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| 外匯儲備連9月正增長(cháng)熱錢(qián)或正加速流入中國 |
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| 2009-12-09 作者:田野 來(lái)源:上海證券報 |
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由于復蘇前景相對樂(lè )觀(guān)，從今年二季度開(kāi)始，"熱錢(qián)"重新流入中國的跡象開(kāi)始出現，并且總體趨勢不斷加強，有關(guān)"熱錢(qián)"的討論隨之升溫。
由于熱錢(qián)=外匯儲備-順差-FDI的算法通俗易懂，外匯儲備余額的增減往往被業(yè)內視為觀(guān)察"熱錢(qián)"的重要指標，因此也備受市場(chǎng)關(guān)注。
近日，國家外匯管理局(簡(jiǎn)稱(chēng)"外匯局")副局長(cháng)王小奕在一次會(huì )議間隙透露，截至11月末，中國的外匯儲備較10月底有所增長(cháng)，10月底又較9月底的2.27萬(wàn)億美元又有所增長(cháng)。
雖然王小奕并未透露具體的增長(cháng)數字，但細心的人或許已經(jīng)注意到，這意味著(zhù)從今年3月份開(kāi)始，外匯儲備已經(jīng)連續9個(gè)月出現正增長(cháng)。而就在此前幾個(gè)月，也就是金融危機最為嚴重的半年里，外匯儲備罕見(jiàn)地出現了三個(gè)月的負增長(cháng)。
事實(shí)上，這一年間外匯儲備的增減，基本上也反映了"熱錢(qián)"對中國熱度的增減變化。
從另一重要指標--外匯占款來(lái)看，今年以來(lái)，先是5月份新增外匯占款創(chuàng )近7個(gè)月新高，接著(zhù)9月份新增外匯占款再度創(chuàng )下年內新高，10月份該數據雖然環(huán)比下降四成，但仍處于年內較高水平。
業(yè)內人士表示，由于國際收支中資金往來(lái)名目復雜，簡(jiǎn)單的加減難以準確地測算流入"熱錢(qián)"的多少。但通過(guò)上述兩項指標的變化趨勢不難看出，"熱錢(qián)"似乎正在加速流入。
由于流動(dòng)快、高度追求短期報酬，"熱錢(qián)"的大量流動(dòng)往往讓各國監管部門(mén)高度緊張，而如何監控好這些"熱錢(qián)"，也成為考驗監管部門(mén)的一大問(wèn)題。
故而，說(shuō)"熱錢(qián)"的監管是一門(mén)藝術(shù)毫不夸張。
首先，對"熱錢(qián)"的流入應該辨證地看。一方面，過(guò)度的"熱錢(qián)"流入會(huì )加劇我國的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，從而導致資產(chǎn)泡沫快速膨脹，強化通脹預期，加大經(jīng)濟大幅波動(dòng)的風(fēng)險。
但另一方面，"熱錢(qián)"流入我國是其看好中國經(jīng)濟的一種反映，因此并不一定就是壞事。這部分資金中可能有相當一部分屬于長(cháng)期投資，如果合理利用，將會(huì )對經(jīng)濟企穩回升起到重要作用。
正因為如此，對熱錢(qián)的監管不應一味喊打，而是要講求疏堵結合，區別對待。
并且，無(wú)論是疏是堵，也必須十分注意力度和尺度。尺度過(guò)嚴，"熱錢(qián)"可能是暫時(shí)防住了，但很可能會(huì )影響到正常的貿易和投資，有撿了芝麻丟了西瓜之嫌。而尺度過(guò)松，又難阻"熱錢(qián)"大量流入，為日后發(fā)生危機埋下隱患。
不過(guò)話(huà)說(shuō)回來(lái)，"熱錢(qián)"流入的主要目的在于盈利，如果能營(yíng)造良好的投資環(huán)境，讓"熱錢(qián)"流連忘返，并逐漸降溫為"冷錢(qián)"從而為我所用，這實(shí)在是一種理想的"無(wú)為而治"式監管藝術(shù)。
近年外匯局加強跨境資本流動(dòng)監管的主要措施：
1、加強貿易外匯真實(shí)性審核。借鑒進(jìn)口付匯聯(lián)網(wǎng)核查的經(jīng)驗，與商務(wù)部、海關(guān)等部門(mén)建立出口收結匯聯(lián)網(wǎng)核查系統，自2008年7月14日起對企業(yè)的出口收結匯實(shí)施聯(lián)網(wǎng)核查，加強貿易項下資金流入的真實(shí)性和一致性審核。
2、實(shí)施服務(wù)貿易跨境資金流動(dòng)的非現場(chǎng)監管。為推進(jìn)服務(wù)貿易外匯管理改革，2008年2月，在全國推廣服務(wù)貿易外匯業(yè)務(wù)非現場(chǎng)監管系統，加大了服務(wù)貿易外匯收支的分析、預警和監測力度。
3、規范個(gè)人外匯流入管理。2009年，對個(gè)人分拆結售匯行為實(shí)行了針對性管理，禁止分拆特征的個(gè)人購、結匯行為，切實(shí)防范異常資金通過(guò)個(gè)人渠道流出入。
4、進(jìn)一步加強外債管理。2007年分階段調減金融機構短期外債余額指標，2008年在2007年指標基礎上進(jìn)一步削減短債額度。2008年7月14日起開(kāi)始運行貿易信貸登記管理系統，實(shí)施貿易信貸登記和管理制度，加強出口預收貨款和進(jìn)口延期付匯管理。
5、規范外資流入房地產(chǎn)管理。2006年對外資購買(mǎi)境內房地產(chǎn)嚴格執行自用和實(shí)需原則，規范房地產(chǎn)市場(chǎng)的外資準入、加強外商投資企業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)管理并嚴格境外機構和個(gè)人購買(mǎi)境內商品房管理。2007年5月，進(jìn)一步明確外商投資從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)應遵循的原則，限制返程投資設立或并購房地產(chǎn)企業(yè)，嚴格限制外資房地產(chǎn)企業(yè)借用外債。
6、規范外商投資企業(yè)、外資并購和返程投資等外匯管理。2004年對外商投資企業(yè)資本項目結匯管理實(shí)行支付結匯制，要求將外商投資企業(yè)短期外債余額和中長(cháng)期外債累計發(fā)生額嚴格控制在"投注差"內。2005年10月，對境內居民通過(guò)境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理問(wèn)題進(jìn)行規范。
7、加大整頓外匯市場(chǎng)秩序的力度。大力推進(jìn)外匯市場(chǎng)信用體系建設。開(kāi)展外商投資企業(yè)資本金結匯、出口項下已收匯未核銷(xiāo)、進(jìn)口不付匯、付匯不購匯、銀行外匯資金來(lái)源及應用等專(zhuān)項檢查和調查。嚴厲查處和打擊地下錢(qián)莊等非法買(mǎi)賣(mài)外匯活動(dòng)，維護外匯市場(chǎng)秩序。
8、加強國際收支統計和跨境資金監測。加快完善國際收支監測體系，加強數據采集和統計功能，健全國際收支申報數據核查制度，完善出口換匯成本監測、邊貿監測、貿易信貸抽樣調查等制度。發(fā)布中國國際收支報告和國際投資頭寸表，提高透明度。
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