(shí)際流入股市的海外資金可能更多。
　　聯(lián)合證券分析師朱俊春指出，今年3月以來(lái)外匯儲備不斷增長(cháng)，但外貿順差和FDI增速并未顯著(zhù)改善，外匯儲備增速遠超貿易順差和FDI的增長(cháng)，說(shuō)明外部資金大量流入。計算單季外匯儲備增量超過(guò)貿易順差和FDI增量的部分，可以發(fā)現二季度這部分來(lái)歷不明的熱錢(qián)規模超過(guò)1200億美元，甚至突破了2007年一季度732億美元的最高紀錄。值得注意的是，該數據在一季度還為負764億美元。
　　聯(lián)合證券分析師劉湘寧認為，大量熱錢(qián)涌入中國，主要會(huì )流向地產(chǎn)和股市兩個(gè)市場(chǎng)，對股市來(lái)說(shuō)，將在一定程度上增加資金供給。從歷史情況來(lái)看，熱錢(qián)涌入的時(shí)段往往伴隨著(zhù)股市行情火爆。但他也同時(shí)指出，一季度該數據還為負數，二季度就創(chuàng )出天量，表明這類(lèi)資金敏感度很高。未來(lái)熱錢(qián)的流向主要取決于各國經(jīng)濟復蘇的速度，以及利率水平的變化。例如若美元升值速度大于人民幣，那么這種流動(dòng)性很可能在短時(shí)間內消失。