近幾個(gè)月來(lái)，長(cháng)三角、珠三角等地，再次出現了招工難現象。以溫州市為例，今年二季度，登記招工的企業(yè)數多達7060家，比去年同期翻了一番，而企業(yè)用工缺口也接近5萬(wàn)人，比一季度上升了22%。溫州的這種情況，如果不是個(gè)別現象，那么，這將是一個(gè)非常重要的經(jīng)濟信號。它對經(jīng)濟增長(cháng)、進(jìn)出口貿易，以及投資市場(chǎng)的策略調整，都有非同尋常的影響。
　　首先，就業(yè)形勢的好轉，首次從滯后指標這個(gè)環(huán)節，發(fā)出了中國經(jīng)濟企穩回升的信號。這跟較早之前大家關(guān)注的采購經(jīng)理人指數（PMI）等先行指標的意義不同，它是從反映經(jīng)濟運行狀況的最終環(huán)節，也就是就業(yè)環(huán)節，證實(shí)了中國經(jīng)濟的探底回升，同時(shí)也是自去年第四季度以來(lái)，一系列刺激政策開(kāi)始在民生層面上發(fā)生作用的直接證明。
　　幾個(gè)月前，不少分析人士都把眼光緊盯在采購經(jīng)理人指數等先行指標上，對企業(yè)用工、居民就業(yè)等滯后指標不那么在意。沒(méi)錯，在經(jīng)濟下滑的時(shí)候，關(guān)注先行指標和一致指標對經(jīng)濟趨勢的預測意義，那是很自然的。但在證明經(jīng)濟是否回穩的時(shí)候，滯后指標表現如何，就很關(guān)鍵了，只有滯后指標也出現反轉，才能證明經(jīng)濟確已回升。
　　現在，長(cháng)三角、珠三角等地區再度出現了企業(yè)用工缺口，出現了招工難問(wèn)題，表明這些地區的工業(yè)經(jīng)濟已經(jīng)有所回暖。而據央視的報道稱(chēng)，今年上半年，溫州市的工業(yè)用電量、鐵路貨運量等指標也出現了好轉。為了招攬工人，溫州的企業(yè)家們甚至還以提高工資待遇等方式，吸引外來(lái)務(wù)工者。這就預示，在一些地區，勞動(dòng)力市場(chǎng)也開(kāi)始活躍了。
　　勞動(dòng)力市場(chǎng)的活躍，企業(yè)用工的增加，就業(yè)機會(huì )的增多，它的經(jīng)濟意義是多重的。第一，表明微觀(guān)層面的企業(yè)開(kāi)始復蘇。企業(yè)有活干、有錢(qián)賺了。企業(yè)用工的增加，是企業(yè)開(kāi)始活躍的表現；第二，表明需求開(kāi)始蘇醒，市場(chǎng)出現轉機。企業(yè)用工的增加，也從供給的角度證明了需求的復蘇，市場(chǎng)的復蘇；第三，表明居民的即期收入將有所增加，這對擴大消費、改善民生至關(guān)重要。因此，對于企業(yè)用工與就業(yè)指標的宏觀(guān)意義，不能低估。
　　其次，長(cháng)三角、珠三角等地，再次出現了招工難問(wèn)題，表明外需狀況有所好轉，外向型企業(yè)熬過(guò)了“冬天”，大批員工保住了“飯碗”，生產(chǎn)有了轉機。這是一次難得的喘息機會(huì )，它為中國的外貿，以及東部沿海地區長(cháng)期形成的外需依賴(lài)型經(jīng)濟的轉型，留出了新的思考余地和調整空間。特別是自去年下半年以來(lái)，不斷提高的出口退稅率，有了轉圜的可能。
　　事實(shí)上，自金融危機爆發(fā)后，受外需影響最大的是東部地區，尤其是沿海外向型企業(yè)，可謂遭到了重創(chuàng )。受其影響，中國經(jīng)濟也出現了罕見(jiàn)的“東慢西快”現象，有人甚至稱(chēng)之為“東部塌陷”。為了挽救外貿頹勢，避免大批企業(yè)倒閉、工人失業(yè)，有關(guān)方面出臺了一系列刺激出口的急救政策�，F在，長(cháng)三角、珠三角的一些外需企業(yè)又“活”了過(guò)來(lái)，正是這些政策發(fā)揮作用的證明。這是需要肯定的地方。
　　但是，換個(gè)角度看，為了保住外貿的既有“地盤(pán)”，付出的代價(jià)也是巨大的。一是出口退稅率的多次大幅提高，只是保住了既有市場(chǎng)與份額，真正得實(shí)惠的卻是外國經(jīng)銷(xiāo)商和外國消費者。筆者前些日子在英國中西部漫游，真真切切地領(lǐng)教了外國人得到的中國產(chǎn)品的好處；二是從最近的出口產(chǎn)品看，只有勞動(dòng)密集型產(chǎn)品情況稍好，科技產(chǎn)品遭遇更差，這對調整中國的外貿結構是不利的。而事實(shí)上，這次金融危機，起碼使中國的外貿倒退了兩年。這是我們在關(guān)注外需型企業(yè)“活過(guò)來(lái)”時(shí)，不得不考慮的長(cháng)遠問(wèn)題。
　　此外，企業(yè)生產(chǎn)的好轉，用工的增加，勞動(dòng)力市場(chǎng)出現的新變化，也給投資市場(chǎng)發(fā)出了一個(gè)重要信號，即當前的經(jīng)濟形勢與上半年已有很大不同，特別是內外部環(huán)境，已經(jīng)有所變化。因此，在經(jīng)濟企穩回升的時(shí)候，觀(guān)察市場(chǎng)的方法與角度都要隨之發(fā)生變化。再以“刻舟求劍”式的思維方式去思考問(wèn)題，制訂投資策略，是要吃大虧的。
　　換句話(huà)說(shuō)，企業(yè)用工與就業(yè)指標雖然是滯后指標，卻對基本面的判斷有潛在影響。上半年這些指標是“沉默的群體”，不在大家的視線(xiàn)中，大多數投資人關(guān)注的是政策利好，是流動(dòng)性泛濫。因此，上半年的行情也就是在這種特殊的氛圍下，一路走過(guò)來(lái)的。但下半年或更長(cháng)一段時(shí)間，雖然政策大方向難有大改變，流動(dòng)性仍將保持充足，但隨著(zhù)多項經(jīng)濟指標發(fā)生了結構性變化，對價(jià)格和利潤的預期，將成為投資市場(chǎng)關(guān)注的目標。而價(jià)格和利潤，都和滯后指標有關(guān)。
　　就此觀(guān)察，研究滯后指標對經(jīng)濟增長(cháng)、外貿動(dòng)向，以及投資市場(chǎng)發(fā)出的強烈信號，恐怕是下半年投資人要做的重要功課之一。