為了抑制經(jīng)濟過(guò)熱、對抗不斷增大的通脹壓力，時(shí)隔10個(gè)月，越南25日宣布重啟加息，將基準利率上調1個(gè)百分點(diǎn)。這也是亞洲第一個(gè)加息的經(jīng)濟體。
　　分析師指出，與周邊其他經(jīng)濟體相比，越南經(jīng)濟的情況有些特殊，因此未必意味著(zhù)短期內還有很多其他央行會(huì )啟動(dòng)加息。由于貿易逆差不斷擴大，越南面臨著(zhù)本幣貶值的壓力，央行也因此在昨日宣布一次性貶值本幣。
　　不過(guò)，越南加息也對其他經(jīng)濟體敲響了警鐘，在流動(dòng)性泛濫的背景下，決策者們需要高度關(guān)注資產(chǎn)泡沫和潛在的通脹上升風(fēng)險。

　　并不具備代表性

　　根據越南央行25日的公告，該行將從12月起把基準利率由7.0%上調至8.0%，這是該行自1月份以來(lái)首次上調利率，也是亞洲最早啟動(dòng)加息的經(jīng)濟體。
　　今年1月份以來(lái)，越南一直將基準利率維持在7%不變，以幫助政府完成經(jīng)濟增長(cháng)5%的目標。越南經(jīng)濟去年增長(cháng)了6.2%，為9年來(lái)最低水平。不過(guò)，過(guò)去幾個(gè)季度，受政府的刺激計劃推動(dòng)，越南經(jīng)濟持續好轉。上季度，越南經(jīng)濟增長(cháng)了5.8%，此前兩個(gè)季度分別為3.1%和4.5%。
　　央行的公告說(shuō)，越南正努力維持明年的經(jīng)濟增長(cháng)，并抑制通脹。加息是為了嚴格控制貸款和支持經(jīng)濟目標。
　　與此同時(shí)，越南還宣布從26日起將美元兌越南盾的匯率上調5.44%。另外，央行還將把美元兌越南盾的允許波動(dòng)區間由目前的5%收窄為3%。
　　渣打銀行負責南亞地區的經(jīng)濟研究主管太惠表示，越南的情況與亞洲其他經(jīng)濟體完全不同，加息是為了給越南盾提供更多支撐，而將盾貶值是為了幫助出口�！按蠖鄶祦喼藿�(jīng)濟體都在抵制本幣升值，在談?wù)撡Y本管制�！彼�說(shuō)，“而眼下的越南經(jīng)濟是亞洲的另類(lèi)�！�
　　與許多亞洲經(jīng)濟體不同，越南存在較大貿易逆差，且有不斷擴大之勢，10月份越南的逆差擴大至19億美元，創(chuàng )17個(gè)月新高。擴大的逆差使得越南盾的貶值壓力持續增加，由此也消耗了政府大量的外匯儲備用于維護匯率穩定。
　　法國興業(yè)銀行的策略師貝納特說(shuō)，顯然越南央行在試圖順應市場(chǎng)，降低越南盾的貶值壓力，這樣的做法是適宜和明智的。這也是越南央行兩年內第三次貶值本幣。

