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正當內地投資者苦等“港股直通車(chē)”放行令而不得時(shí)，卻傳來(lái)讓人意想不到的消息：“港股直通車(chē)”批復文件因政策適用期已過(guò)而失效，這意味著(zhù)這一項目基本上已胎死腹中。
“盡管從長(cháng)期來(lái)講開(kāi)通是必然趨勢�！倍辔粯I(yè)內專(zhuān)家對《國際金融報》記者指出，“未來(lái)3至5年內已不太可能�！钡珒鹊貍�(gè)人投資者境外投資的相關(guān)嘗試不會(huì )就此關(guān)閉大門(mén)。據參與相關(guān)政策制訂的知情人士透露，港股“直通車(chē)”將會(huì )有替代版本，滬港、深港等正在研討其他“繞道投資”的方式。
風(fēng)險“殺手”
1月12日，國家外匯管理局宣布了19件外匯管理規范性文件失效，其中包括2007年8月推出的《國家外匯管理局關(guān)于開(kāi)展境內個(gè)人直接投資境外證券市場(chǎng)試點(diǎn)的批復》，這也就意味著(zhù)曾一度被視為中國資本市場(chǎng)重要改革措施之一的“港股直通車(chē)”終未能如預期般鳴笛啟程。港交所昨日在恒指大跌近600點(diǎn)拖累下，最多曾跌3.3%（編者注：2007年港股因“直通車(chē)”概念暴升，港交所當時(shí)由120元水平，一口氣在短短三個(gè)月內，抽升至250元，同期恒指亦由約22000點(diǎn)，暴升至32000點(diǎn)）。
港股“直通車(chē)”期待落空，但有分析認為，當年擱置“通車(chē)”不一定是壞事。分析師表示，所幸當年未落實(shí)“通車(chē)”，否則投資香港市場(chǎng)的內地資金肯定重傷。過(guò)去一年多時(shí)間里，金融海嘯致使全球股市急瀉，當年出海的QDII基金也出現勁蝕，叫�！爸蓖ㄜ�(chē)”是明智之舉，至少避過(guò)了一場(chǎng)世紀金融浩劫。
事實(shí)上，在最初外管局同意在天津濱海新區開(kāi)展境內個(gè)人直接投資境外證券市場(chǎng)試點(diǎn)之時(shí)，各界人士對于“港股直通車(chē)”的通車(chē)可能性就存在不少分歧。時(shí)至“港股直通車(chē)”黯然落幕的今日，各界對于這樣的結局同樣保持較大分歧。
“對中國而言，根本就不具備在近幾年之內開(kāi)通‘港股直通車(chē)’的可能性�！敝�(jīng)濟學(xué)者謝國忠在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)依然秉持著(zhù)他兩年前對“港股直通車(chē)”的看法，“一旦開(kāi)通‘港股直通車(chē)’，境內資金的大規模外流將很難抑制，而中國的資本賬戶(hù)是不可兌換的，這就觸及到了體制問(wèn)題�！�
不過(guò)，上海財經(jīng)大學(xué)現代金融研究中心副主任奚君羊則對記者直言：“停掉‘港股直通車(chē)’并不是一個(gè)好的決策。目前，中國的外匯儲備偏多，而且有大量熱錢(qián)正在不斷涌入境內，在這種狀況下，如果‘港股直通車(chē)’能成行，那么投資到境外的資金可以對熱錢(qián)起到一定的對沖�！薄爸劣谠诰唧w操作上，可以采取按年設定購買(mǎi)額度的方式，進(jìn)行機動(dòng)調整，從而降低大量資金流入境內所產(chǎn)生的沖擊�！鞭删蚶^而指出。
一位不愿具名的中資銀行分析人士認為，在目前全球并不穩定的金融環(huán)境下，境外市場(chǎng)的風(fēng)險明顯高于境內，而且“港股直通車(chē)”一旦真的開(kāi)通必然導致境內資金的大規模轉移，也會(huì )對A股市場(chǎng)造成一定的不利影響，所以短期內的確不是繼續推進(jìn)“港股直通車(chē)”試點(diǎn)的好時(shí)機。
QDII“過(guò)渡”
據了解，當年構思港股“直通車(chē)”的其中一個(gè)理由是為內地資金“排洪”，雖然港股“直通車(chē)”未成行，但內地資本市場(chǎng)的開(kāi)放度有增無(wú)減，境內外投資機會(huì )大增。隨著(zhù)內地資本市場(chǎng)的發(fā)展，內地資本市場(chǎng)的廣度和深度都有長(cháng)足發(fā)展。內地資金對外投資方面，即使沒(méi)有直通車(chē)計劃，也有QDII基金代勞，開(kāi)通了機構投資海外市場(chǎng)的大門(mén)。自2006年9月開(kāi)始，管理層陸續批準首批10只QDII基金，當前還有20家基金公司在等待外匯額度，預計到2010年末，外管局會(huì )向全部20家發(fā)放額度，總額有望達到360億美元。
此外，目前上海方面正與香港接洽，研討港交所基金落地上海證券交易所等事宜，“港基”有可能在不久之后正式落戶(hù)上海市場(chǎng)，屆時(shí)內地股民可以在境內投資“港基”。
“目前，上海和深圳研究中的投資境外市場(chǎng)結算平臺都在境內，那么監管機構就比較容易控制風(fēng)險，是不錯的替代方式�！鄙鲜鲋匈Y銀行分析人士指出。謝國忠同樣認為：“在中國資本管制的體制沒(méi)有發(fā)生根本轉變之下，也只能發(fā)展QDII這種模式的投資方式，而只要做得好也會(huì )相當不錯�！� |