今日，歐洲央行及英國央行的利率決議將相繼出臺，如無(wú)意外，低利率仍將維持一段時(shí)間，對此市場(chǎng)早已了然于心。然而，在各國通貨膨脹預期不斷加溫的情況下，寬松貨幣政策究竟還能走多遠？

　　低利率還將持續6個(gè)月

　　當地時(shí)間11月4日，美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )以１０∶０的投票結果一致決定將聯(lián)邦基金利率目標維持在0－0.25％區間不變。這一決定可以說(shuō)是毫無(wú)意外可言，同時(shí)美聯(lián)儲表示低利率的大環(huán)境至少將在未來(lái)6個(gè)月內得到確保。
    而對于今日將公布的歐洲央行和英國央行的利率決議，復旦大學(xué)世界經(jīng)濟研究所所長(cháng)華民和獨立經(jīng)濟學(xué)家謝國忠在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)均認為，歐洲央行及英國央行都會(huì )繼續維持低利率�！皻W洲央行可能會(huì )出于維持資源價(jià)格穩定的考慮，在利率調整方面先于美國和英國，但是英國在收縮貨幣政策上將滯后于美國�！敝x國忠指出。
　　“從以往經(jīng)濟危機的歷史來(lái)看，一般來(lái)說(shuō)，6個(gè)季度是一個(gè)自然調整過(guò)程的結束。從去年第四季度開(kāi)始計算，差不多再半年就到了一個(gè)自然調整時(shí)期。不過(guò)仍需要看這場(chǎng)經(jīng)濟危機對實(shí)體經(jīng)濟的傷害程度究竟有多大，可能會(huì )超過(guò)6個(gè)季度自然調整期�！比A民表示。
　　不過(guò)，獨立經(jīng)濟學(xué)家謝國忠則在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“盡管美聯(lián)儲希望寬松貨幣政策能維持至少半年，但是預計撐不了這么長(cháng)。預計到明年3月份就會(huì )采取加息的舉動(dòng)�！�
　　同樣，對于經(jīng)濟表現日益強勁的中國，其貨幣政策也承受著(zhù)愈來(lái)愈廣泛的關(guān)注。華民表示：“中國在短期內不可能收緊貨幣政策，更不可能通過(guò)提高基準利率來(lái)調整貨幣政策。只是說(shuō)目前房地產(chǎn)市場(chǎng)有泡沫存在，因而通過(guò)提高二套房首付比例等方式來(lái)控制房產(chǎn)價(jià)格，而且通過(guò)調整利率來(lái)調控資產(chǎn)價(jià)格并沒(méi)有作用�！�
　　昨日，中國央行行長(cháng)助理郭慶平也再次表態(tài)，由于國內經(jīng)濟復蘇的基礎還不穩固，中國將繼續實(shí)施適度寬松的貨幣政策。

　　高失業(yè)率成最大軟肋

　　美聯(lián)儲定義當前的經(jīng)濟情況為“低資源使用率”，“低通脹”以及“穩定的通脹預期”，這也是繼續保持低利率的依據。但現實(shí)并不樂(lè )觀(guān)。目前，包括油價(jià)在內的大宗商品價(jià)格不斷上漲，加大了市場(chǎng)對于通貨膨脹的預期，進(jìn)而逼迫央行加速加息。
　　“美聯(lián)儲減少了對機構債券的回購量，從2000億美元降到1750億美元，然而其國債的收益率卻并沒(méi)有出現明顯上漲，說(shuō)明美國國債及資源價(jià)格都存在著(zhù)泡沫�！敝x國忠認為。
　　華民指出：“在失業(yè)率高企，消費能力減弱的情況下，資源價(jià)格的上漲無(wú)法最終體現在終端產(chǎn)品上，因此資源價(jià)格的上漲只能導致生產(chǎn)商利潤的下降，所以目前這種油價(jià)等各類(lèi)資源價(jià)格的上漲只是暫時(shí)的，終會(huì )再度回落�！�
　　“高企的失業(yè)率是牽制歐美央行維持寬松貨幣政策的最大因素。在失業(yè)率仍不斷高企的情況下，不可能存在真正的通貨膨脹�！比A民和謝國忠不約而同地指出。
　　11月3日，歐盟委員會(huì )發(fā)布季度預測報告稱(chēng)，失業(yè)率和政府預算赤字將繼續攀升，預計到2011年，歐元區和歐盟失業(yè)率分別達到10.9%和10.3%。同樣，美國失業(yè)率已經(jīng)達到9.8%，然而很多分析師預計2010年美國失業(yè)率可能突破10%。而白宮經(jīng)濟顧問(wèn)更曾表示，一段時(shí)間內美國失業(yè)率將維持高位。
　　“而對歐洲和英國來(lái)說(shuō)，目前歐元和英鎊仍在不斷升值，并威脅著(zhù)他們的出口，因此這兩大央行目前更沒(méi)有加息的必要，不然將進(jìn)一步導致歐元和英鎊的升值，并拖累出口�！� 華民繼而表示，“即使是在中國，盡管公布的4.3％－4.8％的失業(yè)率相比于其他國家要來(lái)得低，但是算上農民工的話(huà)，中國的失業(yè)率并不低。而在就業(yè)增長(cháng)沒(méi)有出現復蘇，經(jīng)濟增長(cháng)仍依靠出口的情況下，中國也不可能加息�！