　　警示效應不可忽視

　　越南大膽率先加息，凸顯了該國對通脹的擔憂(yōu)。越南政府高官近期一直表示，經(jīng)濟存在通脹抬頭的風(fēng)險，因為當局向經(jīng)濟體系中注入了大量資金。
　　11月份，越南的通脹率達到半年來(lái)最高水平，同比增幅達到4.35%，主要受到信貸快速擴張、經(jīng)濟增長(cháng)加快以及油價(jià)高漲等因素影響。官方預計，到年底通脹率將升至6%。今年前十個(gè)月中，越南的信貸增速高達33%，超過(guò)了政府設定的全年增長(cháng)目標。
　　Capital Economics公司的經(jīng)濟學(xué)家格萊斯本周表示，越南可能是亞洲各央行中在貨幣緊縮方面最激進(jìn)的一個(gè)。他原本預計該國將在明年1月加息，而實(shí)際的情況比他的預期還要早。
　　格萊斯指出，越南面臨諸多挑戰，首要的一個(gè)就是確保經(jīng)濟不出現過(guò)熱。他預計，今年第四季度，越南GDP有望增長(cháng)7%。格萊斯預計，為了防止過(guò)熱，越南央行將在明年年底加息至12%左右。
　　匯豐控股預計，越南的通脹率到明年第二季度可能達到至少10%。該行指出，隨著(zhù)國際市場(chǎng)上食品和石油價(jià)格不斷上漲，國內需求升溫，越南將面臨越來(lái)越大的通脹壓力。
　　盡管該國的情況較為特殊，但分析師也提醒說(shuō)，類(lèi)似舉措也給其他亞洲經(jīng)濟體提了個(gè)醒，需要對資產(chǎn)價(jià)格的泡沫和潛在的通脹風(fēng)險有所防范。
　　受到加息因素影響，25日，越南股市大跌4.5%，創(chuàng )七個(gè)多月來(lái)的最大單日跌幅，收于503點(diǎn)，為三個(gè)月低點(diǎn)。在此之前，當地股市在10月下旬見(jiàn)頂，較年初漲了近100%。
　　相比之下，亞洲其他經(jīng)濟體依然選擇維持利率不變，因為擔心這會(huì )破壞經(jīng)濟復蘇；另外，加息也可能刺激熱錢(qián)加大涌入，進(jìn)而推高本幣并加劇金融波動(dòng)。

　　加息或是最后選擇

　　但是，當前新興市場(chǎng)尤其是亞洲地區的資產(chǎn)泡沫已經(jīng)引起了各方的憂(yōu)慮。不少經(jīng)濟學(xué)家和國際機構都對此提出了警告，并敦促各國采取相應措施。
　　世界銀行行長(cháng)佐利克昨日在金融時(shí)報撰文指出，G20成員應該針對資產(chǎn)泡沫等風(fēng)險擬定對策。佐利克說(shuō)，各經(jīng)濟體采取的擴張政策可能導致資產(chǎn)泡沫風(fēng)險形成，后者可能比傳統意義上的通脹更具破壞性，因為它在表明上看會(huì )是一種很健康的發(fā)展：更高的資產(chǎn)價(jià)格將提振實(shí)體經(jīng)濟，反過(guò)來(lái)又會(huì )把泡沫吹得更大。
　　不過(guò)佐利克也提醒說(shuō)，短時(shí)期內大幅上調利率可能并非針對泡沫的最佳選擇，特別是在那些復蘇依然疲軟的地方，這可能導致經(jīng)濟的二次探底。
　　對亞洲經(jīng)濟體而言，加息可能給本幣帶來(lái)更大升值壓力，進(jìn)而打擊出口。因此，現在看來(lái)，大多數亞洲經(jīng)濟體都不傾向于很快啟動(dòng)加息，至少不會(huì )明顯早于美國，后者估計可能要到明年第三季度才考慮加息。
　　亞洲開(kāi)發(fā)銀行總裁黑田東彥本周也表示，相比全球其他地區，亞洲看似更為快速的經(jīng)濟復蘇步伐其實(shí)尚不夠穩健，還不足以承受緊縮貨幣政策可能帶來(lái)的沖擊。他建議，亞洲的貨幣政策在一段時(shí)期內應繼續保持寬松。
　　佐利克建議，在不加息的情況下，對付資產(chǎn)泡沫可以采取其他一些選擇，比如新加坡采取的增大土地供應和加強按揭監管，為銀行信貸設定增長(cháng)目標，控制信貸流向房地產(chǎn)和資本市場(chǎng)的總量，以及要求銀行提高資本金，等等。